來源：每財網(wǎng)
關聯(lián)交易是一把“雙刃劍”，容易積聚風險。
文/每日財報 張恒
繼2024年宣布計劃擬出售東北證券之后，亞泰集團（600881.SH）再度處置其對外投資的金融資產(chǎn)。
7月21日晚間，亞泰集團發(fā)布公告，公司擬公開掛牌轉讓持有的吉林銀行股份共3億股，掛牌底價合計不低于12.57億元。本次交易為公開掛牌轉讓，不構成關聯(lián)交易，也不構成重大資產(chǎn)重組。
亞泰集團是吉林銀行第四大股東，兩者合作關系較為密切，可謂互相成就。就在前不久，亞泰集團董事長陳鐵志曾公開表示：“非常感謝吉林銀行在流動資金、經(jīng)營授信、項目融資、業(yè)務合作等方面持續(xù)給予的支持和幫助?！?/p>
吉林銀行也做出了回應，董事長秦季章明確表示，將一如既往全力支持亞泰集團發(fā)展，形成相互支持發(fā)展的“命運共同體”。
誰曾想到，這才過了沒到半個月，亞泰集團一紙公告將所持吉林銀行大額股份擺上臺面進行公開掛牌轉讓，著實令人意外，迅速引發(fā)市場關切和熱議。
那么，此次亞泰集團為何急于大規(guī)模減持吉林銀行股份？又會對這家總資產(chǎn)規(guī)模超8000億的東北城商行產(chǎn)生何種影響呢？
常年巨虧，減持只為“回血”？
對于第一個問題，首先要弄清楚亞泰集團與吉林銀行之間的歷史關系。作為吉林銀行重要股東之一，亞泰集團是其重要的參與者與投資者，兩者關系淵源頗深。
早在2008年的1月份、6月份及11月份，亞泰集團董事會先后審議通過了三筆收購吉林銀行股權的事項。
具體來看，當年1月初，該公司擬斥資1.836億元受讓長春融興經(jīng)濟持有的1.80億股吉林銀行股權，占該行總股本的5.26%。五個多月后的6月16日，亞泰集團擬出資3.6億元，以每股1.8元的價格認購吉林銀行增資擴股的2億股股權。同年11月17日，該公司擬受讓吉林亞泰生物、長春長泰熱力、長春吉盛投資所持有的吉林銀行1.21億股權。
歷經(jīng)近三年的時間，上述增資并受讓股權事宜全部順利獲批，至此亞泰集團合計持有吉林銀行6.42億股股權，占吉林銀行增資后總股本的9.77%。
此后，吉林銀行經(jīng)過幾次增資擴股，以及其他股東溢價增資，亞泰集團持股比例有所下降。截至2025年一季度末，亞泰集團直接持有吉林銀行7.04億股，持股比例5.36%，且通過全資子公司亞泰醫(yī)藥集團間接持股2億股，持股比例1.52%。
從股權結構上來看，吉林銀行的股東數(shù)有12585戶。其中，第一大股東為吉林金控，持股比例達15.58%；第二大股東為韓亞銀行，持股比例9.13%；持股5%以上的股東還包括長春融興經(jīng)濟、亞泰集團和龍翔投資，占比分別為6.38%、5.36%、5.22%。
而據(jù)7月21日披露的公告信息，亞泰集團擬公開掛牌轉讓直接持有的吉林銀行1億股、2億股股份，掛牌底價不低于4.19億元、8.38億元。若總計3億股權交易完成，那么亞泰集團對吉林銀行的持股比例將從6.88%降至4.60%，減持后剩余股份總計還有6.04億股。
也就是說，此次股權掛牌轉讓后，亞泰集團將退出持股吉林銀行5%以上股東的行列，失去提名該行董事、參與修改章程、合并分立等核心事項表決的權力。去年末，亞泰集團總裁宋尚龍被提名成為吉林銀行董事，而他或許也將失去擔任董事的資格。
對于此次掛牌轉讓吉林銀行的目的，亞泰集團在公告中表示稱：“此次交易有利于公司優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，補充流動資金，且不會對公司主營業(yè)務和持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響?！?/p>
事實上，若非長期陷入虧損泥潭而面臨退市危機，亞泰集團或許不會如此迫切地轉讓吉林銀行股權以籌措資金。作為“亞泰模式”的締造者，這家企業(yè)曾連續(xù)多年在長春市大型國企績效考評中獨占鰲頭。然而時移世易，隨著其核心經(jīng)營的地產(chǎn)、水泥等行業(yè)整體陷入低迷，企業(yè)逐步滑入持續(xù)虧損的惡性循環(huán)，最終被迫通過資產(chǎn)處置來緩解經(jīng)營壓力。
數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，亞泰集團營業(yè)收入持續(xù)下滑且每年均在虧損，累計虧損超過115億元。2025年一季度，亞泰集團繼續(xù)虧損4.69億元，資產(chǎn)負債率高達93.64%，流動比率和速動比率均低于1，其中后者更是低至0.16，現(xiàn)金比率僅為2.99%。
日前，亞泰集團發(fā)布業(yè)績預告，公司預計2025年上半年凈利潤為虧損8億到8.9億元，扣非凈利潤為虧損8.2億到9.1億元。
在經(jīng)營狀態(tài)如此不佳的情況下，除了拋售吉林銀行股權外，亞泰集團已多次通過出售資產(chǎn)回籠資金，持續(xù)推進對東北證券股權及酒店資產(chǎn)的出售。
2024年3月，亞泰集團曾計劃將持有的東北證券29.81%股份出售給長發(fā)集團、長春金控或其指定的下屬子公司。不過，此筆交易推進已超過一年，目前仍處于籌劃階段。
2024年末，亞泰集團全資子公司亞泰商業(yè)集團公開掛牌轉讓所持長春龍達賓館100%股權，掛牌價格不低于2393.08萬元。
向“亞泰系”放貸超60億，
吉林銀行慷慨解囊
事實上，在亞泰集團陷入經(jīng)營窘境的不利局面下，吉林銀行已經(jīng)在不遺余力地通過關聯(lián)貸款、資管業(yè)務和個人貸款業(yè)務上，來幫助亞泰集團這位大股東度過難關。
據(jù)吉林銀行在2024年報中關于對關聯(lián)交易的披露信息，在公司貸款業(yè)務上，去年吉林銀行給股東方及其旗下控股公司發(fā)放的貸款交易總額達到了128.99億元，同比大幅增長近60%。其中，對第一大股東吉林金控的關聯(lián)貸款為24.5億元、第九大股東吉林省投資集團為30億元。
而作為第四大股東的亞泰集團同樣也是吉林銀行最重要的關聯(lián)交易方，經(jīng)梳理，去年該行對亞泰集團及其關聯(lián)公司發(fā)放的貸款總額高達60.14億元，同比增長7.57%，所占該行關聯(lián)貸款的比重雖由2023年的69.29%降至46.62%，但仍處于較高水平。
而在資管業(yè)務和個人貸款業(yè)務上，吉林銀行也給予了亞泰集團重要支持，2024年分別持有該公司價值3億元單一資金信托項目，以及對其旗下直接控股的兩家房地產(chǎn)公司發(fā)放了總計0.6億元的個人房屋按揭貸款。
對此，有分析人士指出，銀行與股東們之間產(chǎn)生的關聯(lián)交易是較為常見的交易行為，但關聯(lián)交易是一把“雙刃劍”，容易積聚風險。亞泰集團作為吉林銀行的重要股東，其與該行之間的貸款交易總額巨大，金額占比也最高，這種情況可能會將銀行當成“提款機”，引起利益沖突，從而對吉林銀行的獨立性和風險控制產(chǎn)生一定影響。
再結合此次亞泰集團大額股權轉讓而將退出吉林銀行5%以上股東的行列，可預見的是，該行未來極有可能會減少與亞泰集團的關聯(lián)交易，以避免潛在的利益輸送和信用風險集中問題。
進入業(yè)績波動期，吉林銀行或難避免
東北城商行中，吉林銀行無疑是比較優(yōu)秀的一家。近十年里，其總資產(chǎn)規(guī)模已從2015年末的3575.34億元穩(wěn)步攀升至2024年末的7458.36億元，2025年一季度末進一步突破八千億大關，增至8012.17億元，同比增幅13.66%，體現(xiàn)了較高成長性。
從近年業(yè)績端看，吉林銀行表現(xiàn)也較好，2024年營收、凈利潤雙增，實現(xiàn)營業(yè)收入137.5億元，同比增長10.33%；凈利潤22.57億元，同比增長19.46%；歸母凈利潤23.33億元，同比增長13.6%。
不過受宏觀經(jīng)濟影響，從2019年開始，吉林銀行不少關鍵數(shù)據(jù)進入下滑趨勢。雖然信貸增速依然高增，但更多是以量補價來促進營收增長。凈息差從2019年末的2.56%降到了2024年末的1.89%，降幅較大，使得營收增速也極其的不穩(wěn)定。
今年一季度，雖然該行凈息差環(huán)比上漲6個基點至1.95%（未經(jīng)披露的計算值），但營收增速卻降為-1.2%，下半年是否還能扭轉營收下滑局勢還未可知。但好在其一季度凈利潤是實現(xiàn)了大幅增長，達6.14億元，同比增長54.2%。
進一步來看，吉林銀行業(yè)績可能會繼續(xù)有所波動。
首先，信貸的高增持續(xù)性存疑，銀行要不斷爭取更多項目落地，信貸增長往往是高點。根據(jù)2024年財報數(shù)據(jù)，去年吉林銀行貸款增速達到13.75%，主要是對公貸款拉動，2024年同比增長了17.17%，其中基建相關的租賃及商務服務業(yè)貸款余額達859.43億元，同比大幅上漲了33.82%，占全部貸款的比例升至17.74%，是拉動對公增長的主要引擎。
不過，從吉林省固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來看，近年來已經(jīng)降至個位數(shù)增長，2020-2024年增速分別為8.3%、11.0%、-2.4%、0.3%、0.7%，今年上半年增速1.0%，難以支持銀行相關貸款持續(xù)高增。
此外由于制造業(yè)受到宏觀經(jīng)濟影響較大，吉林銀行對制造業(yè)投放貸款的比例也在下滑，2024年其制造業(yè)貸款余額為454.36億元，同比下降8.01%，遠低于信貸整體增速以及基建類貸款增速，同時所占總貸款的比重由11.60%降至9.38%。
而且與多數(shù)城商行一樣，吉林銀行也是對公業(yè)務占比高，資本消耗較快，對于融資有依賴。數(shù)據(jù)顯示，該行核心一級資本充足率從2020年末的11%持續(xù)下滑，2023年一度跌至8.87%，逼近7.5%的監(jiān)管紅線。
不過，正如我們前文提及到的，吉林銀行經(jīng)過多輪融資擴股，以緩解資本饑渴，該項指標2025年一季度已回升至9.45%。但在當下融資不暢的情況下，吉林銀行資產(chǎn)擴張也需要考慮資本約束，因此對于該行整體信貸增長不能過分樂觀。
其次是，吉林銀行的凈息差仍有下滑可能。隨著風險因素在增加，吉林銀行向低風險低收益的基建等領域增加信貸，以及增加金融投資，逐漸縮減或者控制高風險高收益的個貸、小微等領域的增長，預計貸款收益下降將繼續(xù)帶來凈息差的下滑。
與多數(shù)城商行一樣，吉林銀行也進入到了靠金融投資來強化資產(chǎn)擴表的狀態(tài)。今年一季度，該行資產(chǎn)規(guī)模較年初增長了7.43%，其中金融投資規(guī)模大幅增長了17.75%，要遠遠高于資產(chǎn)增速，也遠高于貸款增速（4.36%）。
同時，吉林銀行近年來投資收益在營收中的占比呈現(xiàn)增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，其投資收益在營收中的占比都在10%以下，而從2022年開始則持續(xù)往上走，2022-2024年，投資收益占比分別達到10.13%、10%及12.66%，今年一季度上升到16.72%。
如此一來，這就會帶來生息資產(chǎn)收益率的下行。2024年吉林銀行發(fā)放貸款及墊款平均利率5.11%，較上一年僅小幅增長了4個基點；金融投資平均利率2.42%，同比大幅壓降了101個基點，由此帶動去年其生息資產(chǎn)平均利率降至4.42%，較上年減少了13個基點。
最后，吉林銀行資產(chǎn)質量的壓力也在加大。2024年該行不良貸款率達1.5%，較2023年上升了0.11個百分點；撥備覆蓋率為163.31%，較2023年下降了4.86個百分點。2025年一季度末，不良貸款率則又較年初增長0.06個百分點至1.56%。
從整個行業(yè)來看，不少城商行的消費貸、信用卡以及一些中小企業(yè)貸款的資產(chǎn)質量均有不同程度下滑，吉林銀行可能也難以獨善其身。2024年末其損失類貸款占比0.87%，較去年末也有0.35個百分點的增長。
在不良率增長的情況下，吉林銀行增加對于減值準備的計提，2024年信用減值損失計提44.37億元，較上年同期的43億元有所增長。而或是為了給利潤留出足夠增長空間，今年一季度該行小幅減少了信用減值損失計提，為22.39億元，同比下降了4.8%。
營收增速下滑，不良率增加，吉林銀行增長的疲態(tài)逐漸顯現(xiàn)。資產(chǎn)配置向區(qū)域基建類項目傾斜，這樣的戰(zhàn)略可以說是比較穩(wěn)當?shù)?，新增信貸的資產(chǎn)質量預計能平穩(wěn)，但存量信貸不良增加的趨勢預計會持續(xù)一段時間，會對近期的營收與利潤增長形成壓制。由此，吉林銀行可能會經(jīng)歷一段經(jīng)營業(yè)績短暫波動期。
亞泰集團對吉林銀行的股權減持，恰似一扇觀察窗口，映射出該行在股權架構穩(wěn)定性、經(jīng)營績效表現(xiàn)及資產(chǎn)健康狀況等領域潛藏的短板。
對于吉林銀行而言，前路布滿荊棘：如何構建穩(wěn)固的股權架構以抵御資本波動，且通過資產(chǎn)結構優(yōu)化提升資產(chǎn)質量和風險抵御能力，將不僅考驗著管理層的戰(zhàn)略定力，更決定著其能否在金融改革深化與市場集中度提升的雙重壓力下實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
