元彤云

2025年7月15日，泡泡瑪特（9992.HK）向市場(chǎng)投下一枚“業(yè)績(jī)炸彈”：公司預(yù)計(jì)2025年上半年收入同比增長(zhǎng)不低于200%，調(diào)整后溢利增速預(yù)期不低于350%。

對(duì)比去年上半年45.58億元營(yíng)收和9.21億元凈利潤(rùn)，這意味著今年上半年泡泡瑪特的營(yíng)收或超137億元，凈利潤(rùn)有望突破41億元。

更令人驚訝的是，這一增速相比一季度（165%-170%）還在加速提升，打破了市場(chǎng)對(duì)高基數(shù)下增長(zhǎng)放緩的預(yù)期。資本市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)，公司股價(jià)在年內(nèi)已上漲194.79%，創(chuàng)始人王寧一度躋身福布斯中國(guó)富豪榜前十，成為河南新首富。

全球潮玩帝國(guó)的崛起密碼

海外市場(chǎng)已成為泡泡瑪特增長(zhǎng)的核動(dòng)力引擎。2025年上半年，海外收入占比持續(xù)提升，顯著優(yōu)化了整體盈利結(jié)構(gòu)。創(chuàng)始人王寧在央視專訪中更是大膽預(yù)測(cè)：今年海外收入將首次超越國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

數(shù)字背后是泡泡瑪特全球版圖的極速擴(kuò)張。截至2025年6月底，公司在中國(guó)港澳臺(tái)及海外地區(qū)的門店數(shù)量已超180家（含快閃店），較2024年底凈增近50家。從紐約時(shí)代廣場(chǎng)到巴黎盧浮宮，這些核心地標(biāo)門店已成為泡泡瑪特征服全球年輕人的“橋頭堡”。

組織變革為全球化按下了加速鍵。今年4月，泡泡瑪特啟動(dòng)五年來(lái)最大規(guī)模架構(gòu)調(diào)整，設(shè)立大中華區(qū)、美洲區(qū)、亞太區(qū)、歐洲區(qū)四大區(qū)域總部。這一架構(gòu)讓本地化決策更高效——泰國(guó)的“大象系列”、日本的“招財(cái)貓限定款”等區(qū)域定制產(chǎn)品精準(zhǔn)擊中當(dāng)?shù)叵M(fèi)者心智。

Labubu無(wú)疑是這場(chǎng)全球化浪潮中的現(xiàn)象級(jí)IP。2025年4月，Labubu第三代搪膠毛絨產(chǎn)品“前方高能”系列全球發(fā)售，引發(fā)多國(guó)搶購(gòu)狂潮。產(chǎn)品融合北歐怪誕精靈元素的設(shè)計(jì)，精準(zhǔn)捕捉了Z世代的情感需求，成為跨越國(guó)界的“社交貨幣”。薄荷色Labubu拍賣價(jià)達(dá)108萬(wàn)元，隱藏款溢價(jià)26倍（99元→2600元），二手市場(chǎng)一度被黃牛攪動(dòng)。

Labubu的爆紅帶動(dòng)泡泡瑪特App登上美國(guó)APPSTORE購(gòu)物榜第一，更推動(dòng)公司在今年6月首次入選《時(shí)代》周刊“全球100家最具影響力企業(yè)”。評(píng)語(yǔ)中特別提到：“去年最火的角色之一是一個(gè)長(zhǎng)著鋸齒狀牙齒、模樣頑皮，名叫LABUBU的小家伙”。

線上渠道同樣勢(shì)如破竹。在TikTokShop美區(qū)年中促中，泡泡瑪特單日直播GMV突破500萬(wàn)美元，刷新美區(qū)直播紀(jì)錄，直播間一度萬(wàn)人同時(shí)在線。全托管模式訂單量、銷售額均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

光鮮業(yè)績(jī)背后的挑戰(zhàn)與未來(lái)航向

高速擴(kuò)張的陰影中潛伏著風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題成為消費(fèi)者投訴【下載黑貓投訴客戶端】焦點(diǎn)：有用戶反映Labubu毛絨玩偶開線后，因非官方渠道購(gòu)買遭拒賠；更嚴(yán)重的是數(shù)據(jù)線充電致手機(jī)燒毀事件（損失超萬(wàn)元），而檢測(cè)報(bào)告稱“符合標(biāo)準(zhǔn)”，最終僅補(bǔ)償100元優(yōu)惠券。

盲盒經(jīng)濟(jì)的泡沫化同樣值得警惕。隱藏款炒作催生非理性消費(fèi)——“為集齊全套投入數(shù)萬(wàn)元”的案例頻現(xiàn)。6月中旬官方大量補(bǔ)貨后，部分二手市場(chǎng)價(jià)格暴跌70%，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈暴露了投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

更深層的挑戰(zhàn)在于IP矩陣的可持續(xù)性。盡管Labubu目前貢獻(xiàn)了約30%的營(yíng)收，但泡泡瑪特正加速培育第二梯隊(duì)：CRYBABY在東南亞走紅、SKULLPANDA攻占?xì)W洲市場(chǎng)、PeachRiot在北美崛起。IP產(chǎn)品泛化也取得突破——Zsiga可動(dòng)人偶、小野服飾快閃店、星星人人偶入駐城市樂園等創(chuàng)新，持續(xù)驗(yàn)證著IP運(yùn)營(yíng)能力。

國(guó)際化進(jìn)程中的本地化深耕成為關(guān)鍵勝負(fù)手。2025年4月的組織架構(gòu)調(diào)整中，聯(lián)席COO司德和文德一分別坐鎮(zhèn)大中華區(qū)及美洲區(qū)、亞太區(qū)及歐洲區(qū)。這種區(qū)域化運(yùn)營(yíng)架構(gòu)為IP本土化提供了組織保障，如藝術(shù)家簽售會(huì)、區(qū)域限定款產(chǎn)品等策略得以高效落地。

信達(dá)證券預(yù)測(cè)，2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)將達(dá)94億、149億和205億元。北美市場(chǎng)即便在關(guān)稅落地提價(jià)情況下，銷售熱度不減，驗(yàn)證了產(chǎn)品溢價(jià)能力和品牌壁壘。而公司成立的泡泡瑪特電影工作室和正在籌備的《LABUBU與朋友們》，正將潮玩IP推向更廣闊的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。

隨著萬(wàn)圣節(jié)、圣誕節(jié)等海外傳統(tǒng)旺季到來(lái)，以及15周年慶活動(dòng)的加持，泡泡瑪特下半年的增長(zhǎng)曲線或?qū)⒏佣盖?。這家曾被質(zhì)疑“99元買塑料娃娃不如吃飯”的企業(yè)，正用全球530家門店和Z世代的情感聯(lián)結(jié)，證明著情感消費(fèi)時(shí)代的來(lái)臨——當(dāng)實(shí)用主義退場(chǎng)，為快樂和認(rèn)同付費(fèi)正成為新剛需。

本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析和撰寫成文。

5本超級(jí)好看的高質(zhì)量年代文,文筆絕佳,都是我心目中的天花板!

三位喜歡寫“虐心”故事的言情小說(shuō)作家,悲從喜中來(lái),愛恨皆是情

古言高冷男主文合集,明明是高嶺之花,偏偏被美艷女主拉下神壇!