水濱海

英特爾新任首席執(zhí)行官Lip-BuTan正面臨上任后的首次關(guān)鍵考驗(yàn)，盡管他接手這家陷入困境的芯片制造商僅三個(gè)月，但投資者的耐心已迅速消耗殆盡。

隨著本周四財(cái)報(bào)的臨近，市場(chǎng)焦點(diǎn)完全集中在Lip-BuTan身上。他在四月的首次財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上曾表示，扭轉(zhuǎn)公司局面需要時(shí)間，然而，自他三月份上任以來(lái)，英特爾股價(jià)約17%的漲幅，與同期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英偉達(dá)近50%的驚人漲幅相比，顯得黯然失色。這種巨大的反差加劇了投資者的焦慮情緒。

市場(chǎng)的悲觀預(yù)期已經(jīng)反映在財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè)中。華爾街分析師普遍預(yù)計(jì)，英特爾第二季度收入將同比下降7%至119億美元，每股虧損31美分。更令投資者擔(dān)憂(yōu)的是，市場(chǎng)預(yù)測(cè)該公司要到明年年中才可能恢復(fù)盈利或?qū)崿F(xiàn)收入增長(zhǎng)。

RationalEquityArmorFund的基金經(jīng)理JoeTigay表示：

“我希望這份報(bào)告能提供一些答案。英特爾仍有巨大機(jī)會(huì)，但我們已經(jīng)減持了部分頭寸，轉(zhuǎn)而投向其他芯片股?！比A爾街的耐心正在耗盡，英特爾盈利前景面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

當(dāng)英特爾宣布由Lip-BuTan接替前任CEOPatGelsinger時(shí)，投資者曾一度感到興奮。然而，隨著時(shí)間推移，最初的樂(lè)觀情緒已逐漸冷卻。盡管Tan采取了成本削減措施，但他尚未為這家因市場(chǎng)份額流失和巨額建廠開(kāi)支而陷入困境的芯片巨頭規(guī)劃出明確的新方向。

投資者的不耐煩情緒，最直觀地體現(xiàn)在英特爾與其他芯片股的股價(jià)表現(xiàn)差異上。自Tan被任命以來(lái)，英特爾股價(jià)約19%的漲幅，遠(yuǎn)未能跟上行業(yè)領(lǐng)頭羊的步伐，同期英偉達(dá)股價(jià)飆升近50%，而AMD更是大漲64%。

對(duì)英特爾而言，盈利之路充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，僅僅削減成本遠(yuǎn)不足以說(shuō)服市場(chǎng)。LynxEquityStrategy的分析師KCRajkumar在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道：

“即將到來(lái)的財(cái)報(bào)，關(guān)鍵在于一條可信的、通往盈虧平衡的路徑。但這需要的不僅僅是削減成本，收入也必須實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)?！?/p>

目前，Tan承諾今年將削減約20億美元的資本支出，并大幅削減運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。但迄今為止，公司僅通知了約4000名員工其職位將被裁撤，這只占其員工總數(shù)的4%。華爾街普遍認(rèn)為，這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)是，分析師預(yù)測(cè)英特爾至少在未來(lái)一年內(nèi)都難以擺脫虧損或?qū)崿F(xiàn)收入增長(zhǎng)。

人工智能與市場(chǎng)份額雙重考驗(yàn)

英特爾實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的關(guān)鍵，在于能否從人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這股行業(yè)浪潮中分一杯羹——這或許是半導(dǎo)體行業(yè)有史以來(lái)最大的機(jī)遇。然而，這一市場(chǎng)目前由英偉達(dá)牢牢主導(dǎo)，英特爾想要取得突破將面臨巨大挑戰(zhàn)。

除了AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，投資者還在關(guān)注兩個(gè)核心問(wèn)題：英特爾能否吸引大客戶(hù)使用其代工工廠，以及其自研芯片能否重新奪回失去的市場(chǎng)份額。這兩點(diǎn)同樣是衡量Tan能否成功扭轉(zhuǎn)局面的重要指標(biāo)。

從華爾街的整體情緒來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)英特爾的前景并不樂(lè)觀。在媒體追蹤的52位覆蓋英特爾的分析師中，僅有4位給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，多達(dá)42位持“持有”評(píng)級(jí)，另有6位建議“賣(mài)出”。

分析師給出的12個(gè)月平均目標(biāo)價(jià)為21.93美元，這意味著較其周三23.49美元的收盤(pán)價(jià)有近7%的下跌空間。伯恩斯坦的分析師StacyRasgon在7月21日給客戶(hù)的報(bào)告中，用尖銳的提問(wèn)總結(jié)了英特爾面臨的困境：

“英特爾的業(yè)績(jī)數(shù)字在當(dāng)前這個(gè)節(jié)點(diǎn)上還有意義嗎？新產(chǎn)品能否扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)份額的頹勢(shì)，還是說(shuō)為時(shí)已晚？”

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