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當(dāng)科創(chuàng)板的指針劃過第六個刻度,這片資本市場改革“試驗田”的變化有目共睹——589家硬科技企業(yè)如同星羅棋布的創(chuàng)新坐標(biāo),在“中國芯”的微光里、在“創(chuàng)新藥”的分子間、在“未來車”的電流中,共同編織著新質(zhì)生產(chǎn)力的壯闊圖景。
這里沒有傳統(tǒng)資本的刻板教條,只有破土而出的創(chuàng)新奇跡,那些帶著“U”“W”等特殊標(biāo)識的企業(yè),正是中國資本市場最動人的改革詩行。
更令人欣喜的是,改革基因始終在科創(chuàng)板的血脈中奔涌,制度創(chuàng)新的腳步從未停歇?!蛾P(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》(即科創(chuàng)板“1+6”政策)的問世,更以科創(chuàng)成長層的設(shè)立、第五套標(biāo)準(zhǔn)的擴(kuò)容,構(gòu)筑起企業(yè)全生命周期的金融支撐體系,讓更多硬科技企業(yè)被看見。
六年淬煉,科創(chuàng)板已從當(dāng)初的“試驗田”蛻變?yōu)楹裰氐膭?chuàng)新基座。從允許“帶U上市”的膽識、到千億研發(fā)投入的魄力、再到科創(chuàng)板“1+6”政策的精準(zhǔn)滴灌,這條改革路徑始終指向一個核心命題:讓資本真正服務(wù)于科技的星辰大海,為中國創(chuàng)新打造硬核名片。
●本報記者黃一靈
保持定力:精準(zhǔn)護(hù)航硬科技企業(yè)
對于科創(chuàng)板而言,精準(zhǔn)識別科技創(chuàng)新型企業(yè),集中力量支持硬科技企業(yè)登陸資本市場是其初心和使命??苿?chuàng)板建設(shè)這六年已成為資本市場支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的生動實踐,也是國家大力發(fā)展科技金融的一大亮點。
目前,科創(chuàng)板上市公司共589家,在這之中,一批帶著“U”“W”“UW”“WD”小尾巴的公司格外吸睛。六年來,已有54家未盈利企業(yè)、8家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)登陸科創(chuàng)板,彰顯著“科創(chuàng)友好”的磁場環(huán)境。其中,“U”代表上市時企業(yè)暫未實現(xiàn)盈利。
前期高研發(fā)投入是科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和成長的規(guī)律,相比傳統(tǒng)企業(yè),這些企業(yè)發(fā)展初期需要更長久的資本投入支持,而引導(dǎo)未實現(xiàn)盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)上市,有助于解決國內(nèi)科技企業(yè)發(fā)展早期缺乏資金的巨大壓力,給予它們成長所需的時間和資源,這也是設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的標(biāo)志性改革之一。
六年來,54家未盈利企業(yè)乘著科創(chuàng)板改革的東風(fēng)不斷突破技術(shù)研發(fā)瓶頸、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、厚積發(fā)展動能,截至目前已有22家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市后實現(xiàn)盈利并“摘U”。
“上市三年以來,我們將首發(fā)上市募集資金精準(zhǔn)投向研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè),持續(xù)攻克關(guān)鍵核心技術(shù),在相關(guān)核心產(chǎn)品上實現(xiàn)技術(shù)迭代和性能躍升,量產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大?!蓖厍G科技董事長呂光泉說,借助科創(chuàng)板平臺與資本市場支持,公司突破了發(fā)展瓶頸,駛?cè)氤砷L快車道,上市首年就實現(xiàn)盈利,且盈利能力不斷增強(qiáng)。
“W”代表公司具有表決權(quán)差異安排,這通常被稱為同股不同權(quán)。2020年1月,優(yōu)刻得登陸科創(chuàng)板,成為中國A股市場首家“同股不同權(quán)”的上市企業(yè)。在優(yōu)刻得董事長季昕華看來,科創(chuàng)板讓中國科技創(chuàng)新企業(yè)能夠更好地與資本市場對接,助力中國科技發(fā)展?!拔磥?,科創(chuàng)板可以發(fā)揮更大的作用,比如讓更多硬科技企業(yè),特別是未盈利企業(yè)通過在科創(chuàng)板上市把企業(yè)做大,進(jìn)而變成全球性的高科技企業(yè),這將是一件非常有價值的事情?!奔娟咳A進(jìn)一步說。
淬煉動力:以研發(fā)之水灌溉創(chuàng)新之花
走進(jìn)派能科技全球總部實驗室,中國證券報記者看到,測試人員正在有條不紊進(jìn)行從電芯到PACK(電池模組)再到系統(tǒng)集成的研發(fā)檢測。在這里,小到電池,大到系統(tǒng),都在一遍遍進(jìn)行高要求的檢測,為產(chǎn)品安全性、合規(guī)性和市場競爭力提供有力保障。
“派能科技全球總部實驗室于2024年5月啟用,包括超過10個專業(yè)實驗室,提供鋰離子電池及系統(tǒng)的功能、性能、安全性、可靠性、EMC(電磁兼容性)等檢測服務(wù),同時配有超600臺先進(jìn)測試設(shè)備。”派能科技全球總部實驗室相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,其中EMC實驗室耗資超千萬元,這個實驗室里每一個房間的供電都同步配有穩(wěn)壓源和濾波器,從而確保供電絕對純凈,沒有其他任何雜質(zhì),進(jìn)一步保證測試數(shù)據(jù)和結(jié)果可靠。
派能科技對檢測能力的精益求精正是科創(chuàng)板上市公司加大研發(fā)攻堅力度的縮影。數(shù)據(jù)顯示,科創(chuàng)板2024年全年研發(fā)投入總額達(dá)1680.78億元,研發(fā)投入占營業(yè)收入比例中位數(shù)達(dá)12.6%,持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊,其中107家公司連續(xù)3年超20%。
科技創(chuàng)新并非一蹴而就,需要研發(fā)持續(xù)“澆水”。一項新技術(shù)的突破,背后可能源于數(shù)十年對材料、工藝的反復(fù)試驗;一款顛覆性產(chǎn)品的誕生,背后是無數(shù)次對用戶需求的調(diào)研、功能的迭代研發(fā)。而研發(fā)也需要源源不斷的資金投入。派能科技總裁談文直言,如果沒有在科創(chuàng)板上市募集到資金,公司沒有能力迅速進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)??苿?chuàng)板上市公司本身也是一張名片,2020年公司上市,2022年做到了戶儲行業(yè)的全球第一,且研發(fā)力量不斷增強(qiáng),全球化布局也逐漸加速。
得益于持續(xù)穩(wěn)定的高研發(fā)投入,科創(chuàng)板上市公司在科技創(chuàng)新方面也不斷取得新進(jìn)展、新突破,帶動行業(yè)實現(xiàn)從無到有、從弱到強(qiáng)的質(zhì)的飛躍。
據(jù)統(tǒng)計,超380家公司的850余項產(chǎn)品或技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平。如愛博醫(yī)療推出的中國首款非球面有晶體眼人工晶狀體產(chǎn)品獲批上市,有望打破該領(lǐng)域長期被海外龍頭壟斷的局面。超60家公司推出全球首創(chuàng)性產(chǎn)品,引領(lǐng)醫(yī)療裝備、光伏組件等細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“彎道超車”。如聯(lián)影醫(yī)療助力全球首臺運用“零噪聲”數(shù)字減影血管造影(DSA)技術(shù)的復(fù)雜冠脈介入(PCI)手術(shù)圓滿完成,有力印證了國產(chǎn)醫(yī)療裝備的技術(shù)實力與臨床價值。
盛美上??偨?jīng)理王堅稱:“回望上市以來的發(fā)展歷程,科創(chuàng)板不單單為我們提供了資金支持,更重要的是讓公司的發(fā)展實現(xiàn)了包括技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、研發(fā)團(tuán)隊等多維度的提升。這種內(nèi)生動力的強(qiáng)化,為我們構(gòu)筑了更深的護(hù)城河,也為未來的持續(xù)增長開啟了全新篇章?!?/p>
綻放活力:制度創(chuàng)新持續(xù)釋放新動能
創(chuàng)新與改革是科創(chuàng)板永久的生命力。去年6月,《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(即“科創(chuàng)板八條”)正式發(fā)布,進(jìn)一步為資本市場全面深化改革積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。
“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)提升科創(chuàng)板企業(yè)融資便利度。自去年10月“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后,市場已有多家符合標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板企業(yè)提交再融資申請,且已有首批案例落地,帶動市場積極性顯著提升。芯原股份董事長兼總裁戴偉民認(rèn)為,這使企業(yè)能更靈活地調(diào)配資金,將更多資源投入到研發(fā)中,加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級,提升企業(yè)的核心競爭力,有助于推動企業(yè)在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域取得突破。
科創(chuàng)板并購重組市場活力顯著增強(qiáng)?!翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布以來,科創(chuàng)板新增產(chǎn)業(yè)并購超110單,已披露交易金額超1400億元,體現(xiàn)市場化估值水平、多元化估值方式、差異化定價安排的案例競相涌現(xiàn)。
今年6月,證監(jiān)會發(fā)布科創(chuàng)板“1+6”政策,提出在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層、擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍等?!皬牡涂战?jīng)濟(jì)行業(yè)公司角度看,這一政策支持是非常令人振奮的??苿?chuàng)成長層的設(shè)立以及擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍為沃蘭特航空等技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)提供了更具包容性的資本市場通道,能夠加速企業(yè)通過資本市場獲取長期資金支持,進(jìn)而推動技術(shù)轉(zhuǎn)化和規(guī)?;a(chǎn)?!蔽痔m特航空合伙人、高級副總裁黃小飛表示,沃蘭特航空正在與券商及監(jiān)管等各方積極溝通,探討IPO事宜。
政策已見真章。近期,無論是多家未盈利企業(yè)科創(chuàng)板IPO獲受理,還是重啟科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)后首單出爐,一系列案例都在透露一個信號:科創(chuàng)板的包容性和適應(yīng)性在進(jìn)一步提升。在受訪人士看來,這些改革,共同構(gòu)建了更完善、更高效的科技企業(yè)全生命周期金融服務(wù)體系??苿?chuàng)板為中國加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力、實現(xiàn)科技自立自強(qiáng)提供了堅實的資本支撐。
回眸來路,以制度為錨,以創(chuàng)新作槳,科創(chuàng)板硬科技底色得以保持,科創(chuàng)板高成長特色得以厚積薄發(fā),科創(chuàng)板正在為科創(chuàng)企業(yè)筑牢更優(yōu)制度港灣,拓展資本賦能邊界。
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