來源：金融時報
記者：馬玲
7月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年7月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均與前值保持一致。
業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，LPR繼續(xù)“按兵不動”，符合預(yù)期。從央行公開市場操作看，作為LPR參考基礎(chǔ)的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化。另外，央行在5月加大逆周期調(diào)節(jié)力度出臺實施的一攬子金融支持舉措，其傳導(dǎo)和成效也需要時間觀察。因此，7月LPR維持不變。
LPR不變符合市場預(yù)期
5月7日，金融管理部門宣布一攬子金融增量政策，包括全面降準(zhǔn)0.5個百分點，政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率均下降，新一輪存款利率下降也已啟動，銀行資金成本有所下降，推動5月兩個期限LPR各下降10個基點。
“在LPR下降之后，政策成效如何需進(jìn)一步觀察?！闭新?lián)首席研究員董希淼對《金融時報》記者分析稱，從近日央行的上半年金融數(shù)據(jù)可以看出，適度寬松的貨幣政策發(fā)揮了積極作用，金融總量合理增長，結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。因此，本月LPR維持不變，是符合預(yù)期的。
近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度經(jīng)濟(jì)增速和內(nèi)生動能，高于市場預(yù)期，為實現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)打下良好基礎(chǔ)。在國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟看來，7月份LPR“按兵不動”，可以更好地配合下半年將陸續(xù)推出的各項超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)措施，可以更好地在處理好支持實體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。
繼續(xù)推動社會綜合融資成本下降
實際上，從價格來看，當(dāng)前利率水平已經(jīng)處于歷史低位。央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約為3.3%，比上年同期低約45個基點，新發(fā)放的個人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個基點。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，無論是企業(yè)還是居民融資成本，都在去年較快下降的基礎(chǔ)上繼續(xù)明顯下行。
在龐溟看來，在外部不確定性維持、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策將陸續(xù)轉(zhuǎn)向等情況下，下一階段要更好地實施適度寬松的貨幣政策、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)物價合理回升、實現(xiàn)價格總水平預(yù)期目標(biāo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
董希淼還提到，全國工商聯(lián)針對民營企業(yè)的調(diào)查也顯示，民營企業(yè)最希望解決的問題是“減稅降費相關(guān)政策”而非融資問題。
董希淼建議，未來社會綜合融資成本的下降，可能主要得從降低抵押擔(dān)保費、中介服務(wù)費等非利息成本著手。
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