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文章來源：深圳市投資基金同業(yè)公會

香港《穩(wěn)定幣條例》生效在即，穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度摘要說明將出爐，預計下周穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照申請或啟動。在沖刺階段，機構積極備戰(zhàn)發(fā)行、交易、儲備金管理、穩(wěn)定幣托管等業(yè)務環(huán)節(jié)，搶占市場機會。

警惕過度炒作

近日，香港金融管理局總裁余偉文撰文表示，將發(fā)布“穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度”的摘要說明，闡述金管局接受和處理牌照申請的安排。

近期，關于香港金管局發(fā)牌形式的揣測不絕于耳，余偉文的發(fā)文起到以正視聽的作用。他指出，要以穩(wěn)妥、可持續(xù)的原則落實《穩(wěn)定幣條例》。穩(wěn)定幣作為新興的支付工具，將逐漸進入傳統金融體系，有必要防范市場和輿論過度炒作。

余偉文提到幾類值得關注的現象。首先是過度概念化。關于穩(wěn)定幣的討論容易集中于其對傳統金融特別是支付體系的顛覆，而一旦從概念和理論層面轉到應用場景和具體安排，就會出現明顯落差。其次，泡沫化趨勢值得關注。近期，穩(wěn)定幣概念被“熱炒”，一些上市公司，無論本業(yè)與穩(wěn)定幣或者數碼資產是否相關，只要宣稱有意開拓穩(wěn)定幣業(yè)務，股價就應聲上漲。第三，當前市場上出現了借推銷數碼資產和穩(wěn)定幣進行詐騙的行為。

北京大成律師事務所高級合伙人肖颯接受媒體采訪時表示，當前對穩(wěn)定幣降溫非常必要，余偉文的警告有現實意義。穩(wěn)定幣作為新興的支付工具，當為傳統金融體系提供更高效、便捷的支付手段，而非金融投資品，其與真實世界資產代幣化有本質區(qū)別。市場對其功能的過度炒作和概念化解讀，偏離了其實際用途，可能帶來引發(fā)市場泡沫和誤導投資者等一系列金融風險。

銀行備戰(zhàn)托管業(yè)務

統計顯示，截至目前，申請香港穩(wěn)定幣牌照的機構超過50家，遠遠多于首批可獲批牌照的數量。

發(fā)行人之外，穩(wěn)定幣生態(tài)的方方面面均受到關注。

海外市場方面，傳統金融工具代幣化廣受關注。7月23日，高盛和紐約梅隆銀行宣布推出代幣化貨幣市場基金。

摩根大通策略師TeresaHo表示，貨幣市場基金的代幣化致力于保持“現金管理工具”吸引力，特別是在穩(wěn)定幣采用率不斷增長，傳統基金產品吸引力受到挑戰(zhàn)的前提下。

穩(wěn)定幣托管環(huán)節(jié)亦受到關注。例如，螞蟻集團旗下螞蟻國際和螞蟻數科分別官宣將在香港申請穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，其中螞蟻國際的儲備銀行選擇了德意志銀行；眾安銀行也與多家潛在穩(wěn)定幣發(fā)行人進行了接洽。

7月17日，招商永隆銀行發(fā)文透露了其對穩(wěn)定幣儲備托管業(yè)務的計劃。該行表示，在托管形式上，將發(fā)行人本身的資產與儲備資產區(qū)隔開，由信托計劃持有儲備資產。招商永隆銀行作為托管人，招商永隆信托（前者子公司）作為信托人，實現對儲備資產的保管和實時兌換。

對于香港銀行業(yè)而言，儲備托管業(yè)務是具有吸引力的業(yè)務類型。據了解，托管費率的行業(yè)平均水平預計在0.1%~0.5%。以“穩(wěn)定幣第一股”Circle為例，其每年需向托管機構支付不菲的托管費用。路透社報道稱，Circle試圖申請相關牌照，自己為平臺用戶提供托管服務。

目前，香港財經事務及庫務局、香港證監(jiān)會正就設立數字資產交易和托管服務提供者發(fā)牌制度的立法建議展開聯合公眾咨詢，咨詢截止時間為8月29日。

據了解，任何機構如在香港經營提供數字資產托管服務的業(yè)務，須獲證監(jiān)會發(fā)牌或在證監(jiān)會注冊。經營提供數字資產托管服務業(yè)務的持牌人或注冊人需要符合適當人選的評定準則。

香港財庫局局長許正宇表示，將香港建設成為全球領先數字資產中心，會為投資者提供充分保障。擬議的發(fā)牌制度將以保障投資者利益為核心，構建全面的數字資產規(guī)管框架。