來源：時代周報
作者：王苗苗
預(yù)計未來3~5年頭部險企分紅險占比或超60%。7月28日，保險股全線爆發(fā)。A股保險板塊單日飆升3.50%，港股中資保險板塊大幅上漲2.60%。其中，中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保四巨頭A、H股同步放量拉升，眾安在線、陽光保險等港股標(biāo)的漲幅近4%。
這波“漲聲”背后，是業(yè)績與政策的雙重催化。
7月25日，金融監(jiān)管總局披露2025年6月保險業(yè)經(jīng)營情況表：上半年保險業(yè)原保費收入3.74萬億元，同比增長5.3%；其中，人身險公司原保費收入2.77萬億元，同比增長5.4%，6月單月增速達16.3%，增長勢頭凌厲。
就在同日，保險行業(yè)迎來定價調(diào)整：普通型人身險預(yù)定利率研究值降至1.99%，觸發(fā)動態(tài)調(diào)整機制。中國人壽、平安人壽、太保壽險等火速公告，8月末停售舊產(chǎn)品，新備案產(chǎn)品預(yù)定利率上限非對稱下調(diào)（普通型2.0%、分紅型1.75%、萬能型1.0%）。
時代周報記者據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月28日，壽險公司年內(nèi)已推出295款在售分紅險產(chǎn)品，約占2024年總量的84.77%。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對時代周報記者表示，“分紅險崛起反映監(jiān)管引導(dǎo)下行業(yè)加速轉(zhuǎn)型，非對稱下調(diào)利率強化其相對優(yōu)勢，加之低利率環(huán)境下居民偏好浮動收益，預(yù)計未來3~5年頭部險企分紅險占比或超60%。”
上半年保險行業(yè)保費數(shù)據(jù)出爐
據(jù)金融監(jiān)管總局披露，今年1-6月，保險業(yè)原保險保費規(guī)模合計達3.74萬億元，較2024年同期增長5.3%。其中，財產(chǎn)險原保費規(guī)模為7744億元，同比增長4.1%；人身險原保費規(guī)模為2.96萬億元，同比增長5.6%。今年上半年，保險業(yè)賠付支出達1.35萬億元，同比增長9.4%。截至2025年6月末，保險行業(yè)總資產(chǎn)39.22萬億元，同比增長16.1%。
上半年，財產(chǎn)險公司原保費規(guī)模9645億元，同比增長5.1%。其中，車險和非車險原保費規(guī)模分別為4505億元、5140億元，分別同比增長4.5%、5.6%。
而人身險公司上半年原保費規(guī)模2.77萬億元，同比增長5.4%。其中，壽險、健康險和意外險分別為2.29萬億元、4614億元和216億元，分別同比增長6.6%、0.1%、-6.1%。二季度，人身險公司原保費規(guī)模同比增長15.2%，較一季度增速（-0.3%）已由負(fù)轉(zhuǎn)正。
從單月數(shù)據(jù)來看，6月，人身險公司原保費規(guī)模達4908億元，同比增長16.3%，延續(xù)高增長勢頭，與5月16.6%增速基本持平。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍在接受時代周報記者采訪時表示，二季度人身險高增長的主要驅(qū)動因素主要有以下幾點：首先，年初“開門紅”行動受限而二季度享受了簽單的“緩釋效應(yīng)”；其次，預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期的“炒停售”；此外，銀行存款利率持續(xù)下行至“1%”時代，保險儲蓄替代效應(yīng)凸顯，帶動銀保和經(jīng)代渠道大額躉交及期交業(yè)務(wù)快速放量。
“下半年具有持續(xù)性，推動二季度上漲的因素沒有減少。”王國軍認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)短期刺激“搶停售”脈沖式保費，帶來1~2個季度的保費高增，然后進入消化期，帶浮動收益的分紅、萬能等產(chǎn)品將成為壽險的主流產(chǎn)品。
年內(nèi)已推出295款分紅險產(chǎn)品
7月25日，中國保險行業(yè)協(xié)會公布，當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%。
隨后，中國人壽、平安人壽、太保壽險、工銀安盛人壽等發(fā)布公告稱，傳統(tǒng)型人身險產(chǎn)品的預(yù)定利率將從2.5%下調(diào)至2.0%，分紅險的保證利率上限將從2%調(diào)整為1.75%，萬能險從1.5%調(diào)整至1.0%，人身險公司需在2025年8月31日前完成產(chǎn)品切換。
國聯(lián)民生等多家機構(gòu)表示，普通型人身險、萬能險的預(yù)定利率降幅為50BP、分紅險的預(yù)定利率降幅為25BP，分紅險和普通型人身險的預(yù)定利率上限差距收窄至25BP，分紅險對客戶的吸引力有望邊際抬升。中信證券預(yù)計，保險公司9月份起將全面進入分紅險時代，負(fù)債結(jié)構(gòu)實現(xiàn)從傳統(tǒng)險向分紅險轉(zhuǎn)型的拐點。
“監(jiān)管部門鼓勵分紅險發(fā)展的意圖明顯?！蓖鯂妼r代周報記者表示，保本收益差距由0.25個百分點擴大到0.5個百分點，分紅險“下有保底、上有浮動”的吸引力明顯提升；銀保和經(jīng)代將分紅險作為“新賣點”替代傳統(tǒng)增額壽，傭金率與價值率雙高，推動期繳占比繼續(xù)提升。2025年分紅險新單保費占比有望由2024年的25%~30%提升至40%~45%，2026—2027年或沖擊55%~60%，重回2013年前后的“主力險種”地位。
時代周報記者據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月28日，壽險公司共推出485款在售人壽保險產(chǎn)品和355款在售年金保險產(chǎn)品，二者合計840款，其中分紅險295款，占比約35.12%。而2024年全年在售分紅險產(chǎn)品僅有348款。以此計算，今年以來新推出的分紅險數(shù)量已經(jīng)占到2024年總量的84.77%。
盤古智庫高級研究員余豐慧告訴時代周報記者，分紅險數(shù)量大幅上升反映出市場對這類產(chǎn)品的需求正在增加，同時也顯示出監(jiān)管層面對分紅險發(fā)展的積極引導(dǎo)。預(yù)定利率非對稱下調(diào)將使得分紅險相對于傳統(tǒng)險種更具競爭力，因為它能夠提供更高的預(yù)期回報率，吸引追求更高收益的投資者。預(yù)計在未來幾年內(nèi)，分紅險市場份額將持續(xù)擴大，并逐漸成為市場主流產(chǎn)品之一。
田利輝表示，當(dāng)前行業(yè)在向分紅險轉(zhuǎn)型過程中，面臨的主要挑戰(zhàn)是收益率下行下的投資端壓力和數(shù)字化新時代產(chǎn)品設(shè)計的復(fù)雜度。策略則是頭部險企要強化“資產(chǎn)負(fù)債匹配”，加大權(quán)益和不動產(chǎn)投資；中小險企則應(yīng)聚焦細(xì)分客群或差異化產(chǎn)品?！氨O(jiān)管正在通過利率調(diào)控推動行業(yè)生態(tài)重構(gòu)，分紅險可成核心抓手。險企需在投資、渠道、客戶體驗三方面構(gòu)建護城河，以應(yīng)對低利率時代的挑戰(zhàn)?！?/p>
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