7月12日，妙可藍(lán)多披露了2025年半年度業(yè)績預(yù)增公告。
今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.2億元-1.45億元，同比增長56.29%-88.86%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤為0.9億元-1.15億元，同比增長58.22%-102.16%。
妙可藍(lán)多延續(xù)了去年的凈利潤增長趨勢。
自2024年開始，妙可藍(lán)多的凈利潤增幅驚人，歸母凈利潤為1.14億元，同比增長89.16%；扣非凈利潤為4691.93萬元，同比增長544.27%。今年一季度，該公司的歸母凈利潤和扣非凈利潤分別增長了114.88%和110.23%。
更值得關(guān)注的，是妙可藍(lán)多今年以來的種種動(dòng)作：先是打響“三大戰(zhàn)役”；隨后又猛推激勵(lì)措施；7月初，妙可藍(lán)多又被曝出要進(jìn)軍寵物食品賽道，并開出10萬月薪招募“強(qiáng)將”。
凈利潤暴漲后，妙可藍(lán)多的野心，似乎又被點(diǎn)燃了。
利潤暴漲背后的真相
妙可藍(lán)多凈利潤暴漲的核心，在于公司打法的調(diào)整——從“燒錢換市場”轉(zhuǎn)向了“節(jié)流控成本”。
自2018年“品牌建設(shè)元年”算起，妙可藍(lán)多每年都在營銷上投入一大筆費(fèi)用。財(cái)報(bào)顯示，2018年-2023年，妙可藍(lán)多銷售費(fèi)用分別為2.05億、3.59億、7.10億、11.59億、12.19億、10.19億。其中，廣告促銷費(fèi)用是大頭，6年時(shí)間，妙可藍(lán)多花在廣告促銷上的費(fèi)用，累計(jì)31.49億元。
這些錢一部分被用在聯(lián)名和請明星代言上，例如跟《汪汪隊(duì)立大功》聯(lián)名，簽約孫儷等；另一部分則被用于投分眾廣告、央視廣告。
重金之下，妙可藍(lán)多只花了4年時(shí)間（2018年-2022年），就把市場份額從3.9%提升至35.6%。
然而，巨額的營銷費(fèi)用也侵蝕了妙可藍(lán)多的利潤空間。過去幾年，妙可藍(lán)多的毛利率經(jīng)常維持在30%以上，可凈利率卻不超過5%。2023年，妙可藍(lán)多的營收達(dá)到53.22億元，可扣非凈利潤卻只有700多萬。
從去年開始，妙可藍(lán)多利潤突然大漲，其實(shí)核心邏輯就兩個(gè)字——省錢。
首先是在營銷上的投入變得更克制了。去年，妙可藍(lán)多的銷售費(fèi)用下滑9.49%至9.22億元，其中廣告促銷費(fèi)用為5億元，同比下滑11.55%，光這一項(xiàng)就為其節(jié)省了6600多萬，看著不多，卻抵得上它過去一年的利潤了。
今年一季度，妙可藍(lán)多繼續(xù)縮減銷售費(fèi)用，銷售費(fèi)用率繼續(xù)同比減少2.7個(gè)百分點(diǎn)至16.8%，管理費(fèi)用率也略微下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。連研發(fā)費(fèi)用也縮減了。財(cái)報(bào)顯示，2024年，妙可藍(lán)多的研發(fā)費(fèi)用同比減少10.25%至4847.08萬元；今年一季度，研發(fā)費(fèi)用繼續(xù)下滑2.64%。
除了壓縮費(fèi)用，妙可藍(lán)多還通過供應(yīng)鏈優(yōu)化來降低成本。年報(bào)顯示，2024年公司前五大供應(yīng)商中出現(xiàn)了一位新面孔，主要負(fù)責(zé)原輔料和代工產(chǎn)品的采購，采購金額約1.75億元，占年度總采購額的5.83%。
妙可藍(lán)多方面表示，選擇這位新增供應(yīng)商主要是出于戰(zhàn)略考慮，即逐步用國產(chǎn)原輔材料替代進(jìn)口產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)公司降本增效的目標(biāo)。
此外，妙可藍(lán)多的凈利潤中有很大一部分是政府補(bǔ)助。今年3月初，妙可藍(lán)多公告稱，公司達(dá)到相關(guān)政府規(guī)定的獲得2024年度政府補(bǔ)助的條件，獲得的政府補(bǔ)助金額為1372.8萬元，占公司歸母凈利潤的比例為21.64%。
綜上來看，妙可藍(lán)多利潤的暴漲，更多得益于降本控費(fèi)和外部支持，而非源于核心業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。
只是，這種靠“省”出來的增長，能持續(xù)多久？
又畫了一個(gè)“大餅”？
為了增長，妙可藍(lán)多今年動(dòng)作頻頻。
今年2月底，妙可藍(lán)多創(chuàng)始人柴琇野心勃勃地表示，未來三年要打贏“三大戰(zhàn)役”，即“奶酪棒增長之戰(zhàn)”、“成人破圈之戰(zhàn)”、“B端突破之戰(zhàn)”。
具體到營收數(shù)字上，2025-2027年，妙可藍(lán)多的經(jīng)營目標(biāo)為累計(jì)不低于199億元，三年的營收目標(biāo)分別為56億元、65億元和78億元。
為了讓高管和員工更有干勁，3月初，妙可藍(lán)多推出了員工股權(quán)和期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
其中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股份來自2021-2022年回購的股份，總計(jì)1000萬股，均價(jià)為48.85元/股。這次拿出800萬股對核心員工進(jìn)行激勵(lì)，獲得員工持股計(jì)劃激勵(lì)的員工，可按9.90元/股的價(jià)格購買回購時(shí)花了48.85元/股收購的股票。
而股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的對象則是207名高管和核心骨干，總計(jì)800萬份期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為15.83元/份，總計(jì)1.2664億元。
激勵(lì)政策背后，是頗為嚴(yán)苛的觸發(fā)條件。
2025年，妙可藍(lán)多想要解鎖第一個(gè)行權(quán)期，需要營收增長4.05%，即達(dá)到50.4億元，凈利潤增速則需要達(dá)66.37%，即1.89億元。按照妙可藍(lán)多一季度的業(yè)績表現(xiàn)，完成第一個(gè)行權(quán)期的業(yè)績考核，難度并不大。
真正的挑戰(zhàn)藏在后兩年。2026年和2027年，妙可藍(lán)多股權(quán)激勵(lì)的對賭營收目標(biāo)分別是58.5億元和70.20億元，增速分別為16.07%、20.1%。
這對于2022年后營收增速從來沒有超過兩位數(shù)的妙可藍(lán)多來說，是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。或是基于上述嚴(yán)苛條件，有投資者戲稱，妙可藍(lán)多創(chuàng)始人柴琇在“畫餅”。
現(xiàn)實(shí)情況是，妙可藍(lán)多的現(xiàn)有的幾大業(yè)務(wù)，似乎都撐不起如此激進(jìn)的增長目標(biāo)。
妙可藍(lán)多的營收主要靠奶酪產(chǎn)品，2024年其奶酪業(yè)務(wù)占比80.12%，去年同比增長6.92%；貿(mào)易業(yè)務(wù)占比11.32%，去年同比下滑34.97%；液態(tài)奶業(yè)務(wù)占比僅8.56%。
妙可藍(lán)多第一增長曲線是奶酪棒，更多來自兒童的消費(fèi)。中國出生人口2021年后一路走低，盡管國家出臺了生育補(bǔ)貼政策，但未來中國出生人口可能還會(huì)繼續(xù)下降。
奶酪棒市場紅利也隨之消退。歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，中國奶酪零售市場增速已從2019年的22%降至2024年的5%，其中兒童奶酪棒品類占比超過60%，市場飽和度顯著提升。
妙可藍(lán)多看重的成年奶酪市場，目前還處于探索階段，仍需要做大量的市場教育。業(yè)內(nèi)人士透露，日本、韓國等跟中國文化相似的國家，成人奶酪市場也教育了30年才慢慢成熟。
靠兒童奶酪業(yè)務(wù)和成人奶酪業(yè)務(wù)，妙可藍(lán)多恐怕很難實(shí)現(xiàn)未來兩年的業(yè)績目標(biāo)。因此，尋找更有增長潛力的新賽道，刻不容緩。
豪賭千億藍(lán)海
繼續(xù)尋找第二增長曲線的妙可藍(lán)多，將目光放在了寵物食品賽道。
7月初，一張妙可藍(lán)多的招聘信息截圖在網(wǎng)絡(luò)上傳開。
從招聘信息上可以看到，“寵物奶酪業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人”需要從0到1搭建寵物奶酪產(chǎn)品線，并制定三年發(fā)展規(guī)劃，月薪高達(dá)8萬-10萬，算下來，年薪高達(dá)百萬。
另一個(gè)崗位“高級寵物產(chǎn)品經(jīng)理”，則負(fù)責(zé)制定并執(zhí)行產(chǎn)品策略，達(dá)成銷售目標(biāo)、市場份額及利潤指標(biāo)，月薪也開出了2.5萬-3.5萬。
▲妙可藍(lán)多在boss上發(fā)布的招聘信息，圖片源自網(wǎng)絡(luò)
相比于兒童奶酪和成人奶酪市場，寵物食品的增長空間確實(shí)更具想象力。
根據(jù)2025中國寵物行業(yè)白皮書的數(shù)據(jù)，2024年中國城鎮(zhèn)犬貓市場規(guī)模已突破3000億元，同比增長20.6%，寵物食品作為剛需高頻消費(fèi)，市場份額達(dá)52.8%，在四大賽道（寵物食品、寵物醫(yī)療、寵物用品、寵物服務(wù)）中占比最高。
寵物食品的毛利率也相當(dāng)可觀。數(shù)據(jù)顯示，國產(chǎn)品牌的毛利率普遍在40%-50%，部分功能性產(chǎn)品甚至更高。對毛利率長期在30%徘徊的妙可藍(lán)多而言，堪稱“暴利”。
妙可藍(lán)多在進(jìn)入寵物奶酪賽道上，具備一定優(yōu)勢。藝恩數(shù)據(jù)發(fā)布的《2025年寵物食品趨勢洞察報(bào)告》顯示，奶制品類零食正以高速增長搶占市場份額。由于寵物奶酪作為新型品類，賽道中尚未形成壟斷品牌。對于手握奶酪研發(fā)體系、乳制品供應(yīng)鏈優(yōu)勢，以及電商和品牌能力的妙可藍(lán)多來說，進(jìn)入寵物食品市場相對容易。
不過，從起跑到跑通，還有許多挑戰(zhàn)需克服。
首先是產(chǎn)品研發(fā)的復(fù)雜性。寵物對乳糖普遍存在不耐受問題，意味著寵物奶酪必須具備更復(fù)雜的配方和適口性要求。該類產(chǎn)品開發(fā)周期較長，需要通過多輪喂養(yǎng)測試與功能驗(yàn)證，門檻遠(yuǎn)高于普通寵物食品。
其次，妙可藍(lán)多可能面臨高昂的營銷與渠道成本。當(dāng)前寵物消費(fèi)決策高度依賴內(nèi)容種草，小紅書、抖音、B站等平臺上的寵物KOL傭金普遍高達(dá)30%，疊加平臺投流、促銷折扣后，一袋標(biāo)價(jià)200元的貓糧，品牌方所剩利潤寥寥無幾。
這意味著，如果妙可藍(lán)多要把寵物奶酪打造成第二增長曲線，不僅要投入更多的研發(fā)費(fèi)用，而且很可能要重新走一遍“燒錢換市場”的老路。
寵物奶酪聽上去是個(gè)好生意，但對妙可藍(lán)多而言，寵物奶酪更像是一場關(guān)于未來的賭注，而非眼下業(yè)績的解法。
小說:紫微星主李信穿越洪荒,爭鋒帝俊太一,踏上紫微帝王道
《天鵬縱橫》:都市修仙天花板!9.1分凌霄封神之作!
西游記:李世民游地府,閻王卻給他行禮,因?yàn)樗那笆朗亲衔⒋蟮?br>
因此帝王的住所都是基于紫微星的方位來建造，如西漢的未央宮、隋唐的紫薇城和明清時(shí)期的紫禁城等。紫薇大帝分管的范圍很廣，從考制宇宙劫運(yùn)，到天下國家興衰都?xì)w他統(tǒng)管。古代人測算一個(gè)人是否具有帝王之相，都是根據(jù)他命主宮是不是紫微星來進(jìn)行推斷，因此紫微星也被稱為“帝星”。紫薇大帝在人間擁有如此高的威望，..
