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來源：中糧期貨研究中心

一、“反內(nèi)卷”猜想

從價(jià)格角度觀察，PPI自22年10月份之后同比轉(zhuǎn)負(fù)，目前已經(jīng)持續(xù)了33個(gè)月。雖然2015年P(guān)PI持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間弱勢(shì)，但目前各行業(yè)的產(chǎn)能基數(shù)較十年前均有明顯增長(zhǎng)。量?jī)r(jià)結(jié)合觀察，PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)說明綜合價(jià)格指數(shù)持續(xù)走弱，而代表總產(chǎn)值的工業(yè)增加值維持5%左右增速，產(chǎn)值=價(jià)格*產(chǎn)量，說明產(chǎn)量持續(xù)維持正增長(zhǎng)，導(dǎo)致庫(kù)存壓力增大，行業(yè)利潤(rùn)惡化，產(chǎn)能利用率下降，需要政策加以引導(dǎo)，“反內(nèi)卷”相關(guān)政策恰時(shí)出臺(tái)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，中糧期貨研究院

近年來隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，制造業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，目前是全球制造大國(guó)強(qiáng)國(guó)，根據(jù)聯(lián)合國(guó)報(bào)告預(yù)期，2030年我國(guó)工業(yè)產(chǎn)后全球占比將達(dá)到45%，產(chǎn)能增長(zhǎng)后出口必然隨之增長(zhǎng)，但目前全球經(jīng)濟(jì)增速下行，美國(guó)四年高利率運(yùn)行，債務(wù)上限不斷提高幾乎與GDP持平，而美自身經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致利率高于經(jīng)濟(jì)增速，自身壓力增大，提高關(guān)稅以圖彌補(bǔ)自身財(cái)政收入，國(guó)際貿(mào)易收縮，主要出口國(guó)承壓，我們也同樣面對(duì)出口需求收縮問題。

數(shù)據(jù)來源：Statista，德意志銀行，UN，中糧期貨研究院

產(chǎn)能增長(zhǎng)遇到海外需求不足，我國(guó)構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，配合各項(xiàng)有效政策擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)也要求上游逐步淘汰低競(jìng)爭(zhēng)力落后產(chǎn)能，以達(dá)到供需平衡。

二、硅-光伏產(chǎn)業(yè)鏈格局及動(dòng)態(tài)

數(shù)據(jù)來源：SMM，中糧期貨研究院

工業(yè)硅多晶硅光伏產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，技術(shù)突破后目前已經(jīng)集中全球85%以上的產(chǎn)能，優(yōu)勢(shì)明顯，而需求增速會(huì)落后過剩也同樣明顯。按照全球光伏新裝機(jī)600GW假設(shè)匡算，所需多晶硅約150萬噸，工業(yè)硅約166萬噸噸，我國(guó)裝機(jī)全球占比5成多一點(diǎn)，按照5成匡算需要多晶硅、工業(yè)硅也在50%左右。現(xiàn)有產(chǎn)能及產(chǎn)量明顯高于需求導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存上行，上游利潤(rùn)收縮，理論利潤(rùn)估算產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)大面積虧損，行業(yè)開工率不足5成，行業(yè)急需政策引導(dǎo)。所以隨“反內(nèi)卷”相關(guān)政策逐步出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)工業(yè)硅-多晶硅-光伏產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期扭轉(zhuǎn)，股票指數(shù)及相關(guān)商品均明顯強(qiáng)于平均指數(shù)。

參照過去供給側(cè)改革，政策后產(chǎn)業(yè)集中度明顯提升，供給逐步收縮，上游利潤(rùn)得以修復(fù)，所以可關(guān)注相關(guān)企業(yè)上市公司動(dòng)態(tài)，上游開工率等指標(biāo)以跟蹤政策動(dòng)態(tài)以及市場(chǎng)風(fēng)向。

數(shù)據(jù)來源：SMM，中糧期貨研究院

作者簡(jiǎn)介

李強(qiáng)

中糧期貨研究院化工研究員

交易咨詢資格證號(hào)：Z0021910

小說:重生女護(hù)夫斗妖,宮闈路攜手逆襲,共笑天下!

第一章怎一個(gè)莫名奇妙（大修）張瑗到現(xiàn)在也沒有想明白到底發(fā)生了什么事，自己怎么就由一個(gè)二十一世紀(jì)的“白骨精”成了一個(gè)明朝的五歲女童？還記得那天是和驢友們一起去游覽香山，由于貪戀春日美景，不知不覺就和大家走散了，想著他們鐵定尋找她，也就沒有注意，在畫了幾幅春景之后竟睡著了，誰(shuí)知道醒來竟換了是什么。
而盛皎月原本是有個(gè)孿生的胞兄，只是兄長(zhǎng)先天多病，行走不便，一直留在江南——|。父親讓她冒用兄長(zhǎng)的身份，將她送入宮中當(dāng)作太子的伴讀_|。說的好聽是伴讀，實(shí)際上便是要她打探密件|。只不過父親的算盤注定要落空，看似純良的太子殿下心機(jī)實(shí)則深不可測(cè)，將來亦是心狠手辣的帝王|。明昭四年殺了七皇子，斬草除根殺了個(gè)干凈。

皇帝將我打入冷宮,冊(cè)封青梅為后,我轉(zhuǎn)身離開京城,永世不再見!

第一章舉朝皆聞，東昭帝簫璟堯荒廢六宮粉黛，獨(dú)將云馥泠捧上云端————。當(dāng)朝臣跪諫廢黜中宮，他竟將諫章撕得粉碎，龍顏震怒下斬落十一顆忠良頭顱。待她纏綿病榻，這暴君又尋來南疆巫醫(yī)，以三十六種劇毒蠱蟲刺入血脈，親嘗百草為她試藥?？墒朗聼o常，昔日情深竟成鏡花水月_。那日他竟拋下朝政，親自率兵將逃出宮闈后面會(huì)介紹。
《先婚后愛：顧先生寵妻如寶》作者：一鹿小跑第一章你長(zhǎng)得真好看，讓我親一口好不好啊“復(fù)活”酒吧——?！懊魈煳乙藿o你啦，明天我要嫁給你啦等會(huì)說。”慕言蹊已然喝醉?！懊琅粋€(gè)人喝酒多沒勁，一起玩玩？”“玩？”慕言蹊掀起眼皮睨了過來搭訕的金發(fā)男人一眼，冷哼了一聲。要論玩，誰(shuí)能比得上她的未等會(huì)說-。

病美人攜空間神獸,玩轉(zhuǎn)七零虐渣路,甜寵來襲

我叫宮覓錦，來自你從未聽過的位面神凰大陸，人皇嫡系血脈，有能力讓你這具身體繼續(xù)活下去————。今天我占用你的身體，以你的身份在華夏生活，必會(huì)完成你今生的夙愿——_。作為感謝，我用人皇血脈之力助你重新投胎降世，如何？”角落里淡薄得只剩下虛影的羸弱女孩點(diǎn)了點(diǎn)頭，唇瓣輕啟說了一串話，卻沒有發(fā)出任何聲音|。宮覓錦等我繼續(xù)說。
第二章蘇云溪腦海瞬時(shí)一片空白-。前些時(shí)候還口口聲聲心悅自己的人，今日便和蘇蕙兒紅鸞帳暖?？酀岢谛牡讖浡垡徽?，淚就落了下來。謝門被推開|——?！靶〗悖撊ゾ床枇藎——。”采惢看著一夜未眠的蘇云溪，滿眼心疼-_。蘇云溪枯坐一夜的身子有些僵：“采惢，以后該喚娘子了，莫讓人抓了錯(cuò)處-_?！闭龔d之上。蘇蕙后面會(huì)介紹。

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