7月23日，經(jīng)濟學(xué)家朱迪·謝爾頓（JudyShelton）近日對美聯(lián)儲的儲備付息政策提出批評，認(rèn)為這一機制正在成為華爾街及外國銀行的“隱性補貼”，讓納稅人承擔(dān)數(shù)千億美元的額外負(fù)擔(dān)。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，此舉不僅削弱了美聯(lián)儲在貨幣政策上的中立性，也使市場公平性和財政負(fù)擔(dān)成為新的關(guān)注焦點。美聯(lián)儲目前為商業(yè)銀行在其賬戶上的準(zhǔn)備金支付4.4%的利息，總規(guī)模約3.4萬億美元，成本已遠(yuǎn)超預(yù)期。

根據(jù)美聯(lián)儲審計數(shù)據(jù)，2023年其支付的儲備利息高達(dá)2268億美元，超過全年總收入，導(dǎo)致775億美元的創(chuàng)紀(jì)錄運營虧損。其中約40%的利息支付流向外國銀行，這些銀行在本國央行獲得的利率遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲水平，因此將大量資金轉(zhuǎn)存至美聯(lián)儲以套利。Mhmarkets邁匯表示，這種跨境資金流動使得美國國內(nèi)流動性結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡，也加重了納稅人的負(fù)擔(dān)，令監(jiān)管和制度調(diào)整的必要性進(jìn)一步凸顯。

謝爾頓認(rèn)為，儲備付息機制正在讓美聯(lián)儲從傳統(tǒng)的貨幣政策制定者角色轉(zhuǎn)向大型銀行的利率分配者，削弱了貨幣政策的公共性。她呼吁國會重新審視這一政策，強調(diào)貨幣體系的監(jiān)管權(quán)應(yīng)由立法機構(gòu)主導(dǎo)，而不能長期依賴少數(shù)技術(shù)官僚決策。與此同時，她還對美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表潛藏的風(fēng)險表達(dá)擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲投資組合中的未實現(xiàn)虧損已超過9000億美元，并在2024年6月升至1.06萬億美元。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，若這些虧損通過市場操作落地，將顯著影響財政部的收入返還，可能帶來長期預(yù)算壓力。

為應(yīng)對當(dāng)前的信用與政策困境，謝爾頓提出發(fā)行一款與黃金掛鉤的50年期美國國債，計劃在2026年7月4日（美國獨立250周年）推出，以恢復(fù)美元的國際信用和長期穩(wěn)定性。該債券承諾到期以黃金償付，但不涉及短期實物黃金流出，能在保持市場信心的同時吸引全球投資者，從而降低政府融資成本。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，這一方案若能付諸實施，有助于美元重新建立長期信用基礎(chǔ)，也可能成為未來國際貨幣體系討論的突破口。

此外，謝爾頓批評現(xiàn)行政策結(jié)構(gòu)讓金融機構(gòu)獲利，而普通家庭和中小企業(yè)卻難以從貨幣體系中受益。銀行依靠美聯(lián)儲的無風(fēng)險高息資金缺乏投放到本地企業(yè)的動力，導(dǎo)致實體經(jīng)濟融資渠道受限。Mhmarkets邁匯認(rèn)為，未來的政策需要在維護金融穩(wěn)定和促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展之間找到平衡點，使貨幣體系能夠兼顧不同經(jīng)濟主體的利益。

在國會層面，針對美聯(lián)儲操作的審查壓力正在升溫?？琰h派議員正研究新的監(jiān)管框架，包括對儲備付息機制、資產(chǎn)負(fù)債表縮減及虧損處理方式的審計與改革。謝爾頓認(rèn)為，除了審計財務(wù)賬目外，更應(yīng)評估美聯(lián)儲所依賴的理論模型與運行機制，以提升透明度和公信力。Mhmarkets邁匯表示，在高利率、高虧損與全球資金錯配的背景下，對美聯(lián)儲職能與制度架構(gòu)進(jìn)行全面檢視，或?qū)⒊蔀槲磥碡泿耪哒{(diào)整的重要起點。