仲火

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告（業(yè)績未經審計）譚楚丹/制表

7月以來，各券商陸續(xù)召開2025年半年度經營工作會議，分析研判內外形勢，研究部署下半年工作方向。證券時報記者注意到，多家券商表示，今年經營任務已超序時進度，上半年交出了近年來最好成績單。

談及下半年重點工作，“創(chuàng)業(yè)”是多家券商提及的關鍵詞，認為要銳意進取、改革創(chuàng)新。“提升運營效率”也是券商頻頻提到的重點，既要加強成本管控，也要深挖業(yè)務增長邏輯。業(yè)務板塊方面，隨著A股市場交投活躍，多家券商表示，財富管理要進一步向“買方思維”轉型并加強相應能力建設。

而此前發(fā)起證券業(yè)并購的券商則表示繼續(xù)推進相關工作。浙商證券并購國都證券進展備受市場關注，近日，浙商證券在半年度工作會議中表示，接下來要全面強化國都證券過渡期管理；深化選人用人機制，穩(wěn)妥推進國都證券隊伍融合。

多家非上市券商業(yè)績迎來突破

上半年二級市場回暖，在去年同期低基數(shù)影響下，多家券商業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，不少券商在近期公司召開的半年度經營形勢分析會中表示，公司上半年業(yè)績增長創(chuàng)近年來新高。

以上市券商為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至近日，已有20多家上市券商表示上半年業(yè)績預增或者扭虧，其中有兩家券商業(yè)績增長逾10倍。華安證券董事長章宏韜表示，今年以來公司主要經營指標已超過序時進度，交出了公司上市以來最亮眼的成績單。

多家非上市中小型券商在近期也表示上半年經營成效顯著。華源證券董事長梅林表示，盡管當前證券行業(yè)競爭激烈，公司上半年仍保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，多個領域取得關鍵性進展和突破。華寶證券董事長劉加海談到，上半年公司營業(yè)收入、利潤總額和ROE（凈資產收益率）預算完成率均超時間進度。

開源證券的成績單顯示，2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入17.36億元，同比增長32.68%；利潤總額6.47億元，同比增長27.29%，均創(chuàng)下公司歷史新高。據(jù)中證協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，開源證券營業(yè)收入、利潤總額分別排名第33位、第31位，均為公司歷史最高水平。

券商實現(xiàn)利潤規(guī)模創(chuàng)新高，既要提升業(yè)務能力，也要做好成本控制。開源證券的成本管理是證券行業(yè)節(jié)流增效的一個縮影，據(jù)悉，開源證券上半年嚴控非生產性支出，“十項費用”減少1148萬元，降幅16%。同時，公司成立降租工作小組，對年內租賃合同到期的24家分支機構實現(xiàn)全覆蓋，2024年以來京滬深辦公場所合同期內減免租金2700余萬元。

下半年發(fā)力四大方向

隨著時間步入下半年，近期多家券商及股東結合市場形勢與自身戰(zhàn)略規(guī)劃，明確了下半年業(yè)務發(fā)展方向。據(jù)記者梳理，券商普遍表示，要錨定全年經營目標任務不放松，緊盯關鍵環(huán)節(jié)求突破。

記者注意到，“創(chuàng)業(yè)”是多家券商在中期經營工作會上提到的關鍵詞。比如華源證券表示，要著力營造積極向上、銳意進取的創(chuàng)業(yè)氛圍。又如湖北宏泰集團董事長曾鑫對天風證券提出的要求是“要加快經營轉型發(fā)展，把二次創(chuàng)業(yè)落到實處”。此外，華安證券也提到，要持續(xù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，以改革創(chuàng)新為根本動力、以專業(yè)深化為主要抓手，加強體系化建設。

據(jù)記者梳理，券商未來主要在以下四個方向進行發(fā)力：

一是財富管理板塊落實“買方思維”成為行業(yè)共識。今年以來二級市場升溫、交投活躍度提升，券商如何增強投資者獲得感成為重要課題。國元證券董事長沈和付分析下半年重點工作時，要求公司創(chuàng)新構建買方體系價值鏈以驅動業(yè)務轉型；華寶證券表示，泛經紀業(yè)務要擴大客群AUM（資產管理規(guī)模），加快建設買方投顧服務平臺及投顧業(yè)務體系化能力。

二是多家券商將創(chuàng)新視為關鍵驅動力，用于提升業(yè)務效率、優(yōu)化服務、風險管理等。中泰證券認為，要強化創(chuàng)新思維，深化管理創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，在行業(yè)變革中搶占先機、贏得優(yōu)勢。國元證券還表示，下半年要聚力打造人工智能新生態(tài)，助推業(yè)務智能化突破。浙商證券董事長吳承根近日也談到，下半年要積極推進區(qū)域、科技和總部改革，提升市場競爭力和服務能力，打造科技型券商。

三是提升運營效率和精細化管理。聯(lián)儲證券董事長呂春衛(wèi)要求，要精細化運營，提升人均效能。而武漢金融控股集團總經理丁震在對華源證券下半年重點工作作戰(zhàn)略部署時提到，要推動管理革新，通過加強復盤分析，深挖業(yè)務增長邏輯，提升整體運營效率。開源證券表示，要更加注重降本增效、管理增效、改革增效和風險預控，抓好各項工作再進階。

四是重視人才建設。章宏韜認為，未來實現(xiàn)更高質量發(fā)展的根本和核心在于人才隊伍，要樹立正確用人導向，調整業(yè)績考核導向，以務實機制校正政績觀；優(yōu)化存量、做好增量。呂春衛(wèi)認為，要以創(chuàng)新培訓強化人才梯隊和文化認同。華福證券在近日半年度工作會議中表示，要建強人才隊伍，鍛造高質量發(fā)展金融鐵軍，以人才突圍引領推動發(fā)展突圍。

機構看好券商股行情

當下，券商股板塊成為市場關注焦點之一。Wind數(shù)據(jù)表明，截至7月25日，7月以來共有17只券商股漲幅超過10%。例如，中銀證券7月大漲超40%，國信證券漲幅達22%，東方證券也上漲了20%。

對于未來券商股表現(xiàn)，多家券商分析師表示看好。申萬宏源非銀分析師表示，市場交投活躍度高增，直接利好券商順周期業(yè)務，同時，中期業(yè)績向好已經得到驗證。

該分析師還提到AH溢價率收窄背景下需重視A股券商股補漲邏輯，當前全市場AH溢價率已經下行至125%以下，而券商股板塊AH溢價率收窄更甚，比如13家A+H券商AH溢價率均值為62%。“外資增持中國資產、機構（險資、公募）青睞投資高股息、低估值的港股，致使券商H股漲幅明顯好于A股，下半年隨著險資與公募在中長期資金入市政策驅動下投資重心重回A股、居民存款搬家首選A股，要重視下半年券商A股的補漲邏輯?！?/p>

中泰證券非銀團隊也表示持續(xù)看好券商板塊的相對收益機會。該團隊補充說，當前增量資金在市場猶豫中持續(xù)入市，投資者從交易性策略思維逐步轉變?yōu)槌止尚筒呗运季S，券商股板塊上漲斜率雖然放緩但持續(xù)性或更強。

（文章來源：證券時報）

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