來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)
財(cái)務(wù)造假“情節(jié)特別嚴(yán)重”，金通靈（維權(quán)）及相關(guān)6人被檢察機(jī)關(guān)公訴，面臨追究刑責(zé)。7月17日，金通靈發(fā)布公告稱收到檢察機(jī)關(guān)起訴書。公告顯示，被告單位金通靈及相關(guān)6人當(dāng)以欺詐發(fā)行股票罪、違規(guī)披露重要信息罪追究刑事責(zé)任，這成為資本市場“財(cái)務(wù)大掃除”中又一起案例。
2025年以來，因財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)行政處罰而實(shí)質(zhì)觸及重大違法強(qiáng)制退市企業(yè)已達(dá)9家。退市類型涵蓋重大違法類（如錦州港、普利制藥、卓朗科技、廣道數(shù)字、江蘇吳中）、交易類（如東方集團(tuán)）、規(guī)范類（如紫天科技）及財(cái)務(wù)類（如九有股份、青島中程）。
監(jiān)管部門對財(cái)務(wù)造假的處罰密集落地。退市不等于免責(zé)，刑事追責(zé)與行政處罰并重。即便公司退市，責(zé)任追究仍在繼續(xù)。7月4日，錦州港副總裁寧鴻鵬、曹成因涉嫌違規(guī)披露重要信息罪被逮捕。該公司因2020年至2023年連續(xù)4年財(cái)務(wù)造假，觸及重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)，7月25日將終止上市。同樣，一年前已退市的三盛教育因歷史造假行為被罰1500萬元。
更值得關(guān)注的是，監(jiān)管打擊范圍已擴(kuò)展至全鏈條。首例“第三方配合造假”處罰落地，在越博動(dòng)力退市案中，證監(jiān)會(huì)首次對協(xié)助造假的第三方個(gè)人于某、賀某分別處以200萬元、30萬元罰款，標(biāo)志著“全鏈條追責(zé)”機(jī)制取得突破。
建制度、加力度、強(qiáng)合作，我國資本市場監(jiān)管對財(cái)務(wù)造假的打擊不斷加碼。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年證監(jiān)會(huì)辦理的上市公司財(cái)務(wù)造假案例128起。
政策組合拳構(gòu)筑長效機(jī)制
2024年是嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假里程碑式的一年?！蛾P(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（俗稱新“國九條”）明確加大退市力度，配套發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》細(xì)化四類退市標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)務(wù)造假“退市觸點(diǎn)”增多。比如，連續(xù)3年造假或單年造假超2億元且占比達(dá)30%即觸發(fā)強(qiáng)制退市，直接“紅牌罰下”。
2024年7月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)、公安部、財(cái)政部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國務(wù)院國資委《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》，提出構(gòu)建跨部門協(xié)作體系，推動(dòng)行政處罰、刑事追責(zé)與民事賠償“三位一體”的長效機(jī)制，打擊財(cái)務(wù)造假邁向“標(biāo)本兼治”，為推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。
監(jiān)管政策合力加大，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假不含糊。據(jù)記者了解，1年造假、連續(xù)2年造假的退市指標(biāo)，以2024年度作為首個(gè)起算年度；連續(xù)3年造假的退市指標(biāo)，以2020年度作為首個(gè)起算年度。2025年因財(cái)務(wù)造假而實(shí)質(zhì)觸及重大違法退市的公司已有9家，猶如敲響了9記警鐘。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒觀察到，《上市公司信息披露管理辦法》于7月1日起已經(jīng)正式實(shí)施，近期集中出現(xiàn)多起高管因信息披露違規(guī)被采取刑事強(qiáng)制措施、逮捕的情況，反映了監(jiān)管部門對資本市場違法行為的零容忍態(tài)度，進(jìn)一步震懾了潛在違規(guī)者，凈化了市場環(huán)境。
立體化追責(zé)系統(tǒng)性治理
財(cái)務(wù)造假，人人喊打。一系列嚴(yán)懲案例的背后釋放出鮮明信號。
——監(jiān)管趨嚴(yán)，責(zé)任主體擴(kuò)大，從上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”延伸至第三方配合機(jī)構(gòu)。
2024年6月27日，證監(jiān)會(huì)對配合上市公司越博動(dòng)力造假的第三方主體進(jìn)行直接處罰，表明監(jiān)管層對財(cái)務(wù)造假“利益鏈”和“生態(tài)圈”實(shí)施“全鏈條”精準(zhǔn)打擊的決心。2025年6月，兩名注冊會(huì)計(jì)師配合北京某上市公司財(cái)務(wù)造假被判處有期徒刑。在民事維權(quán)訴訟中對配合造假方同步追責(zé)，賽為智能財(cái)務(wù)造假民事訴訟案中，判決公司及相關(guān)董監(jiān)高在承擔(dān)賠償責(zé)任的同時(shí)，判決配合造假的供應(yīng)商也承擔(dān)了3%的連帶賠償責(zé)任，實(shí)現(xiàn)“首惡”和“幫兇”同步追責(zé)。
華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，第三方配合造假極大損害了資本市場信任。證監(jiān)系統(tǒng)對配合造假的“幫兇”加大處罰力度，向資本市場所有參與者傳遞了全鏈條打擊、“零容忍”的強(qiáng)監(jiān)管信號。同時(shí)，財(cái)務(wù)造假強(qiáng)制退市常態(tài)化，數(shù)量同比增長30%。
——構(gòu)建行政處罰、刑事追責(zé)與民事索賠“三位一體”的懲防體系。
2024年，證監(jiān)會(huì)通過年報(bào)審閱、現(xiàn)場檢查、輿情監(jiān)測、投訴舉報(bào)、大數(shù)據(jù)建模分析等多元化渠道發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假線索，查辦相關(guān)案件128起，重點(diǎn)打擊虛構(gòu)業(yè)務(wù)、濫用會(huì)計(jì)政策、第三方配合造假等違法行為。2024年證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)共作出財(cái)務(wù)造假處罰決定61起，涉及責(zé)任主體426家，罰沒金額51.37億元，對恒大地產(chǎn)欺詐發(fā)行債券及信息披露違法處以41.75億元罰款，對董事長、實(shí)際控制人許某印處以4700萬元罰款、終身禁入證券市場?？鄢愦蟮禺a(chǎn)案后，案均處罰金額1577萬元，較2023年1412萬元增長12%。嚴(yán)肅追究35起財(cái)務(wù)造假案件中大股東、實(shí)控人的組織、指使責(zé)任，同比增長近60%。這些處罰通常包括對公司和相關(guān)責(zé)任人的罰款，并采取市場禁入措施。比如，對鵬博士因操控資產(chǎn)減值計(jì)提虛增利潤和資產(chǎn)，公司及相關(guān)責(zé)任人員被處以3400萬元罰款；對紫晶存儲(chǔ)案中兩家配合財(cái)務(wù)造假的上市公司立案調(diào)查。監(jiān)管部門“應(yīng)移盡移”，在財(cái)務(wù)造假構(gòu)成犯罪時(shí)將案件移送公安、司法機(jī)關(guān)。2024年，證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)財(cái)務(wù)造假案件61起，近日隋田力專網(wǎng)通信案啟動(dòng)刑事追責(zé)，康得新原董事長被判處有期徒刑15年，震動(dòng)市場。
民事追責(zé)機(jī)制從“法律條文”兌現(xiàn)為“真金白銀”。2024年監(jiān)管通過多種途徑民事追責(zé)保護(hù)投資者權(quán)益，提起各類民事訴訟37件。投保機(jī)構(gòu)對ST摩登控股股東資金占用提起首例代位訴訟，追回被占用資金2.4億元，實(shí)控人及相關(guān)高管承擔(dān)連帶賠償責(zé)任；澤達(dá)易盛虛假陳述特別代表人訴訟首例訴中調(diào)解結(jié)案，7195名投資者獲賠2.8億余元。
政策脈絡(luò)清晰顯示，對上市公司財(cái)務(wù)造假的監(jiān)管方向，已從單點(diǎn)處罰轉(zhuǎn)向系統(tǒng)化懲防，通過制度堵漏、技術(shù)賦能與跨部門聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建“不敢假、不能假”的長效機(jī)制。
筑牢防懲“三道防線”
財(cái)務(wù)造假是頑疾，打擊防范財(cái)務(wù)造假需要久久為功。在這場持續(xù)進(jìn)化的持久戰(zhàn)中，監(jiān)管者、經(jīng)營主體和投資者共同編織著一張日益嚴(yán)密的防護(hù)網(wǎng)。
第一道防線是公司治理的基因重塑。上市公司作為資本市場的細(xì)胞單元，其健康程度直接關(guān)系整個(gè)系統(tǒng)的活力。防范上市公司財(cái)務(wù)舞弊，是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，上市公司要履行好主體責(zé)任，做好公司治理，尤其要突出發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的作用。市場上有5000多家上市公司，有9萬名董事高管、1萬名獨(dú)董、6000名董秘，這些“關(guān)鍵少數(shù)”要樹立合規(guī)意識、底線意識。2023年12月，新公司法明確在董事會(huì)中設(shè)立審計(jì)委員會(huì)行使監(jiān)事會(huì)職權(quán)。2025年3月，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司章程指引》，明確審計(jì)委員會(huì)構(gòu)成要求全部由董事組成且獨(dú)立董事占多數(shù)，審計(jì)委員會(huì)角色發(fā)生深刻變化，從“橡皮圖章”轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲摹懊庖呦到y(tǒng)”。2025年6月，中國上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布實(shí)施《上市公司審計(jì)委員會(huì)工作指引》，為這個(gè)免疫系統(tǒng)注入了三重抗體：身份獨(dú)立化、運(yùn)行程序化和職能實(shí)質(zhì)化。2024年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，這個(gè)系統(tǒng)正在發(fā)揮作用：廣被詬病的“花瓶董事”“人情董事”正在逐步消失，獨(dú)董們不再沉默，審計(jì)委員會(huì)開始真正行使否決權(quán)，不法大股東肆意妄為的空間正在被壓縮。
此外，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是上市公司的健康基石。2024年7月，新會(huì)計(jì)法重罰財(cái)務(wù)造假，對于偽造、變造會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿以及編制虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等違法行為，以前罰款上限是10萬元，現(xiàn)在是違法所得的10倍。對于授意、指使編制虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等，以前罰款上限是5萬元，現(xiàn)在提高到500萬元。
第二道防線是會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，切實(shí)履行“看門人”職責(zé)。資本市場上，有100多家具備證券服務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，3.5萬名注冊會(huì)計(jì)師，平均審計(jì)3年至5年，如果認(rèn)真把報(bào)表審好，可以有效把關(guān)。普華永道在恒大案中付出的慘痛代價(jià)，猶如一記警鐘，喚醒整個(gè)行業(yè)的責(zé)任意識。監(jiān)管層不僅開出了“史上最嚴(yán)罰單”，更通過制度設(shè)計(jì)根治行業(yè)頑疾：財(cái)政部、國務(wù)院國資委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《國有企業(yè)、上市公司選聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理辦法》，切斷了“低價(jià)競標(biāo)”的惡性循環(huán)，避免會(huì)計(jì)審計(jì)服務(wù)市場“劣幣驅(qū)逐良幣”。國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》，對會(huì)計(jì)師事務(wù)所提出明確要求。從注冊會(huì)計(jì)師法、會(huì)計(jì)法的“大修”到一系列監(jiān)管規(guī)則的發(fā)布，扎緊制度籬笆，對會(huì)計(jì)行業(yè)進(jìn)行全面、嚴(yán)格的監(jiān)管。
第三道防線是市場監(jiān)管，充分發(fā)揮證監(jiān)會(huì)—派出機(jī)構(gòu)—交易所“三位一體”的監(jiān)管體制優(yōu)勢。防懲財(cái)務(wù)造假是一個(gè)系統(tǒng)工程，現(xiàn)代監(jiān)管已進(jìn)入“算法時(shí)代”。滬深京交易所的一線監(jiān)管如同“雷達(dá)掃描”，重點(diǎn)盯緊線索上報(bào)；各地證監(jiān)局通過現(xiàn)場監(jiān)察扎實(shí)做好“現(xiàn)場活檢”；證監(jiān)會(huì)進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)督，構(gòu)成立體化的監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)。中國證監(jiān)會(huì)主席吳清提出的“懲、防、治并舉”策略，正強(qiáng)力落地，特別代表人訴訟制度降低了維權(quán)門檻，大數(shù)據(jù)分析打破了“信息孤島”，查處周期縮短40%，大大提高了監(jiān)管的震懾力。
毋庸諱言，當(dāng)前制度仍有薄弱環(huán)節(jié)。鄭彧認(rèn)為，要進(jìn)一步降低投資者和投保機(jī)構(gòu)的維權(quán)成本，最大程度提升投資者通過訴訟獲賠的實(shí)際金額。業(yè)內(nèi)人士表示，強(qiáng)化財(cái)務(wù)造假退市執(zhí)行，推動(dòng)“制度性懲防”完善，核心目標(biāo)是讓財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性成為資本定價(jià)的基石，奠定市場長期信心，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。
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