●本報(bào)記者劉英杰

得益于人工智能、新消費(fèi)和創(chuàng)新藥等新敘事不斷涌現(xiàn)，港股市場今年以來表現(xiàn)亮眼，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)均累計(jì)漲逾24%，領(lǐng)漲全球主要市場。

中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，今年以來港股市場表現(xiàn)活躍與流動(dòng)性密不可分，未來支撐港股資金面的長期宏觀因素并未改變，資金充裕但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限的局面有望延續(xù)。

港股市場表現(xiàn)活躍

從成交額來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，今年以來港股市場日均成交額達(dá)2394億港元，較2024年日均成交1318億港元，增長超80%。

劉剛表示，雖然中國權(quán)益市場的基本面沒有明顯改變，且外部擾動(dòng)不斷，但結(jié)構(gòu)性行情活躍，板塊之間此消彼長、不斷輪動(dòng)。

他認(rèn)為，充裕的流動(dòng)性和有限的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)必然導(dǎo)致資金扎堆，而符合優(yōu)質(zhì)回報(bào)定義的資產(chǎn)大多在港股。

“今年以來港股一、二級市場活躍與流動(dòng)性密不可分。而且，作為典型的離岸市場，流動(dòng)性對港股也起到了遠(yuǎn)比A股市場更重要作用?！眲傉f。

南向資金持續(xù)流入

今年以來，港股市場流動(dòng)性整體寬松，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，南向資金今年以來累計(jì)凈買入7974.46億港元，日均凈買入61.3億港元。

從宏觀和微觀的市場資金供需兩大維度分析，劉剛認(rèn)為兩者間存在一定關(guān)聯(lián)。

劉剛表示，從宏觀維度看，三大因素共振造就了上半年港股流動(dòng)性充裕的局面。首先，由于市場資金充裕但缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推動(dòng)南向資金持續(xù)流入；其次，香港金管局投放大量流動(dòng)性導(dǎo)致港幣流動(dòng)性異常寬松；再次，不論是出于“去美元化”敘事還是對美元資產(chǎn)安全性的擔(dān)憂，美元指數(shù)和美債利率持續(xù)走弱，部分資金從美國撤出，間接受益港股。

從微觀維度看，劉剛表示，截至目前，南向資金凈流入規(guī)模已接近去年全年，南向資金成交占比達(dá)到35%。個(gè)人投資者（ETF）和交易型資金貢獻(xiàn)了大量超額增量，上半年內(nèi)地可投港股ETF資金凈流入375億元，環(huán)比增長10%，同時(shí)保險(xiǎn)資金也在穩(wěn)定增配。外資層面，長線外資仍未回流，但區(qū)域和交易型資金有結(jié)構(gòu)性流入，今年主動(dòng)外資累計(jì)流出港股市場77.8億美元，被動(dòng)外資累計(jì)流入129.2億美元。

劉剛表示，展望后市，三季度港股市場或面臨流動(dòng)性邊際趨緊壓力，其對資金的需求可能加大，但資金供給速度能否加速還要看賺錢效應(yīng)。

啞鈴型配置仍是最優(yōu)策略

談及后市港股配置策略，劉剛建議以結(jié)構(gòu)性行情為主，階段性進(jìn)行“新啞鈴”策略配置。后市港股市場可能面臨壓力，但在市場波動(dòng)中反而能夠提供更好的再介入機(jī)會(huì)。

劉剛表示，穩(wěn)定回報(bào)（分紅）+成長回報(bào)（成長）的啞鈴型配置是在信用周期企穩(wěn)但難以大幅擴(kuò)張前的最優(yōu)策略，只不過階段性地在啞鈴兩端可以結(jié)合板塊透支程度略作輪動(dòng)的“新啞鈴”，核心的原則是在合理的位置買長期正確的板塊。

劉剛認(rèn)為，高分紅領(lǐng)域的長期邏輯穩(wěn)固，但銀行板塊短期估值透支，可部分適度切換到保險(xiǎn)等領(lǐng)域。在全市場投資回報(bào)率下行且缺乏明確產(chǎn)業(yè)主線的背景下，穩(wěn)定回報(bào)或保值的資產(chǎn)仍有長期配置價(jià)值，尤其是在市場整體增長空間尚未打開的前提下可以作為階段性下行的對沖工具。

“短期看，新消費(fèi)透支較為明顯；創(chuàng)新藥漲幅可觀，長期邏輯明確，短期也可以把握節(jié)奏?！眲傇谡劶俺砷L領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)時(shí)表示，相比之下，預(yù)期較此前略微下降的AI應(yīng)用與機(jī)器人相關(guān)板塊，可以再度提前埋伏布局。

從廢物到絕世高手:《女總裁的上門女婿》的啟示錄

葉凡的成長歷程充滿了艱辛與挑戰(zhàn)-。從一個(gè)被人看不起的上門女婿，成長為擁有超凡醫(yī)術(shù)和武力的絕世高手，他經(jīng)歷了無數(shù)的磨難與考驗(yàn)————。但正是這些經(jīng)歷，錘煉了他堅(jiān)定的信念與不屈的精神|-。他以行動(dòng)證明了“英雄不問出處”的真理，也向我們展示了夢想與毅力的力量__。女主角唐若雪是一個(gè)事業(yè)有成、性格獨(dú)立的女總裁|_。在職場上，她自信而強(qiáng)大；但在感情生活 今日推薦：《女總裁的絕世戰(zhàn)神》作者：東山再起。點(diǎn)擊文末超鏈接開始觀看吧～第三十一章腦子被驢踢了？非但不提自己的親生兒子報(bào)仇，還把自己的兒子捆起來，去跟仇人道歉。“混賬！”秦望直接一巴掌扇在了秦銘的臉上。這些秦銘更加的懵逼了。愣愣的瞧著自己的老爹-——?！暗∧@到底是怎么了啊？你到底哪根筋不對希望你能滿意-。

絕世高手葉南下山避師姐,反被絕色女總裁未婚妻逼成贅婿

江陵市海清集團(tuán)總裁——林清柔！葉南透過開著的門看見，眼睛一亮。好家伙，帶勁啊這妞！比起那幾個(gè)極品師姐也不遜色！林清柔踩著高跟鞋，直接來到葉南的宿舍。“你就是葉南？”她清冷的美眸上下打量一番葉南，眼神中透出濃濃的輕視和不屑-|。爺爺給自己找的男人就這？除了長相還行，渾身上下一無是處，區(qū)區(qū)一個(gè)窮到此結(jié)束了？|。
第一本：《女總裁的絕世戰(zhàn)神》精彩內(nèi)容：爺爺，您可一定得給我們做主??！”“是啊，這個(gè)不知道哪里來的上門贅婿，竟然敢當(dāng)著您的面，打了咱們孟家的人|——。這怎么能忍！”“爹，這下孟靈那個(gè)小丫頭可就囂張了——。咱們要不狠狠的收拾她一下，她還以為在孟家每人能管得了他了?！蓖砩?，孟家大宅中被葉蒼龍給打了說完了。