（來源：東方金工研究）
根據(jù)最新的分紅預(yù)測模型，截至2025年7月25日，我們建議投資者關(guān)注以下8月期指合約機會：
上證50指數(shù)期貨（IH）：當(dāng)前呈輕度升水狀態(tài)，年化對沖成本為-1.56%。雖然升水幅度相較前期有所回落，但正向套利空間仍存在。建議投資者關(guān)注該指數(shù)期貨短期正向套利機會，適當(dāng)考慮持有空頭對沖頭寸以利用相對較低的對沖成本優(yōu)勢。
滬深300指數(shù)期貨（IF）：年化對沖成本為-0.19%，處于貼近中性水平的微升水。套利吸引力有限，建議投資者審慎參與套利策略，特別關(guān)注近期集中分紅所帶來的基差波動，適時調(diào)整頭寸布局。
中證500指數(shù)期貨（IC）和中證1000指數(shù)期貨（IM）：目前均呈現(xiàn)深貼水狀態(tài)，年化對沖成本分別為8.55%和8.78%。延續(xù)顯著貼水態(tài)勢，貼水幅度與前期相近。我們建議投資者關(guān)注中小盤期指的階段性貼水套利機會，但需充分評估對沖成本壓力及市場波動性，適合具備套利執(zhí)行能力和風(fēng)險管理經(jīng)驗的投資者適度參與。
01
2025分紅最新預(yù)測結(jié)果
市場越有效，我們要戰(zhàn)勝對手就需要越早越準(zhǔn)確地獲取信息，有了過去的經(jīng)驗，已經(jīng)有更多的投資者開始關(guān)注分紅。根據(jù)往年的經(jīng)驗，預(yù)計2025年的指數(shù)成分股分紅仍將集中在5-7月，因此，分紅對于存續(xù)期涵蓋5-7月的期指合約定價都將有顯著的影響。目前8月、9月、12月和2026年3月合約已經(jīng)上市交易，我們有必要提前對分紅比例有一個合理的預(yù)測。
上市公司已逐步公布分紅信息，截止7月25日，上證50成分股中，42家實施，8家股東大會通過，滬深300成分股中，243家實施，57家股東大會通過，中證500成分股中，392家實施，107家股東大會通過，1家董事會預(yù)案，中證1000成分股中，761家實施，239家股東大會通過。
根據(jù)我們的最新預(yù)測模型，上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)8月合約的分紅點數(shù)分別為2.43、4.81、7.39、4.54。若考慮空頭對沖并持有股指期貨合約到期，年化基差率即反映了持有至到期的對沖成本。上證50、滬深300、中證500指數(shù)、中證1000的8月合約的年化對沖成本（剔除分紅，按365天計算）分別為?-1.56%、-0.19%、8.55%、8.78%。分紅對股指期貨各指數(shù)期貨合約影響詳細(xì)如下：
上證50股指期貨：
滬深300股指期貨:
中證500股指期貨：
中證1000股指期貨：
未來分紅對上證50期貨價格的剩余影響（指數(shù)點）：
未來分紅對滬深300期貨價格的剩余影響（指數(shù)點）：
未來分紅對中證500期貨價格的剩余影響（指數(shù)點）：
未來分紅對中證1000期貨價格的剩余影響（指數(shù)點）：
風(fēng)險提示
我們對分紅的預(yù)測基于一系列的合理假設(shè)。如果市場環(huán)境發(fā)生突變，例如分紅率發(fā)生大的變化，那么預(yù)測結(jié)果可能與實際分紅有差異。
說明：
本訂閱號資料基于東方證券股份有限公司已發(fā)布證券研究報告制作。
證券研究報告：《IH升水回落，IC及IM深貼水，持續(xù)關(guān)注中小盤貼水套利機會》
發(fā)布日期：2025年07月25日
分析師：劉靜涵執(zhí)業(yè)證書編號：S0860520080003
分析師：楊怡玲執(zhí)業(yè)證書編號：S0860523040002
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