永鴻羲

大河財(cái)立方記者王磊彬

7月23日晚間，方正證券發(fā)布公告稱，瑞信證券（中國(guó)）有限公司已完成股權(quán)變動(dòng)的工商變更登記，并正式更名為北京證券有限責(zé)任公司。而就在近兩個(gè)月前，位于四川的宏信證券也正式更名為天府證券。

據(jù)大河財(cái)立方記者不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來，已有國(guó)投證券、華源證券、天府證券、國(guó)泰海通證券、國(guó)聯(lián)民生證券等10余家券商更名。

券商為何熱衷于更名？換了“招牌”之后的券商有哪些變化？

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△2022年以來更名的部分券商名單

現(xiàn)象：2022年以來有10余家券商更名

7月23日，方正證券的一則公告，為瑞信證券（中國(guó)）有限公司的歷史畫上句號(hào)。

這家擁有17年發(fā)展歷史，曾承載外資投行本土化期待的合資券商，正式完成股權(quán)變更工商登記，更名為北京證券，標(biāo)志著其從外資控股券商徹底轉(zhuǎn)型為國(guó)資主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)。

去年6月，北京國(guó)資公司與瑞銀集團(tuán)、方正證券達(dá)成三方協(xié)議，以合計(jì)約15.35億元人民幣收購(gòu)瑞信證券85.01%股權(quán)，其中瑞銀集團(tuán)轉(zhuǎn)讓36.01%、方正證券轉(zhuǎn)讓49%。

此次交易完成后，北京國(guó)資公司成為瑞信證券的控股股東，方正證券不再持有瑞信證券任何股權(quán)，而瑞銀集團(tuán)則保留14.99%股權(quán)，最終促成了此次更名。

5月29日，位于四川省的宏信證券正式更名為天府證券，其之前的名稱為和興證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。

伴隨著宏信證券的更名，其企業(yè)性質(zhì)也由民營(yíng)券商“變身”為地方國(guó)資券商，其實(shí)際控制人是四川省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

瑞信證券、宏信證券更名，只是中國(guó)證券業(yè)發(fā)展的縮影。

據(jù)大河財(cái)立方記者統(tǒng)計(jì)，自2022年開始，已有金融街證券、麥高證券、高盛（中國(guó)）證券、國(guó)新證券、誠(chéng)通證券、國(guó)投證券、華源證券、天府證券、國(guó)泰海通證券、國(guó)聯(lián)民生證券等10余家券商更名。

原因：控股股東變更、合并重組等

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，券商更名的原因多是控股股東或?qū)嶋H控制人變更、品牌升級(jí)、戰(zhàn)略調(diào)整等。

以天府證券為例，該券商更名前有12家股東，其中，四川信托持有60.38%的股權(quán)，為控股股東。2024年4月，因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)已不足以清償全部債務(wù)，四川信托依法進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

今年3月，成都市中級(jí)人民法院宣布裁定終結(jié)四川信托重整程序，蜀道投資集團(tuán)有限責(zé)任公司、四川天府春曉企業(yè)管理有限公司等國(guó)有資本入主四川信托。宏信證券的實(shí)際控制人也發(fā)生變化。

記者注意到，在四川證監(jiān)局1月2日對(duì)宏信證券出具的警示函里，宏信證券存在五個(gè)問題：第一，投行內(nèi)控體系和制度不健全；第二，投行項(xiàng)目利益沖突審查流程不完善；第三，質(zhì)控部門對(duì)投行項(xiàng)目盡調(diào)底稿把關(guān)不嚴(yán)；第四，對(duì)投行內(nèi)核部門的意見跟蹤落實(shí)不到位；第五，投行項(xiàng)目材料及反饋意見報(bào)送的內(nèi)控流程不規(guī)范。

由此，新控股股東為了改變宏信證券形象、開拓新業(yè)務(wù)而對(duì)其改名是順理成章的事情。

除了控股股東變化推動(dòng)券商更名之外，還有合并重組引起的更名。

2024年9月，國(guó)泰君安、海通證券同步發(fā)布公告，正式宣布開啟合并重組。今年4月11日，兩者合并重組后的新名稱——國(guó)泰海通證券股份有限公司正式對(duì)外公布。國(guó)泰海通證券A股證券簡(jiǎn)稱由“國(guó)泰君安”也變更為“國(guó)泰海通”。

與國(guó)泰海通證券情況類似的還有國(guó)聯(lián)民生證券。今年2月7日，國(guó)聯(lián)證券吸收合并民生證券，吸收合并后證券名字變更為“國(guó)聯(lián)民生證券”。

此外，安信證券更名為國(guó)投證券，強(qiáng)化與股東國(guó)投集團(tuán)的產(chǎn)融協(xié)同；華菁證券更名為華興證券，借助股東華興資本的新經(jīng)濟(jì)投行品牌優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于多家券商更名，國(guó)內(nèi)某知名證券研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示，近年來中國(guó)券商更名潮的背后，本質(zhì)上是行業(yè)格局優(yōu)化、資本運(yùn)作深化與戰(zhàn)略升級(jí)的綜合映射。

變化：多數(shù)券商更名后身價(jià)、業(yè)績(jī)倍增

河南大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)郭興方表示，券商更名并非簡(jiǎn)單的“換招牌”，而是資本結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略定位或控股股東變更，其背后往往伴隨著資源整合與能力重構(gòu)，進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，更名的10家券商中，有9家券商2024年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，尤其是國(guó)聯(lián)民生證券、麥高證券和國(guó)泰海通證券，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均超100%。其中，麥高證券凈利潤(rùn)增幅高達(dá)1095.03%。僅有國(guó)新證券一家券商凈利潤(rùn)下滑33.98%。

2023年1月12日，A股上市公司指南針發(fā)布公告，其全資子公司網(wǎng)信證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱網(wǎng)信證券）為適應(yīng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求，更名為麥高證券。

據(jù)了解，指南針于2022年7月獲得網(wǎng)信證券100%股權(quán)。收購(gòu)網(wǎng)信證券的股權(quán)后，指南針就對(duì)其進(jìn)行了大刀闊斧改革，高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了大調(diào)整，多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)好轉(zhuǎn)，結(jié)束了此前連續(xù)4年的凈虧損局面。

國(guó)聯(lián)民生證券的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率高達(dá)800.98%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)1183%，主要得益于民生證券的業(yè)務(wù)整合和協(xié)同效應(yīng)的釋放。國(guó)泰海通證券的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率也達(dá)377.57%，主要由于海通證券的吸收合并帶來的規(guī)模效應(yīng)。

不僅如此，多數(shù)券商改名換姓之后，身價(jià)因控股股東而大增。

2021年底，中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)收購(gòu)新時(shí)代證券98.24%股權(quán)。2022年6月，新時(shí)代證券更名為誠(chéng)通證券，晉級(jí)為央企背景券商。

2022年7月底，華融證券完成工商變更登記手續(xù)，公司名稱由“華融證券股份有限公司”變更為“國(guó)新證券股份有限公司”。中國(guó)國(guó)新旗下國(guó)新資本取代中國(guó)華融成為新晉股東，同樣也是大央企。

分析：應(yīng)客觀看待更名的利與弊

盡管部分券商通過更換控股股東、更名等實(shí)現(xiàn)了綜合資本實(shí)力提升、優(yōu)化了渠道和品牌，提高了運(yùn)營(yíng)效率，但也要看到背后存在的問題。

郭興方表示，券商更名雖能帶來協(xié)同效應(yīng)，但涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、文化融合、品牌信任重建等復(fù)雜問題，尤其當(dāng)存在外資股東時(shí)，挑戰(zhàn)更為突出。

比如，瑞銀集團(tuán)尚持有北京證券14.99%的股權(quán)，可能會(huì)由于經(jīng)營(yíng)理念的不同產(chǎn)生隱性摩擦。還有可能由于風(fēng)險(xiǎn)偏好、決策機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制等問題影響發(fā)展。

在投資者認(rèn)可度方面，部分投資者可能對(duì)新控股股東的業(yè)務(wù)能力抱有懷疑態(tài)度，進(jìn)而導(dǎo)致原有核心客戶流失。

此外，更名往往伴隨著業(yè)務(wù)整合、人員調(diào)整和系統(tǒng)遷移，這些過程需要大量資源和時(shí)間。例如，國(guó)泰海通證券在2025年8月22日完成與海通證券的業(yè)務(wù)遷移，涉及客戶數(shù)據(jù)、結(jié)算編碼等多方面的調(diào)整。

一些券商在更名初期可能面臨業(yè)績(jī)波動(dòng)，尤其是當(dāng)整合尚未全部完成時(shí)。例如，國(guó)新證券在2024年凈利潤(rùn)同比下降33.98%，可能與其業(yè)務(wù)整合過程中資源調(diào)配和市場(chǎng)適應(yīng)有關(guān)。

“總體而言，多數(shù)券商更名后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是‘資源整合紅利’的短期釋放，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力仍需依賴差異化能力（如財(cái)富管理、科技賦能）的構(gòu)建，而非單純的‘換名字’。”郭興方表示，投資者在關(guān)注更名帶來的短期業(yè)績(jī)變化時(shí)，也應(yīng)關(guān)注其長(zhǎng)期戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)情況。