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這幾天部分三四線白酒發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告。

酒鬼酒利潤0.08-0.12億元，業(yè)績下降90%以上，而且營收下降了43%左右，說明酒確實賣不動了。

水井坊利潤1.054億，業(yè)績下降-56.52%，扣非后業(yè)績下降-78.74%，營收也是下降的。

順鑫農(nóng)業(yè)利潤1.55-1.95億，業(yè)績下降53.85%-63.32%。

目前白酒只有部分三四線的公司披露了半年度業(yè)績預(yù)告，但從側(cè)面也體現(xiàn)出了整個行業(yè)的壓力不小。

很多買了白酒的朋友對此有些擔(dān)心，今天和大家聊聊我的看法。

目前整個大環(huán)境都面臨的消費(fèi)能力不足的問題。

不光是白酒，其他消費(fèi)領(lǐng)域也有不少公司半年度業(yè)績預(yù)虧。

在這個背景下，受傷最深的一定是各細(xì)分領(lǐng)域里二線以后的公司，因為這些公司本身扛經(jīng)營波動的能力就差一些?；蛘吆唵蝸碚f，二線以后的公司護(hù)城河都是不怎么牢固的，自然更容易受到外界影響從而影響公司的基本面。

對于白酒行業(yè)來說。高端白酒拼品牌，中端白酒拼渠道，低端白酒拼價格。表面上看，所有白酒公司都屬于白酒行業(yè)，但實際上是三種不同的生意模式。

對于拼渠道和拼價格的公司，最容易受大環(huán)境影響，賺錢更累一些。

我們看到，這次半年報預(yù)虧的這些公司，基本在一季度就已經(jīng)開始疲軟了，甚至一些公司去年的基本面就表現(xiàn)一般。

而與之對應(yīng)的高端白酒基本面業(yè)績卻依舊穩(wěn)定，像茅臺、五糧液、汾酒等2025年Q1營收增速仍達(dá)6%-12%。

我倒是不說未來這些高端白酒就一定不會出現(xiàn)業(yè)績暴雷的可能，我只是想和大家表明，在大環(huán)境普遍較差的情況下，高端白酒確實要比中低端的白酒抗風(fēng)險能力更強(qiáng)一些。那么既然這樣，這些公司應(yīng)該怎么投資或者該不該投資？我的觀點很簡單，白酒行業(yè)要么不買，要買就買最高端。

有3點核心原因：

1，高端白酒的受眾群體是很小一部分高凈值人群，經(jīng)濟(jì)好壞對這部分人群的消費(fèi)水平影響相對有限，對價格敏感度也低。

2，就算是出現(xiàn)消費(fèi)降級，但喝白酒的需求還在，高端白酒價格出現(xiàn)波動的時候，可以自動吃下下一檔位酒類的市場空間，以實現(xiàn)以量補(bǔ)價。

3，業(yè)績出現(xiàn)暴雷說到底就是不好賣了，存貨多了。但越高端的白酒，存貨的附加值也就越好，不貶值的同時還能升值，今年哪怕賣不出去了，放三五年以后也能賣。

我們不是看好白酒行業(yè)，我們只是看好高端白酒的抗擊打能力。

當(dāng)然，我得和大家說，如果大家想賺快錢，白酒行業(yè)可能不是一個最佳選擇。

但如果我們換個思路。

就以股息率的角度去考慮，從高端白酒里面選擇業(yè)績沒有下滑且股息率大于4%的公司。然后以投資債券或者銀行理財?shù)男膽B(tài)花1~2年的時間去慢慢布局積累夠自己預(yù)期的籌碼。（在這個過程中，每個季度隨時觀察白酒行業(yè)的動銷情況以及對應(yīng)公司的經(jīng)營情況，以便隨時調(diào)整策略。）這就相當(dāng)于我們獲得一個穩(wěn)定股息收益的同時還外帶一個消費(fèi)板塊的看漲期權(quán)。如果我們以這個思路去看待白酒，肯定會對大家的持股體驗上更有幫助，至少心態(tài)會更好一些。

最后說一下，投資永遠(yuǎn)沒有十全十美的事，如果想要估值低，那么股票絕對處于逆勢，基本面和市場情緒都會有波動。但如果想要順勢而為，自然很難有便宜的估值等著我們?nèi)ツ谩?/p>

市場總是變幻莫測。

我們唯一能做的就是合理規(guī)劃買入的手法，比如拉長時間和空間去布局，比如設(shè)置倉位上限，再比如以股息率作為緩沖墊去衡量買入時機(jī)。全文完。

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