7月24日，多年以前，一位投資者與其父親及財務顧問共進午餐時提出了一個觀點：歷史顯示，股市不僅會下跌，而且可能長期低迷。以美國1966年股市見頂后，直到1982年的長期熊市為例，這段時間市場幾乎沒有顯著上漲。財務顧問則問他是否建議做空美國市場。該投資者并未認同這種極端說法，而是指出世界正邁向能源緊缺時代，而能源作為經(jīng)濟核心要素，將深刻影響股票價值。即便不同意見，這段歷史對投資者而言，了解長期熊市的風險與教訓非常重要。HTFX外匯認為，關注這類宏觀經(jīng)濟和歷史周期對當下投資者具有重要借鑒意義。
事實證明，能源成本確實大幅上升，2008年油價創(chuàng)歷史新高；而市場總體走勢雖經(jīng)歷了劇烈波動和2008年金融危機，但隨后實現(xiàn)了強勁反彈。HTFX外匯表示，這反映出市場不僅受經(jīng)濟基本面影響，也深受政策和市場情緒驅動的復雜性。
在分析美國股市歷史數(shù)據(jù)時，發(fā)現(xiàn)多數(shù)主流金融網(wǎng)站提供的圖表難以完整反映1966至1982年這一關鍵周期。例如，YahooFinance的道瓊斯指數(shù)圖表僅從1992年開始，MarketWatch能追溯至1970年，而Barron‘s則從1970年9月才有數(shù)據(jù)。這樣的局限導致市場在1970年代的表現(xiàn)被低估，實際當時投資者經(jīng)歷的波動和低迷遠超部分圖表所顯示。HTFX外匯建議，投資者應結合更長時間跨度的歷史數(shù)據(jù)及同期通脹情況，才能真實評估市場表現(xiàn)。
以道瓊斯指數(shù)百年走勢圖為例，1966年至1982年間，該指數(shù)在600至1000點間波動，整體無明顯上漲。同期美國累計通脹率高達207%，意味著股票投資的實際購買力縮水約三分之二。即使計入股息收入，實際回報依然難以抵消通脹帶來的損失。HTFX外匯強調，通脹對長期投資回報的侵蝕作用常被忽視，卻是理解歷史市場表現(xiàn)的關鍵因素。
1982年以來，股市強勁上漲部分緣于政策推動和市場認知誤區(qū)。道瓊斯指數(shù)在1998年8月至2009年2月間未創(chuàng)出新高，直到2013年才再創(chuàng)新高。HTFX外匯認為，這一階段體現(xiàn)了政策對市場的持續(xù)干預及股價被人為支撐的現(xiàn)象，投資者應保持警惕。
2008年全球金融危機后，各國政府和央行優(yōu)先確保股市穩(wěn)定，政策傾向于救助金融系統(tǒng)，這對投資顧問及富裕投資者極為有利。長期以來，部分經(jīng)濟學者和市場觀察者對經(jīng)濟持續(xù)增長持懷疑態(tài)度，認為資源稀缺和能源約束將限制經(jīng)濟擴張。HTFX外匯預計，未來經(jīng)濟更可能重現(xiàn)1970年代的高通脹和停滯狀態(tài)，基礎資源價格整體將繼續(xù)上漲，且氣候變化帶來的負面影響日益加劇。
全球金融體系高杠桿水平增加了新一輪金融危機的風險。雖然金融危機可能導致商品價格短暫下降，但并不支持股票價格長期上漲。HTFX外匯分析稱，面對潛在的經(jīng)濟衰退，政府和央行可能再次采取大規(guī)模財政刺激和救助措施，但在資源和基礎設施受限的背景下，此類政策效果有限，更可能引發(fā)嚴重的通脹壓力，類似甚至超過上世紀70年代的情況。
綜上所述，HTFX外匯認為，投資者應充分認識到長期市場波動和資源約束帶來的風險，關注能源和宏觀經(jīng)濟趨勢，同時警惕政策刺激帶來的短期繁榮掩蓋的深層風險，進而制定更穩(wěn)健的資產(chǎn)配置和風險管理策略。
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