炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！
近期，首創(chuàng)證券公告擬赴港上市，成為又一家籌劃“A+H”布局的券商，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。
港股IPO市場(chǎng)今年表現(xiàn)亮眼，募資總額領(lǐng)跑全球，越來越多的中資企業(yè)將目光投向香港市場(chǎng)。在當(dāng)前資本市場(chǎng)雙向開放加速、證券行業(yè)集中度提升的背景下，赴港上市已成為券商補(bǔ)充資本、拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的重要選擇。筆者認(rèn)為，券商籌劃赴港上市，并不只是簡(jiǎn)單的融資動(dòng)作，而是順應(yīng)時(shí)代變局、謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略落子，其背后蘊(yùn)含三重深意。
第一，夯實(shí)根基，進(jìn)一步提高資本實(shí)力與綜合競(jìng)爭(zhēng)力。資本實(shí)力是決定券商業(yè)務(wù)規(guī)模的關(guān)鍵因素，也是券商業(yè)務(wù)拓展與抵御風(fēng)險(xiǎn)的核心基石。在行業(yè)馬太效應(yīng)加劇的當(dāng)下，赴港上市為券商提供了至關(guān)重要的多元化融資渠道。港股匯聚了大量國(guó)際資本，“A+H”模式能顯著優(yōu)化券商資本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)其財(cái)務(wù)韌性。這不僅有利于券商重資本業(yè)務(wù)，比如自營(yíng)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，更能提升綜合抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
第二，布局全球，依托香港市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)國(guó)際化業(yè)務(wù)提升。香港作為國(guó)際金融中心，其戰(zhàn)略價(jià)值在資本市場(chǎng)雙向開放中日益凸顯。當(dāng)前，不少券商依托香港市場(chǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。除了海外業(yè)務(wù)布局之外，赴港上市也是券商推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略的直接體現(xiàn)。從發(fā)展跨境業(yè)務(wù)角度來看，依托香港市場(chǎng)，券商能更高效地拓展跨境財(cái)富管理、全球投行等高附加值業(yè)務(wù)，尤其在“跨境理財(cái)通”、ETF互聯(lián)互通等政策紅利下，香港市場(chǎng)的樞紐作用空前強(qiáng)化。此外，中概股加速回流港股及中國(guó)企業(yè)全球化融資需求激增，也為券商帶來業(yè)務(wù)機(jī)遇，赴港上市能使其更好地對(duì)接這些需求。
第三，破局求變，中小券商差異化發(fā)展戰(zhàn)略突圍。赴港上市對(duì)中小券商而言，是一條實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)與彎道超車的可行路徑。從業(yè)務(wù)角度來看，港股市場(chǎng)吸引了大量新興科技、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的企業(yè)，在此背景下，中小券商可聚焦投行、跨境并購(gòu)顧問、海外資產(chǎn)管理、QFII/RQFII托管等特色業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展；從分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，發(fā)展海外業(yè)務(wù)有助于中小券商形成更均衡的收入結(jié)構(gòu)，降低對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，增強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性；從提升綜合服務(wù)能力的角度來看，進(jìn)軍香港市場(chǎng)能夠促進(jìn)中小券商內(nèi)部管理、風(fēng)控、人才體系的升級(jí)，提升其整體服務(wù)質(zhì)效。
筆者認(rèn)為，券商積極赴港上市，是中國(guó)資本市場(chǎng)深化開放、證券行業(yè)格局重塑，以及券商自身追求高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)果。對(duì)頭部券商而言，這是鞏固行業(yè)地位、打造國(guó)際一流投資銀行的必經(jīng)之路；對(duì)中小券商來說，則是打破資源瓶頸，實(shí)現(xiàn)特色化、國(guó)際化突圍的重要契機(jī)。
未來，能否真正將赴港上市的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的“引擎”，關(guān)鍵在于券商能否有效提升全球化資產(chǎn)配置能力、跨境協(xié)同效率、風(fēng)險(xiǎn)管理水平以及本土資源的深度整合能力。
