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近日，昆吾九鼎投資控股股份有限公司公告回復(fù)上海證券交易所此前下發(fā)的問詢函。記者注意到，上交所此前針對九鼎投資2024年報披露相關(guān)信息提出疑問，九鼎投資回復(fù)稱，報告期私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)營收減少，但同期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長。值得投資者注意的是，其控股子公司九泰基金管理有限公司（簡稱“九泰基金”）近年來持續(xù)虧損。

去年P(guān)E業(yè)務(wù)營收減少九泰基金持續(xù)虧損

九鼎投資的主營業(yè)務(wù)是私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)（PE業(yè)務(wù)）、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、建筑施工業(yè)務(wù)。2024年報顯示，期內(nèi)公司私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.60億元，同比減少41%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.68億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

上交所在問詢函中，要求九鼎投資結(jié)合私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)具體投資項目、底層資產(chǎn)質(zhì)量、項目退出周期等，說明營業(yè)收入減少、投資損失擴大的具體原因及合理性，以及是否存在向關(guān)聯(lián)方輸送等利益情形。

九鼎投資回復(fù)稱，公司主營業(yè)務(wù)私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)的商業(yè)模式為，公司作為基金管理人，通過私募方式向基金出資人（LP）募集資金，將募集的資金投資于企業(yè)的股權(quán)，最終通過股權(quán)的增值為出資人賺取投資收益。公司的收入主要來源于向在管基金收取的管理費及管理報酬，在管基金為公司的直接客戶。

不過，由于2024年度九鼎投資PE業(yè)務(wù)管理費收入、管理報酬收入同比均出現(xiàn)不同程度減少，導(dǎo)致報告期該項業(yè)務(wù)營業(yè)收入減少。具體情況為，2024年度，公司私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.60億元，其中關(guān)聯(lián)方收入金額為0.90億元（其中控股股東合并范圍內(nèi)基金的收入0.84億元），同比減少40.93%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.64億元，同比減少124.84%。

九鼎投資進一步解釋稱，營業(yè)收入減少的原因在于：2024年度，公司私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)管理費收入為175.66萬元，同比減少67.74%；同期，公司私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)管理報酬收入為14034.95萬元（其中控股股東合并范圍內(nèi)在管基金對應(yīng)管理報酬收入為8411.24萬元），同比減少32.78%。

不僅如此，在問詢函回復(fù)中，九鼎投資針對私募股權(quán)業(yè)務(wù)投資損失擴大的具體原因及合理性進行說明：2024年度，公司投資收益-13474132.13億元（公告原文有誤，應(yīng)為“元”）。其中包括：權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益-12862478.57元，該項發(fā)生損失主要系九泰基金報告期內(nèi)虧損所致。

九鼎投資在回復(fù)中進一步解釋，九泰基金近年持續(xù)虧損，主要源于五方面因素：一是市場競爭加劇導(dǎo)致主動權(quán)益類基金規(guī)?？s水、管理費收入減少；二是投資研究能力不足，未能適應(yīng)A股市場風(fēng)格切換，業(yè)績表現(xiàn)低迷；三是剛性管理費用占比過高，在營收下滑背景下進一步擠壓利潤；四是監(jiān)管趨嚴帶來合規(guī)成本上升，疊加歷史行政處罰對品牌造成負面影響；五是宏觀經(jīng)濟波動加劇市場風(fēng)險，投資者偏好下降影響經(jīng)營穩(wěn)定性。

上半年業(yè)績預(yù)虧兩大業(yè)務(wù)經(jīng)營承壓

上交所問詢函指出，2024年報顯示，報告期九鼎投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元，上年同期僅597萬元。2024年末公司存貨賬面余額16.99億元，當(dāng)年計提存貨跌價準(zhǔn)備1.97億元，主要為紫金城項目相關(guān)資產(chǎn)。

值得一提的是，九鼎投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開發(fā)成本中，預(yù)計于2010年10月竣工的紫金城商鋪，截至2024年末尚未結(jié)轉(zhuǎn)開發(fā)產(chǎn)品，且直至2024年才計提跌價準(zhǔn)備1.66億元，占相關(guān)資產(chǎn)賬面余額的27%。開發(fā)產(chǎn)品中，已分別于2010年、2015年竣工的商鋪、寫字樓資產(chǎn)，直至2024年才合計計提跌價準(zhǔn)備0.31億元，占相關(guān)資產(chǎn)賬面余額的4%。同時，2024年度公司投資性房地產(chǎn)計提公允價值變動損失0.69億元。

針對上述情況，上交所問詢函要求九鼎投資結(jié)合房地產(chǎn)項目的開發(fā)進度、結(jié)轉(zhuǎn)情況等，說明房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入的確認時點、確認依據(jù)以及大幅增長的原因。公司回復(fù)稱：2024年公司確認房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售收入166243399.72元。而2023年由于無新增竣工交付項目，僅通過尾盤銷售確認收入5967632.51元，故2024年房地產(chǎn)收入同比大幅增長。

今年上半年，九鼎投資PE業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收及凈利潤同時承壓。近日，公司披露的2025年半年度業(yè)績預(yù)虧公告顯示，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-5500萬元到-4400萬元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。預(yù)計期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-5500萬元到-4400萬元。

針對本期業(yè)績預(yù)虧的主要原因，九鼎投資解釋稱：私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)收入及利潤下降，主要系本期項目退出收益率較上年同期下降導(dǎo)致公司收取的管理報酬收入減少所致；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入及利潤下降，主要系本期可售房源較上年同期減少，且交付并確認收入的房產(chǎn)數(shù)量及平均單價較上年同期下降。

（文章來源：經(jīng)濟參考網(wǎng)）