扈語(yǔ)

隨著市場(chǎng)突破3500點(diǎn)并再次站上3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，投資信心得到了極大提振，看多牛市的聲音也越來(lái)越多。從一季度的人形機(jī)器人概念，到二季度的創(chuàng)新藥、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈等，再到本周的雅魯藏布江水電工程板塊、海南自貿(mào)港板塊，各板塊輪番上漲，推動(dòng)兩市日成交量再次回到1.5萬(wàn)億以上。上證指數(shù)也突破3600點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新高。歷史上真正有效突破并穩(wěn)住3500點(diǎn)之上的情況僅有三次，而每次站穩(wěn)之后都開啟了新一輪牛市行情，此次或許也不例外。

自去年9月24日重磅政策出臺(tái)以來(lái)，市場(chǎng)先是經(jīng)歷了一波快速上升，隨后進(jìn)入寬幅震蕩階段。近期，市場(chǎng)有效突破了箱體震蕩的上沿，逐步形成了上行趨勢(shì)，投資者對(duì)后市的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

從多個(gè)方面分析當(dāng)前市場(chǎng)情況，近期市場(chǎng)的回升主要源于資金面的變化。在美元指數(shù)持續(xù)回落的背景下，人民幣在2023年上半年相對(duì)于美元出現(xiàn)了一定程度的升值，人民幣資產(chǎn)的估值也隨之提升。與此同時(shí)，被教科書視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的美國(guó)十年期國(guó)債收益率飆升至4.8%，這表明美債已不再是投資者眼中的避險(xiǎn)資產(chǎn)，而是具有一定風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，從而吸引了更多資金流入A股和港股等更具吸引力的市場(chǎng)，重新進(jìn)行資產(chǎn)配置。過(guò)去幾年，人民幣資產(chǎn)曾因股市回落而投資吸引力下降，但如今外資流入A股和港股的跡象明顯，上半年流入量達(dá)到101億美元。此外，南下資金對(duì)港股市場(chǎng)的上升也起到了很大的推動(dòng)作用。

當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)正面臨著居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。過(guò)去幾年，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒是一個(gè)突出矛盾，市場(chǎng)上很難找到收益率較高的產(chǎn)品，一年期存款利率更是降至1%以下。相比之下，部分優(yōu)質(zhì)股票的分紅率、現(xiàn)金分紅率都超過(guò)了3%，甚至超過(guò)了部分銀行理財(cái)?shù)氖找?，這吸引了居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。居民對(duì)適度高回報(bào)的權(quán)益資產(chǎn)配置需求繼續(xù)提升，A股市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)在今年也出現(xiàn)了明顯上升，資金面進(jìn)入了正循環(huán)。從成本曲線來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)資金多數(shù)處于盈利狀態(tài)，具備了較好的賺錢效應(yīng)。機(jī)構(gòu)投資者加倉(cāng)銀行等大盤藍(lán)籌股也推動(dòng)了指數(shù)向上突破，而險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)前配置A股的倉(cāng)位仍有較大提升空間，這也為后續(xù)市場(chǎng)進(jìn)一步上升帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

當(dāng)市場(chǎng)逐步形成賺錢牛市走勢(shì)時(shí)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要保持耐心，等待牛市的到來(lái)，耐心抓住機(jī)會(huì)，深入進(jìn)行基本面研究，配置好行業(yè)、好公司、好基金來(lái)獲得好的回報(bào)，而不是追漲殺跌、頻繁交易。情緒驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的頻繁交易往往是很多投資者難以獲得長(zhǎng)期盈利的根源。在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，要堅(jiān)守價(jià)值投資理念，不要過(guò)度關(guān)注短期市場(chǎng)波動(dòng)，而是要關(guān)注長(zhǎng)期行業(yè)賽道的機(jī)會(huì)。許多投資者在投資時(shí)容易受羊群效應(yīng)影響，追逐熱點(diǎn)、追漲殺跌，把股票當(dāng)作純交易工具而出現(xiàn)虧損。其實(shí)，投資有時(shí)需要逆向思維，一些調(diào)整到位的優(yōu)質(zhì)股票可能更具備布局價(jià)值。

過(guò)去幾年，部分投資者受到錨定效應(yīng)的影響較大。在投資中，很多人把所持股票的最高點(diǎn)價(jià)格以及買入成本作為兩個(gè)錨點(diǎn)。雖然很多公司的下行趨勢(shì)已經(jīng)確立，但由于這兩個(gè)錨點(diǎn)的存在，很多投資者不會(huì)理性地調(diào)整換股，而是繼續(xù)持有趨勢(shì)向下的股票或行業(yè)已惡化的股票，最終出現(xiàn)深度被套。一旦深度被套，就會(huì)非常被動(dòng)，很容易錯(cuò)過(guò)一輪行情。

從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，消費(fèi)、金融、科技都是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，今年這些板塊都出現(xiàn)了輪番表現(xiàn)。不過(guò)，消費(fèi)方面，今年主要是炒作新消費(fèi)，傳統(tǒng)消費(fèi)表現(xiàn)較為低迷，但業(yè)績(jī)優(yōu)良、分紅率較高的品牌消費(fèi)品仍然具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。在股價(jià)出現(xiàn)較大下跌之后，反而成為資金中長(zhǎng)期布局的重要方向。

堅(jiān)持價(jià)值投資，抓住市場(chǎng)大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)是比較好的投資策略，而追漲殺跌、頻繁交易則是很多投資者虧損的根源。建議大家堅(jiān)定信心，保持耐心，在這輪行情逐步確立的情況下，抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)，增加個(gè)人的財(cái)產(chǎn)性收入。大部分人的收入主要依靠工資性收入，而資產(chǎn)越高的投資者往往越依靠財(cái)產(chǎn)性收入，這是一個(gè)普遍規(guī)律。因此，增加對(duì)優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，抓住這輪行情的機(jī)會(huì)，提升財(cái)產(chǎn)性收入是比較好的策略。

巴菲特曾幽默地說(shuō)：“如果你到現(xiàn)在還沒(méi)找到睡覺都可以賺錢的辦法，那么你不得不工作到死?！边@句話非常有道理。這也需要大家不斷提高認(rèn)知，學(xué)習(xí)宏觀分析、行業(yè)分析和公司分析的方法，學(xué)習(xí)價(jià)值投資理念，做一名真正的價(jià)值投資者，在市場(chǎng)的波動(dòng)中抓住機(jī)會(huì)。價(jià)值投資是取得長(zhǎng)期投資勝利的法寶，這也是巴菲特反復(fù)強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。