黃舜文

銅：

隔夜LME銅上漲0.36%至9933.5美元/噸；SHFE銅下跌0.16%至79680元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口仍處于小幅虧損狀態(tài)。宏觀方面，8月關(guān)稅大限逼近，歐盟再度反擊，擬對(duì)1000億歐元的美國(guó)商品征收30%關(guān)稅，但隨著特朗普稱美日達(dá)成協(xié)議，日本接受15%稅率，市場(chǎng)對(duì)歐美也能達(dá)成協(xié)議表示樂觀。另外，美財(cái)長(zhǎng)稱美中第三輪磋商將于下周再瑞典舉行。庫存方面來看，LME庫存下降25噸至124825噸；Comex庫存增加1567噸至222723噸；SHFE銅倉單下降9972噸至15535噸；BC銅倉單維系4667噸。需求方面，淡季影響延續(xù)消費(fèi)疲軟，但擔(dān)憂銅價(jià)上漲推動(dòng)部分企業(yè)提前補(bǔ)庫。近期內(nèi)蒙浮選事件或引發(fā)選廠安全減產(chǎn)的擔(dān)憂，加劇精礦緊張情緒，關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。臨近8月1日重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，雖然有諸多利多因素看點(diǎn)，但不確定性風(fēng)險(xiǎn)也要關(guān)注，周度行情宜謹(jǐn)慎看待。同時(shí)，國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷影響的行情有所回落，雖然對(duì)銅影響偏弱，但也會(huì)被情緒所裹挾。

鎳&不銹鋼：

隔夜LME鎳漲0.29%報(bào)15575美元/噸，滬鎳漲0.1%報(bào)123660元/噸。庫存方面，昨日LME庫存減少2220噸至205872噸，國(guó)內(nèi)SHFE倉單減少122噸至21971噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水上漲50元/噸至400元/噸。周度鎳礦價(jià)格平穩(wěn)，鎳鐵價(jià)格處三年內(nèi)新低，招標(biāo)價(jià)格900元/鎳電；鎳鹽成交冷靜，價(jià)格小幅下跌。不銹鋼方面，成本支撐走弱，周度庫存有所去化，7月供應(yīng)環(huán)比小幅減產(chǎn)，供需格局或正逐步修復(fù)中。一級(jí)鎳方面，國(guó)內(nèi)周度庫存環(huán)比增加，市場(chǎng)壓力趨顯。短期價(jià)格仍偏震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)情緒、海外政策和基本面博弈。

氧化鋁&電解鋁&鋁合金：

氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2509收于3366元/噸，跌幅1.55%，持倉增倉8099手至20.2萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2509收于20750元/噸，跌幅0.46%。持倉增倉4657手至32.3萬手。鋁合金震蕩偏弱，隔夜主力AD2511收于20140元/噸，跌幅0.35%，持倉減倉34至9411手；現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格回升至3239元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水收至40元/噸。佛山A00報(bào)價(jià)回漲至20830元/噸，對(duì)無錫A00報(bào)貼水10元/噸，鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆南昌廣東無錫上調(diào)20-50元/噸；鋁桿1A60系加工費(fèi)上調(diào)50元/噸，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿下調(diào)78元/噸。因部分氧化鋁廠處于階段檢修期，西南電解鋁置換產(chǎn)能投產(chǎn)，原料備貨提升，疊加倉單水位較低，現(xiàn)貨流通趨緊，氧化鋁持續(xù)偏強(qiáng)。隨交倉量恢復(fù)或逐步見頂，但反內(nèi)卷效應(yīng)下較難沽空。電解鋁加工新訂單縮減，淡季累庫啟動(dòng)，與近月低倉單形成博弈，短期仍有支撐，可持續(xù)跟蹤庫存累庫表現(xiàn)。鋁合金倉單注冊(cè)臨近，廢鋁供應(yīng)偏緊強(qiáng)于淡季弱需求邏輯，但單邊反彈空間有限。精廢價(jià)差收窄下可關(guān)注AL-AD價(jià)差套利機(jī)會(huì)。

工業(yè)硅&多晶硅：

23日多晶硅再次觸及12%漲停板后回落，主力2509收于50080元/噸，日內(nèi)漲幅5.5%，持倉減倉26538手至16.6萬手；多晶硅N型復(fù)投硅料價(jià)格漲至46000元/噸，最低交割品硅料價(jià)格漲至46000元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至4195元/噸。工業(yè)硅主力2509收于9525元/噸，日內(nèi)漲幅0.58%，持倉減倉46185手至33.5萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)9807元/噸，較上一交易日上調(diào)300元/噸。最低交割品#421價(jià)格漲至9450元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至255元/噸。工業(yè)硅受煤礦督查消息影響，也存在成本上行邏輯支撐。目前國(guó)家持續(xù)釋放堅(jiān)決反內(nèi)卷信號(hào)，晶硅多方消息強(qiáng)化下多頭底氣比較充足，盤面受宏觀政策托底、整體表現(xiàn)為易漲難跌，關(guān)注PS/SI比價(jià)，以及政策落地前夕下一輪潛在拉漲預(yù)期。此外多晶硅保證金提高后追漲難度提升，仍需謹(jǐn)慎控制倉位、警惕高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

碳酸鋰：

昨日碳酸鋰期貨2509合約跌4.07%至69380元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲1350元/噸至70450元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲1350元/噸至68800元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）上漲1100元/噸至59820元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加665噸至10754噸。供應(yīng)端，7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加3.9%至81150噸，周度產(chǎn)量環(huán)比增加302噸至19115噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加330噸至9324噸，鋰云母提鋰環(huán)比增加25噸至5100噸，鹽湖提鋰環(huán)比增加17噸至3282噸，回收料提鋰環(huán)比減少70噸至1409噸；進(jìn)口方面，2025年6月中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口數(shù)量為1.77萬噸，環(huán)比減少16.3%，同比減少9.6%。需求端，7月排產(chǎn)環(huán)比小幅增加，兩大主材消耗碳酸鋰環(huán)比增加3%至8.08萬噸左右。庫存端，周度庫存環(huán)比增加1827噸至142620噸，其中下游環(huán)比增加506噸至41271噸，中間環(huán)節(jié)環(huán)比增加1880噸至43310噸，上游環(huán)比減少559噸至58039噸。昨日持倉減少，鋰價(jià)價(jià)跌，市場(chǎng)來看，消息面持續(xù)發(fā)酵，倉單持續(xù)連續(xù)兩日小幅增加但總庫存水平仍偏低，鋰礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，短期價(jià)格或仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注倉單庫存情況和江西礦山情況。。

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