二季報披露，我們發(fā)現(xiàn)，基金經理王兆祥洋洋灑灑地寫了快兩千字的真心話。

王兆祥管理的國泰估值優(yōu)勢，主要重倉的是高端制造板塊，具體方向有新能源、工業(yè)控制、電網設備等，重倉品種基本主營業(yè)務扎實且受益于AI產業(yè)趨勢。

數(shù)據(jù)來源：基金二季報，個股信息僅供參考列示，不構成投資建議或承諾。

二季報顯示，今年上半年，國泰估值優(yōu)勢收益24.15%（同期滬深300上漲0.03%），過去一年上漲37.96%（同期滬深300上漲13.70%），同類排名前9%（銀河證券偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類），具體排名148/1819），可以說是給投資者帶來了遠超業(yè)績基準的好體驗。

但即使如此，王兆祥仍然在季報中有反思，認為二季度的業(yè)績表現(xiàn)應該更好，相對落后的原因是“重倉的科技制造個股二季度因為外部事件影響均值回歸”。

“2025年二季度市場先跌后漲，回顧二季度情況，行情以消費和醫(yī)藥為主，主要集中在創(chuàng)新藥和新消費板塊，慢慢向一些上游漲價品種擴散，同時紅利資產在二季度也體現(xiàn)出穩(wěn)定器的作用，制造板塊因為4月初外部事件的影響，走勢相對較弱。我們的組合在二季度相對落后，主要原因是重倉的科技制造個股二季度因為外部事件影響均值回歸。”

展望三季度，王兆祥對科技制造業(yè)的行情表達的很樂觀，將維持較高倉位，等待第二輪行情的號角。

展望三季度，外部關稅問題逐步明朗，國內經濟處在破曉階段，目前看流動性不斷放松，我們認為下半年科技制造方向會發(fā)動第二輪行情，我們重倉品種基本主營業(yè)務扎實且受益于AI產業(yè)趨勢，預計會有持續(xù)較強表現(xiàn)。因此我們一直維持偏高倉位，從中觀切入，偏自下而上的價值成長方向，我們也不斷的通過深入個股研究回溯投資邏輯?！?/p>

王兆祥和投資者詳細剖析了他的投資思路。這里既有對市場風格的適應，也有對自身策略的打磨。堅持價值成長策略去獲取認知內的收益，并把研究重點聚焦到未來具備平臺化能力的公司上，尤其提到了增加對于中觀行業(yè)的聚焦，會更加關注電力設備行業(yè)。

我們堅持價值成長策略去獲取認知內的收益，當下我們針對市場風格的變化，把研究重點聚焦到未來具備平臺化能力的公司上，我們始終相信未來中國會有更多從優(yōu)秀到卓越再到偉大的跨國企業(yè)，我們的研究框架主要聚焦尋找這類公司，進而獲取確定的價值成長收益；行業(yè)上我們也聚焦到中期景氣度更好的電力設備行業(yè)上，國內外新能源發(fā)展迫切需要更加堅強的電網支持，海外則由于制造業(yè)投資增長，全球AI需求爆發(fā)等，使得全球的電網投資呈現(xiàn)持續(xù)性高增長態(tài)勢，我們認為國內會有一批企業(yè)受益于國內外的產業(yè)共振。組合基本保持以低估值的價值成長股做底倉，反思個人投資風格，我們本期加入了中觀行業(yè)研究，結合自下而上選股。

王兆祥的行文真誠又坦蕩，像在跟投資者交底：短期波動難免，但我選的方向有硬支撐，手里的牌經得起推敲，接下來陪著有潛力的公司慢慢長大。

具體方向上，王兆祥看好電力設備出海、國內電網投資為代表的硬核制造，組合配置上以科技升級和硬核制造業(yè)進攻，新能源中技術進步方向等蹲估值修復，加倉主要集中在AIDC方向，其次是一些高端制造行業(yè)里面中長期空間較大且現(xiàn)階段具有性價比的品種。

王兆祥在他的季報里也詳細剖析了具體的投資框架：自上而下和自下而上的結合，重點聚焦自下而上的公司研究。自上而下的框架：分母定買賣，分子定方向。

他認為，當前股債比在二季度有所回落，但仍處于歷史較高水平，成長股的吸引力依然比較大；從分子角度，我們加入了中觀研究，聚焦到了受益于國內外投資共振帶來的電網設備板塊，同時堅持篩選能夠成為跨國巨擘的國內公司。

王兆祥在季報的最后，走心地分享這幾年對于資本市場風格的思考。在風格輪動的市場環(huán)境下，最重要的是相信常識、相信均值回歸，找到估值高、業(yè)績好的公司。

這幾年資本市場風格變化較大，尤其從深度價值到賽道為王，再到科技映射，再到穩(wěn)定大于一切，每種風格的尾部階段都是不看估值，我們始終強調投資要相信常識、相信均值回歸。到底什么是常識，我們認為股票常識包括產業(yè)常識和金融定價常識，其中產業(yè)常識決定公司中長期利潤中樞，影響因素主要是行業(yè)空間、行業(yè)競爭格局、行業(yè)公司趨勢等等；金融定價常識決定了估值中樞，影響因素體現(xiàn)在財務指標上主要是ROE、ROE穩(wěn)定性、現(xiàn)金流等；利潤中樞乘以估值中樞就是中長期合理的市值，因此回歸投資長期投資估值肯定是很重要，市場不會一直都是短期不看估值只爭朝夕追求快的收益，估值嚴重偏離中樞，在一定程度就會出現(xiàn)業(yè)績估值雙升，這往往是虧損最大的來源，也就是所謂的追漲殺跌。因此總結到一句話：好公司、估值低、業(yè)績好，這是長期收益最大的來源，是組合風險控制最佳的辦法，也是收益能不斷創(chuàng)新高的保障。

走心的基金經理季報，是基金經理與投資者之間最真誠的橋梁。字里行間藏著的，是對市場的真實判斷，是對組合的坦誠復盤，更是對投資邏輯的透徹拆解。

那些不回避短期失誤、不粉飾業(yè)績波動的季報，往往藏著基金經理最本真的投資觀。他們會像朋友一樣交底：哪些決策做對了，哪些判斷有偏差，接下來打算怎么調整。這種真誠不是技巧，而是把投資者放在平等位置上的尊重。

選基金時，多看幾篇這樣的季報，既能摸清經理的能力圈，也能感知其投資心態(tài)。畢竟，能好好說話、愿意說真話的管理人，更值得托付長期信任。

注：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。國泰估值優(yōu)勢混合A2022-2024業(yè)績及比較基準（成立日期2010/02/10，業(yè)績比較基準為80%滬深300指數(shù)收益率+20%中證全債指數(shù)收益率，王兆祥自2022/06/21管理至今）：66.27%/22.48%，-6.17%/-2.86%，-21.12%/-16.88%，-15.44%/-8.15%，2.09%/13.90%，24.15%/0.36%。本基金為混合型基金，基金資產整體的預期收益和預期風險高于貨幣市場基金和債券型基金，低于股票型基金。如需購買相關產品，請仔細閱讀基金法律文件，謹慎投資?；疬^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。

MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！

“荒漠”和“沙漠”傻傻分不清楚?看完治好你的“詞盲”!

從地理角度來看，沙漠和荒漠的分布有所不同-。沙漠通常是指地表覆蓋著大量沙子的區(qū)域，這些沙子細膩干燥，構成了沙丘和沙漠景觀。而荒漠則更加廣泛，它是指一片干旱、貧瘠、植被稀疏的地區(qū)，包括了沙漠、巖石、鹽湖以及其他不適宜農業(yè)生產的土地-。荒漠的范圍比沙漠更加廣闊，不僅包括了沙漠地貌，還包括了其他干旱的地貌類型。沙 先解析荒漠：荒漠是指氣候干燥，干旱半干旱地區(qū)的降水量非常少的地區(qū)或自然景觀，它包括沙漠、沙地、戈壁等。呈現(xiàn)的是一種地貌景觀。再說荒漠化，這是一個過程|。強調三遍：過程！過程！過程！荒漠化是土地退化的現(xiàn)象，是好的土地因為自然原因或者人為原因而讓土地最終變成了荒漠的結果-_。這是一個變化過程，其結果可能還有呢？

我們經常聽大家會說“荒漠”和“沙漠”,這兩者到底有什么區(qū)別?

在荒漠地區(qū)由于降水稀少，地表水缺乏，所以流水作用就十分微弱，而風力作用就會加強，地表裸露的巖石在長年累月的風力侵蝕、搬運和沉積下，大塊的巖石逐漸變成小塊的巖石，最后逐漸變成細小的沙子覆蓋在地表，從而形成“沙漠”，所以沙漠是荒漠中最為主要的一種類型。地球表面的沙漠可以分為熱帶沙漠和溫帶沙漠兩大類，..
戈壁灘的地質條件在荒漠中是相當惡劣的，沙漠中還能夠有植物和動物生存，但在戈壁中生命的跡象仿佛完全消失了。這也是有旅人會會覺得，行走在蒼茫戈壁灘中，比跋涉在沙漠中更孤獨和茫然，面對周邊的一切，感覺就如同行走在火星表面，“窮荒絕漠鳥不飛”-。噶順戈壁上的星空野百合有春天，荒漠也有草原？正是這種惡劣說完了——_。