金十數(shù)據(jù)
特朗普關稅懸而未決,歐洲央行預計將暫停降息,內(nèi)部對未來政策路徑存在分歧,歐元升值成另一考量。
歐洲央行將在北京時間周四20:15公布最新的利率決議,預計其將在一年多來首次維持利率不變,以等待特朗普關稅政策對通脹的影響明朗化。歐洲央行行長拉加德將在利率聲明發(fā)布30分鐘后向記者發(fā)表講話,屆時她可能保留所有政策選項。
彭博社調(diào)查顯示,除兩位經(jīng)濟學家外,所有受訪者均預計歐洲央行周四將讓存款利率維持在2%,多數(shù)人仍預計該央行9月將再降息25個基點——屆時歐盟與美國的貿(mào)易協(xié)議應該已經(jīng)敲定,且歐元區(qū)20國的最新經(jīng)濟預測也將出爐。
盡管歐洲央行官員普遍同意本月暫停為期一年的貨幣寬松行動,但對于夏季后的政策走向,他們的意見分歧更大。部分官員對進一步寬松持開放態(tài)度,擔憂通脹可能在剛達到2%目標后再度陷入低迷;另一些則警告,擴大公共支出可能在未來推高物價。
“7月本有降息理由,但目前似乎沒人想打破現(xiàn)狀,”美國銀行歐洲經(jīng)濟研究主管魯本·塞古拉(RubenSegura-Cayuela)表示,“可以利用9月的下一輪預測重新評估所有因素?!?/p>
利率政策
2024年6月至2025年6月間,歐洲央行累計降息200個基點,使存款利率處于其估算的“既不抑制也不刺激經(jīng)濟”的區(qū)間中段。上月降息后,拉加德稱歐洲央行“處于有利位置”,可應對從貿(mào)易政策到戰(zhàn)爭的各類挑戰(zhàn)。
盡管許多官員認同這一觀點,但法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛(FrancoisVilleroydeGalhau)和意大利央行行長法比奧·帕內(nèi)塔(FabioPanetta)暗示,可能需要進一步寬松。事實上,歐洲央行6月的預測已納入今年將再降息一次的假設。
然而,歐洲央行執(zhí)委伊莎貝爾·施納貝爾(IsabelSchnabel)持反對意見,認為進一步降息的“門檻極高”。
法國巴黎銀行(BNPParibas)首席歐洲經(jīng)濟學家保羅·霍林斯沃思(PaulHollingsworth)認為,在高度不確定性下,各方想法存在差異。
“部分人希望歐洲央行保持克制,傾向于謹慎行事;另一些則主張更靈活敏捷的應對,”他說。
投資者普遍預計歐洲央行在今年年底前還會降息一次,最有可能在12月。
經(jīng)濟前景
特朗普威脅從8月起對歐盟加征30%關稅,加劇了不確定性。盡管談判仍在繼續(xù),但實際結(jié)果不及6月預測樂觀的風險上升——即便歐洲央行對貿(mào)易的“嚴重情景”假設,也僅包含對所有歐洲商品加征20%關稅。
若歐美貿(mào)易談判失敗,歐洲經(jīng)濟增長和通脹將面臨放緩(藍色為基準情景,紅色為嚴重情景)
貿(mào)易談判的結(jié)果越糟,歐洲經(jīng)濟受到的沖擊就越大,通脹被拉低的幅度可能越顯著。歐洲央行副行長路易斯·德金多斯(LuisdeGuindos)警告,歐元區(qū)二、三季度產(chǎn)出可能停滯。
在目前達成的可以作為歐盟模板的協(xié)議中,日本談判的關稅稅率為15%,印度尼西亞為20%,對美貿(mào)易逆差的英國為10%。法國巴黎銀行(BNPParibas)發(fā)達市場經(jīng)濟學主管保羅?霍林斯沃思(PaulHollingsworth)表示:“關鍵的一點是,各國的關稅看起來可能比許多人認為的關稅談判終點10%的基線更高,差異也更大?!?/p>
三菱日聯(lián)金融集團歐洲經(jīng)濟學家亨利?庫克(HenryCook)表示:“即使結(jié)果良好(即美國關稅在10%左右),隨著反通脹進程的擴大,我們?nèi)哉J為有進一步放松(政策)的空間。”
彭博資深歐元區(qū)經(jīng)濟學家戴維·鮑威爾(DavidPowell)表示,“為緩沖美國已實施關稅的影響,我們預計歐洲央行9月將從當前2%的利率再降25個基點。我們的基準情景還包括特朗普對醫(yī)藥產(chǎn)品加征行業(yè)關稅,這可能需要歐洲央行12月進一步降息,使存款利率降至1.5%。”
歐元區(qū)經(jīng)濟前景的亮點在于未來數(shù)年計劃增加的軍事和基建支出。2025年初,美國關稅前置效應已助力經(jīng)濟表現(xiàn)向好,此類支出繼續(xù)提振樂觀情緒。本周另一積極信號是,德國60多家頂級企業(yè)公布新項目,規(guī)模超1000億歐元(合1170億美元)。
歐元升值
歐元走強也將受到審視。盡管近期趨穩(wěn),但今年歐元兌美元匯率已升值13%,這讓部分政策制定者感到擔憂——貨幣升值將導致出口價格上升,進口成本下降。
德金多斯7月告訴彭博電視臺,若歐元兌美元突破1.20,情況將“復雜得多”。拉脫維亞央行行長馬丁斯·卡扎克(MartinsKazaks)另稱,歐元進一步顯著升值可能“使天平傾向于再次降息”。
但并非所有人都這么看:施納貝爾認為此類擔憂“被夸大”。部分人還指出,在呼吁提升歐元全球地位的同時,又抱怨歐元走強,這本身矛盾。
巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安?拉法格(ChristineLagarde)表示:“在這方面,我們預計拉加德會發(fā)出令人安心的聲音,提醒人們歐洲央行不以匯率為目標,但如果有必要,將解決由此帶來的通脹下行壓力?!?/p>
溝通挑戰(zhàn)
盡管歐洲央行政策聲明和拉加德的講話不太可能有重大變化,但投資者可能會特別關注官員對“維持利率不變”的表述——例如使用“暫?!币辉~,可能引發(fā)“降息未結(jié)束”的預期。
摩根士丹利首席歐洲經(jīng)濟學家延斯·艾森施密特(JensEisenschmidt)認為,對經(jīng)濟風險的評估也至關重要。他在給客戶的報告中稱,若如他預期的那樣,風險仍偏向下行,“這將成為暗示9月降息的重要溝通信號”。
施納貝爾近期則稱,增長前景風險現(xiàn)已“更均衡”。
人事變動
7月會議是荷蘭央行新任行長奧拉夫·斯萊彭(OlafSleijpen)首次以管委會成員身份參會。這位54歲的經(jīng)濟學家與前任克拉斯·諾特(KlaasKnot)一樣,被視為溫和鷹派。
與此同時,奧地利“鷹派”代表羅伯特·霍爾茨曼(RobertHolzmann)將最后一次參會,他將于8月退休,接替者是前勞工與經(jīng)濟部長馬丁·科赫爾(MartinKocher)——后者近期就央行獨立性參與了辯論。
葡萄牙央行行長馬里奧·森特諾(MarioCenteno)可能也將離任。他的任期近期屆滿,目前以臨時身份留任,本周葡萄牙政府可能就其未來做出決定。
“搞錢”神劇《插翅難逃》:處處都在致敬《教父》
回顧:《插翅難逃》中豪哥變化太大,阿勛無戲可拍,1人已去世
盤點《插翅難逃》主演現(xiàn)狀,豪哥發(fā)福變老,小弟楊吉光晚年最慘
免責聲明:本文內(nèi)容由開放的智能模型自動生成,僅供參考。