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◎記者唐燕飛

7月25日，南向資金合計(jì)凈買入201.84億港元，其中滬市港股通凈買入114.74億港元，深市港股通凈買入87.1億港元。今年以來，南向資金合計(jì)凈買入8200.28億港元，超過去年全年的8079億港元，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄，顯示內(nèi)地投資者對(duì)港股配置需求激增。

這是南向資金連續(xù)第25個(gè)月凈買入港股。國泰海通表示，南向資金仍有增配空間，全年南向資金凈流入額有望超萬億港元。從配置方向看，近一個(gè)月來，南向資金重點(diǎn)買入互聯(lián)網(wǎng)龍頭、醫(yī)藥、銀行、保險(xiǎn)等公司。

南向資金年內(nèi)買入額超2024年全年

今年以來，南向資金合計(jì)凈買入8200.28億港元，超過2024年全年的8079億港元，且超過2022年至2023年南向資金凈買入額的總和。

南向資金持續(xù)為港股“充值”，呈現(xiàn)“高位不懼，低位搶籌”的特點(diǎn)。按月度來看，南向資金累計(jì)25個(gè)月凈買入港股。今年1至4月，南向資金月度凈買入港股均超1000億港元，5月南向資金買入港股降至約400億港元，之后“掃貨”力度再次增大。7月以來，南向資金合計(jì)凈買入888.35億港元。

今年以來，恒生指數(shù)累計(jì)上漲26.56%，領(lǐng)漲全球主要股指。中金公司認(rèn)為，港股市場持續(xù)活躍，行業(yè)輪動(dòng)高度結(jié)構(gòu)化，與充裕的流動(dòng)性密切相關(guān)。影響港股資金面的幾大因素中，除香港金管局5至7月超預(yù)期投放資金外，南向資金也是關(guān)鍵助力。目前，南向資金成交額占港股成交額比例已達(dá)約35%的高點(diǎn)。

從資金類別看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)公募基金港股持倉占比從去年底的25.8%提升至32.5%，今年以來主動(dòng)公募資金對(duì)港股的配置規(guī)模提升1000億至1200億港元。此外，保險(xiǎn)資金穩(wěn)步買入港股高股息板塊，尤其是分紅比例較高的銀行板塊。直接開通港股通交易的個(gè)人投資者與私募基金買入港股規(guī)模也有所增加。

南向資金進(jìn)場推動(dòng)本輪AH溢價(jià)縮窄

近期，南向資金主要“掃貨”港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及醫(yī)藥、銀行板塊。

7月以來，南向資金大幅買入快手-W、美圖公司、地平線機(jī)器人-W等。截至7月24日，南向資金共持有快手-W6.55億股，較7月初提升2347萬股。高盛表示，快手-W在內(nèi)地市場的廣告和電子商務(wù)領(lǐng)域基本面表現(xiàn)優(yōu)異，且人工智能能力全球領(lǐng)先，估值處于低位，看好快手可靈系列AI影片工具對(duì)今年業(yè)績的貢獻(xiàn)。

在估值層面，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)在7月25日跌至123.4點(diǎn)，創(chuàng)下2020年6月以來新低。今年以來，該指數(shù)累計(jì)下跌超13%。南向資金的持續(xù)流入成為驅(qū)動(dòng)港股行情的重要因素，并影響著板塊和個(gè)股的行情趨勢(shì)。

興證策略研究報(bào)告認(rèn)為，港股與A股的流動(dòng)性一直存在較大差距，這也是不少港股公司相較其他A股公司存在折價(jià)的重要原因。今年以來，隨著各類資金進(jìn)入港股市場，港股流動(dòng)性顯著改善，港股與A股流動(dòng)性差距迎來趨勢(shì)性收窄。

中信證券研究部認(rèn)為，本輪AH溢價(jià)收窄是南向資金對(duì)港股的重新定價(jià)，尤其是南向險(xiǎn)資對(duì)港股紅利的偏好推動(dòng)AH溢價(jià)縮窄，后續(xù)這一趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

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