林皇辰

本報記者 王 寧

期貨市場繼本周一普遍回調(diào)后，7月29日，盤面再度大面積下跌，截至盤終，包括玻璃、焦煤、碳酸鋰和20號合成膠等主力合約跌幅居前，其中碳酸鋰期貨主力合約2509盤中跌破7萬元/噸關(guān)口；與此同時，沉淀資金總量也維持流出態(tài)勢，全天合計減少近12億元。

多位分析人士表示，本輪期貨市場全面回調(diào)，主要受到多頭情緒降溫以及各期貨交易所采取調(diào)整手續(xù)費(fèi)、交易保證金、漲跌停板幅度、交易限額等措施影響。短期來看，期貨市場交易邏輯將向產(chǎn)業(yè)基本面回歸，但部分品種或仍存在套利機(jī)會。

多頭情緒降溫

7月29日早盤，期貨市場普遍回調(diào)，其中商品期貨表現(xiàn)最明顯，包括焦煤、碳酸鋰、玻璃、20號膠、純堿和焦炭等多個品種，開盤即深跌。截至盤終，跌幅居前的品種包括玻璃、焦煤、碳酸鋰、20號合成膠、菜籽油和純堿等主力合約。其中，碳酸鋰主力合約2509在盤中一度跌破7萬元/噸關(guān)口，午盤再度收復(fù)關(guān)口，報收于70840元/噸，全天跌幅為5.9%。分析人士認(rèn)為，部分品種跌幅居前，主要在于做多熱情下降、資金有所撤離等。

中糧期貨研究院黑色研究員劉佳良向記者表示，焦煤期貨各合約下跌主要在于交投情緒消退，價格高估后回調(diào)。從產(chǎn)業(yè)基本面來看，當(dāng)前焦煤庫存過剩，國內(nèi)產(chǎn)量增加，進(jìn)口煤供應(yīng)恢復(fù)，加之下游需求表現(xiàn)疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈供需面反饋加劇價格下跌。

“碳酸鋰早盤顯著下挫，主因在于多頭情緒快速降溫，價格向基本面回歸?！敝屑Z期貨研究院資深研究員曹姍姍向記者補(bǔ)充表示，主力合約2509近期持倉量刷新歷史峰值，對應(yīng)的現(xiàn)貨量已接近國內(nèi)半年需求規(guī)模，本次下跌在于多頭集中平倉、交易通道擁擠，觸發(fā)踩踏式減倉。

本周期貨市場交投情緒降溫明顯，此前在“反內(nèi)卷”刺激下多個品種出現(xiàn)大漲行情，其中工業(yè)硅、碳酸鋰等主力合約均出現(xiàn)漲停。在金瑞期貨鋰硅研究員劉鐘穎看來，當(dāng)前期貨市場交易正回歸理性，不同品種之間的基本面和政策預(yù)期存在差異，但包括多晶硅等品種政策預(yù)期較強(qiáng)，本輪回調(diào)幅度相對緩和，而碳酸鋰近期供給擾動因素較多，基本面指向不明。

另外，7月25日大連商品交易所和廣州期貨交易所同步發(fā)布通知，對相關(guān)品種采取限制交易措施。其中，大連商品交易所通知稱，自7月29日交易時（即7月28日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2509合約上單日開倉量不得超過500手，在焦煤期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手；廣州期貨交易所要求自2025年7月28日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2509合約上單日開倉量不得超過3000手。

銀河期貨大宗商品研究所黑色板塊負(fù)責(zé)人周濤向記者表示，交易所采取的限倉措施主要為防范風(fēng)險，抑制部分投機(jī)資金，避免出現(xiàn)不理性行情。近期的回調(diào)主要還是前期上漲過快、投機(jī)性過強(qiáng)和交易過于擁擠所致。

資金博弈暫未平復(fù)

自7月份以來，資金高度青睞商品期貨，沉淀資金總量不斷創(chuàng)出新高。上海文華財經(jīng)資訊股份有限公司數(shù)據(jù)顯示，7月24日期貨市場沉淀資金總量增至近7783億元，創(chuàng)歷史新高；不過，本周期貨市場沉淀資金量有所下降，本周一和周二分別降至7522.83億元、7509億元，其中周二全天凈流出近12億元。

分板塊或品種來看，金融板塊流出資金最多，7月29日全天凈流出近35億元；而雖然商品板塊整體有所增長，但碳酸鋰期貨全天凈流出13.15億元，滬銅、滬銀和豆粕等凈流出均超2億元。截至目前，全市場“百億元級”沉淀資金品種數(shù)量降至18個，包括滬金、滬銅、滬銀、豆粕等。中證1000股指期貨仍是全市場唯一一個“千億元級”的品種。

周濤表示，商品板塊前期交投情緒和一致性預(yù)期下降后，將逐步回歸供需基本面，建議重點(diǎn)關(guān)注光伏等行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能整合情況，尋找新的交易機(jī)會。

劉鐘穎則認(rèn)為，短期商品板塊資金博弈暫未完全平復(fù)，價格或?qū)⒀永m(xù)大幅波動。

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