2024年對于LED顯示屏企業(yè)而言并不友好，供需失衡，LED顯示屏價格大跌。在此影響下，LED顯示屏企業(yè)艾比森光電股份有限公司（以下簡稱“艾比森”）近一年多業(yè)績持續(xù)下滑。

在此背景下，手握巨額資金且并無多少有息負債的艾比森計劃向公司實控人及董事長丁彥輝定向增發(fā)3.6億元。值得注意的是，因為業(yè)績表現(xiàn)不佳，艾比森股價正處于歷史低位。

此外，作為市值僅40多億元的上市公司，過去三年公司累計分紅近8億元，其中超2億元落入董事長丁彥輝手中，且2024年丁彥輝薪資上漲至400萬元以上。在業(yè)績下滑影響下，公司又能否如愿完成定增？

1、產(chǎn)品價格下行，歸母凈利潤下滑超60%

在LED顯示屏單價下滑影響下，艾比森營收及歸母凈利潤雙雙下滑。2024年，艾比森實現(xiàn)營業(yè)收入36.63億元，同比減少8.58%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.17億元，同比減少62.98%。

數(shù)據(jù)顯示，艾比森所有收入均來源于LED顯示屏，因此公司業(yè)績與LED顯示屏行業(yè)景氣度高度相關。

隨著LED顯示屏技術的逐漸成熟，LED顯示技術已從實驗室走向大規(guī)模量產(chǎn)。尤其是COB封裝技術的突破，大幅降低了生產(chǎn)成本。

在技術突破后，下游的產(chǎn)能擴張十分迅速，以MiniLED屏為例，TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年MiniLEDCOB顯示屏產(chǎn)能約5.76萬㎡/月左右，2021-2024年復合增長率126%。

在產(chǎn)能大規(guī)模擴張的背景下，LED顯示屏價格不斷下跌。洛圖科技發(fā)布的報告顯示，中國大陸小間距LED顯示屏的市場均價為1.26萬元/平方米，同比2023年下降12.4%。

2024年在產(chǎn)品價格下跌影響下，艾比森產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2024年艾比森LED顯示屏行業(yè)毛利率為27.48%，較2023年的29.57%下降超2個百分點。

除產(chǎn)品毛利率下滑外，艾比森LED顯示屏銷量也在下滑。2024年，艾比森LED顯示屏銷售量為35.58萬平方米，同比減少4.83%，在量、價齊跌的影響下，艾比森營收及利潤雙雙下滑。

除產(chǎn)品銷售量價齊跌外，費用的增長很大程度上拖累了公司業(yè)績。以艾比森管理費用為例，2024年艾比森管理費用支出2.12億元，2023年則為1.78億元。

值得注意的是，2024年艾比森還在大幅度裁員，截至2024年底公司員工總數(shù)為2455人，2023年底則為2713人，員工減少258人。

值得注意的是，在裁員的背景下，艾比森職工薪酬支出不降反升。2024年公司職工薪酬支出為1.37億元，2023年則為1.21億元。2025年一季度，艾比森管理費用為5465萬元，較2024年一季度5132萬元再度上升。

艾比森整體薪酬上漲與公司管理層漲薪有很大關系，2023年公司管理層薪酬支出為2016.48萬元，2024年則上漲至2648.03萬元，僅董事長一人薪資便上漲147萬元以上。在公司裁員背景下，艾比森高管卻集體漲薪，是否合適值得商榷。

除管理費用增長外，公司銷售費用也從2023年的5.09億元上漲至5.44億元。管理費用及銷售費用的增長一定程度上吞噬了公司利潤。

對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向艾比森了解，2024年及2025年一季度公司在業(yè)績下滑及員工總數(shù)減少的背景下，管理層卻在集體漲薪，漲薪的依據(jù)是什么？是否合理？截至發(fā)稿，未獲得艾比森回應。

2、未獲股東大會通過，低價向?qū)嵖厝硕ㄔ鍪?/p>

在業(yè)績下滑的背景下，艾比森計劃向?qū)嵖厝硕┹x定向增發(fā)不超過約4615萬股，募資不超過3.6億元，此次定增價格為7.65元/股。

對于此次定向增發(fā)，艾比森給出的解釋是，為了強化實控人控制權(quán)、提升公司資金實力。值得注意的是，由于經(jīng)營性現(xiàn)金流較為強勁，艾比森自身并不缺錢。

截至2025年3月31日，艾比森在手貨幣資金為8.28億元，其中絕大部分是不受限制可自由動用的資金。除此之外，艾比森還有2.61億元可交易性金融資產(chǎn)及1.37億元債權(quán)投資，該類投資可隨時變現(xiàn)。這也意味著，僅類貨幣現(xiàn)金資產(chǎn)艾比森便超12億元。

由于持續(xù)盈利，艾比森經(jīng)營性現(xiàn)金流較為強勁，2022年至2024年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流累計流入超13.5億元。

在手現(xiàn)金充裕、經(jīng)營性現(xiàn)金流強勁，其結(jié)果便是艾比森幾乎沒有任何有息負債，公司也沒有任何償債壓力。即便如此，艾比森仍以增強資金實力為由向?qū)嵖厝硕ㄔ觥?/p>

值得注意的是，艾比森實施定增的時間，正是公司股價大跌之時。公司召開董事會時間為2025年5月8日，彼時公司股價為10.51元/股。

2024年4月，公司股價經(jīng)歷一輪大跌，股價最低跌至近三年股價低點的8.18元/股。此后，雖然公司股價略微復蘇，但以5月8日定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%計算，艾比森定增價格確定為7.8元/股，扣除分紅0.15元/股，最終定增價格為7.65元/股。

值得注意的是，該定增價格比公司近三年來最低值8.18元/股還要低6%以上，也遠低于公司IPO發(fā)行價18.43元/股。

在自身不缺資金的背景下，以如此低的價格向?qū)嵖厝硕ㄔ鍪欠窈线m還值得商榷。值得注意的是，該筆定增由于未獲得股東大會通過，以失敗告終。

此次定增并非艾比森首次向?qū)嵖厝说蛢r定增，早在2022年艾比森便以6.33元/股價格向?qū)嵖厝硕ㄔ?100萬股，定增完成后公司股價經(jīng)歷了一輪上升期。截至目前，該筆定增讓實控人丁彥輝浮盈超2.2億元。

若此次以7.65元/股價格向?qū)嵖厝硕ㄔ?615萬股，以現(xiàn)有股價計算參與定增丁彥輝便能浮盈近兩億元。

對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向艾比森了解，此次定增失敗，未來公司是否還計劃募資補充流動資金，提升公司抵御風險的能力？

若以該股價定增，實控人便浮盈近2億元。該方案最終未獲股東大會通過，是否說明中小股東意識到該行為損害了其他股東利益？之前2022年的低價定增是否也是如此？截至發(fā)稿，未獲得艾比森回應。

3、公司裁員超250人，董事長、總經(jīng)理集體漲薪超百萬元

有意思的是，2022年4月29日，公司定增發(fā)行完畢后，2022年8月艾比森便公布了5.37億元的中期分紅。

自2014年上市至2022年，艾比森累計分紅僅為1.82億。在實控人完成定增后，便豪爽分紅5.37億元。

以實控人丁彥輝完成定增后持有股份計算，該筆分紅讓實控人丁老板獲得了1.82億元資金。

如此大額的分紅也引起了交易所關注，交易所要求艾比森說明分紅是否與業(yè)績增長匹配，是否通過分紅向控股股東進行利益輸送、定增2.6億補流是否真實且必要、募集資金使用是否合規(guī)、是否利用利潤方案炒作并配合減持等。

值得注意的是，彼時艾比森業(yè)績并不理想，2020年及2021年艾比森扣非后凈利潤分別虧損9432萬元、1470萬元，僅從業(yè)績而言，如此大規(guī)模分紅顯然缺乏說服力。

截至2022年6月30日，艾比森貨幣資金仍高達10.35億元，其并沒有太多必要向控股股東定增2.6億元補充流動資金。

定增完成后，又通過分紅的方式將資金返還給實控人，不僅讓丁彥輝增持中未損失多少現(xiàn)金，還幫助丁彥輝以低價定增的方式拿下了公司控股權(quán)。

此后，艾比森一直維持較高比例分紅，2023年至今艾比森又累計派息超2.7億元，以實控人丁彥輝持有的股權(quán)計算超9000萬元落入其手。

除獲得巨額分紅外，作為艾比森董事長的丁彥輝在公司領取的薪酬同樣可觀。2024年丁彥輝年薪高達435.56萬元，較2023年漲薪超147萬元。

值得注意的是，2024年在行業(yè)下行影響下，艾比森業(yè)績并不理想，營業(yè)收入及歸母凈利潤雙雙下滑，扣非后凈利潤更是下滑超72%。在此背景下，艾比森進行了不小幅度的裁員。

即便如此，也并未阻擋實控人及董事長丁彥輝的漲薪。作為一家市值僅43億元左右的小型上市企業(yè)，董事長如此高的薪資并不常見。

以同為LED行業(yè)且營收及市值比艾比森高一半的洲明科技為例，2024年其實控人、董事長林洺鋒年薪僅100萬元出頭，其他高管年薪僅數(shù)十萬元。

在艾比森年報中披露的可比公司中，所有企業(yè)董事長年薪大部分只有數(shù)十萬元，只有丁彥輝年薪的零頭。

除丁彥輝年薪較高外，總經(jīng)理丁崇彬、副總經(jīng)理羅艷君年薪分別為333萬元、296.9萬元，均大幅高于同行可比企業(yè)高管薪資。

對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向艾比森了解，2024年董事長丁彥輝及總經(jīng)理丁崇彬、副總經(jīng)理羅艷君年薪較2023年均大幅上漲，2024年公司業(yè)績還在下滑，高管卻集體漲薪是何原因？

作為對比，比公司規(guī)模更大的洲明科技董事長年薪僅為100萬元出頭，其他高管薪酬更是只有幾十萬元，可比上市公司中的董事長及高管薪資也只有艾比森高管零頭，為何公司高管薪資達數(shù)百萬元之多？

在國家大力提倡“穩(wěn)就業(yè)”的背景下，公司高管集體漲薪，卻在2024年減員超250人，是否合理？截至發(fā)稿，未獲得艾比森回應。

對于艾比森而言，在LED顯示屏行業(yè)下行影響下，公司營收及利潤雙雙下滑。未來業(yè)績何時回暖，仍要看LED顯示屏價格何時上漲。此次艾比森向?qū)嵖厝硕ㄔ鑫传@通過，后續(xù)是否還會推進，「創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)保持關注。

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