在8月1日所謂的特朗普“關(guān)稅大限”前，美日達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，會對今年下半年日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響？

綜合新華社與央視新聞報(bào)道，一周前，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，美國與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。特朗普稱，根據(jù)這項(xiàng)協(xié)議，日本將向美國投資5500億美元，美國將獲得投資利潤的90%。日本將向美國開放汽車、卡車、大米及某些其他農(nóng)產(chǎn)品和商品市場，美國將對日本輸美產(chǎn)品征收15%的關(guān)稅。日本首相石破茂隨后也回應(yīng)稱，日本與美國就關(guān)稅問題達(dá)成一致。

彼時(shí)，日本金融市場給出了積極反應(yīng)。但一周以來，隨著關(guān)于協(xié)議的細(xì)則不斷被公布，接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家均表示“看淡”這一消息。

日本內(nèi)閣府7月29日公布的《2025年度經(jīng)濟(jì)財(cái)政白皮書》顯示，日本工資和物價(jià)上漲的良性循環(huán)“正趨于穩(wěn)定”，日本正在穩(wěn)步邁向擺脫通貨緊縮，但要警惕美國的關(guān)稅措施可能對日本經(jīng)濟(jì)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。

2025年日本第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.2%，按年率計(jì)算暴跌0.7%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的0.3%降幅，為2024年第一季度以來首次出現(xiàn)季度萎縮。日本二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在8月中旬公布。

“依舊看空日本經(jīng)濟(jì)預(yù)期”

彭博經(jīng)濟(jì)研究的分析顯示，日美貿(mào)易協(xié)議只是緩解了日本經(jīng)濟(jì)面臨的壓力，為政治處境艱難的石破茂解了燃眉之急。“15%的關(guān)稅?之前威脅的25%要低。關(guān)鍵是，據(jù)日方報(bào)道，此次日本還成功將汽?關(guān)稅從25%降到了12.5%——這減輕了對日本重要產(chǎn)業(yè)的沖擊。”但彭博經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，15%的關(guān)稅水平，相較于特朗普此前威脅的24%的關(guān)稅水平的確有所下降，但是與2024年時(shí)1.5%的水平相比，關(guān)稅依舊上升了很多，這意味著日本的出口依舊會在未來受到?jīng)_擊。

而且彭博經(jīng)濟(jì)研究的估算顯示，日本輸美商品的平均關(guān)稅相?當(dāng)前的暫時(shí)關(guān)稅?平并不會有明顯下降，“日本看似避免了重大打擊，但也沒有取得重大勝利。”具體數(shù)值顯示，日美貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成使日本對美出口下降近25%，威脅到日本0.5%的GDP。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院（OxfordEconomics）日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家長井滋人（NagaiShigeto）也認(rèn)為，盡管日美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但依舊看空日本經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，“黯淡的出口前景和全球關(guān)稅的高度不確定性使我們維持之前的判斷。特別是對日本來說，圍繞全球貿(mào)易政策的不確定性增加將意味著對資本貨物的需求降低。”牛津經(jīng)濟(jì)研究院認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)今年將保持0.8%的增長，明年為0.4%。

長井表示，作為降低關(guān)稅的交換條件，日本將擴(kuò)大美國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商的市場準(zhǔn)入產(chǎn)品和汽車，但在短期內(nèi)不太可能產(chǎn)生顯著影響。牛津經(jīng)濟(jì)研究院的分析顯示，在日本汽車市場中，日系、歐系以及近些年興起的中國品牌汽車占據(jù)主導(dǎo)，美資汽車其實(shí)自2016年起就已陸續(xù)退出日本市場，市場份額僅為10%不到。

“協(xié)議的達(dá)成似乎源于日本對美國投資5500億美元的承諾，盡管該項(xiàng)目的具體細(xì)節(jié)尚不清楚。”長井說道。對于“5500億美元的投資承諾”，日本首席談判代表赤澤亮正28日最新回應(yīng)稱，與美國5500億美元合作基金中只有1%~2%將涉及實(shí)際資本投資，其余部分將通過貸款融資提供，“美日雙方將按照9：1的比例分配投資收益。最初日本曾提議收益分配比例為5：5。”

他還表示，日本通過與美國達(dá)成的貿(mào)易協(xié)定，預(yù)計(jì)將節(jié)省約10萬億日元（約合680億美元）的關(guān)稅支出，“通過讓美國獲得90%的投資收益而非50%，我認(rèn)為日本的損失最多也就是幾百億日元”。

針對外界評論這一協(xié)議“出賣了日本”，赤澤辯駁：“對于貸款部分，日本將僅收取利息收入；而對于貸款擔(dān)保，只要沒有違約事件發(fā)生，日本也將僅收取擔(dān)保費(fèi)用。從這部分來看，日本其實(shí)是在賺錢。”他還表示，日本希望在特朗普任期內(nèi)完成這筆資金的部署。

如何影響日本央行決策

日美貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后的7月30~31日，恰逢日本央行最新一輪議息會議。目前，外界普遍預(yù)計(jì)日本央行此次將把短期利率穩(wěn)定在0.5%。

彭博經(jīng)濟(jì)研究的分析認(rèn)為，對于日本央行而言，美國關(guān)稅政策更加明朗化是好事，這使其能夠更好地調(diào)整政策正?；牟椒ィ?ldquo;但在對經(jīng)濟(jì)增長和通脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估的同時(shí)，日本央行將在未來幾個(gè)月維持利率不變。” 

長井告訴第一財(cái)經(jīng)記者，在2026年晚些時(shí)候美國最初的關(guān)稅影響消散前，日本央行會對利率調(diào)整更為謹(jǐn)慎，“貿(mào)易談判的結(jié)束降低了美日關(guān)稅的不確定性，這可能會促使日本央行基于‘前期風(fēng)險(xiǎn)已降低’的論點(diǎn)提前加息。”然而，他認(rèn)為，就牛津經(jīng)濟(jì)研究院的分析來看，除了因貿(mào)易變數(shù)不看好日本經(jīng)濟(jì)增長的前景外，日本政壇的不確定性也增加了日本央行未來繼續(xù)保持謹(jǐn)慎的可能性。”

前述白皮書稱，此次美國特朗普政府的關(guān)稅政策等貿(mào)易問題“有可能通過直接和間接途徑拉低經(jīng)濟(jì)”。特別是乘用車領(lǐng)域，白皮書認(rèn)為，一旦產(chǎn)量減少，影響將波及日本的鋼鐵、運(yùn)輸和郵政等廣泛產(chǎn)業(yè)。盡管當(dāng)前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未發(fā)現(xiàn)明顯的異常，但企業(yè)收益的下行日趨明顯。今后能否克服風(fēng)險(xiǎn)，“可以說是日本能否切實(shí)擺脫通貨緊縮的試金石”。

日本央行副行長內(nèi)田真一（ShinichiUchida）就美日貿(mào)易協(xié)議評價(jià)道：“這是很大的進(jìn)展，降低了日本經(jīng)濟(jì)的不確定性——但顯然，部分不確定性仍在。”除了協(xié)議本身仍存在的一些疑問外，內(nèi)田認(rèn)為，美國與其他國家達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的速度、關(guān)稅對日本國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的影響，以及多久能在硬數(shù)據(jù)中看到關(guān)稅的效應(yīng)，都將在未來左右央行的決策。

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