懸念留到明年”

作者｜王磊

編輯｜秦章勇

特斯拉第二季度財(cái)報(bào)來(lái)了，表現(xiàn)一言難盡，不僅營(yíng)利暴跌，還創(chuàng)下了十年來(lái)的最大單季度跌幅記錄。

營(yíng)收224.96億美元，同比下滑12%，凈利潤(rùn)為11.72億美元，同比減少20.7%，自由現(xiàn)金流更是暴跌近90%就剩下了1.46億美元。

不過(guò)，老馬不咋care，甚至還評(píng)價(jià)，2025年Q2季度是特斯拉歷史上的一個(gè)里程碑，“我們將從電動(dòng)汽車和可再生能源行業(yè)的領(lǐng)頭羊轉(zhuǎn)型為AI、機(jī)器人及相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者?！?/p>

直言特斯拉正從“機(jī)器人稀有”走向“多到?jīng)]人抬頭看”的階段，短短20分鐘，又給投資者畫了一個(gè)特斯拉絕對(duì)是“全球最有價(jià)值公司”的大餅。

業(yè)績(jī)不及格，但架不住老馬有信心啊。

01

業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重

先看兩項(xiàng)核心數(shù)據(jù)。

特斯拉第二季度營(yíng)收224.96億美元，較去年同期的255億美元下降12%，這一跌幅創(chuàng)下了自其2012年以來(lái)的最大單季度營(yíng)收下滑紀(jì)錄，同樣低于華爾街預(yù)期的226億美元。

凈利潤(rùn)為11.72億美元，較去年同期下降16%，而調(diào)整后凈利潤(rùn)13.93億美元，同比下降23%。

調(diào)整后每股收益僅為0.40美元，不僅低于華爾街預(yù)期的0.42美元，更是較去年同期大幅下滑23%。

即便是拉長(zhǎng)到整個(gè)上半年看，特斯拉的整體表現(xiàn)仍然是營(yíng)收利潤(rùn)雙雙下滑，其上半年總收入為418億美元（約合人民幣2995億元），相比去年同期的468億美元（約合人民幣3351億元），同比下滑11%。

而且，上半年凈利潤(rùn)跌幅更是達(dá)到30%，上半年其凈利潤(rùn)為23.27億美元（約合人民幣167億元），去年同期為33.48億美元（約合人民幣240億元）。

核心數(shù)據(jù)拉胯的表現(xiàn)，足以說(shuō)明特斯拉遇到了嚴(yán)重問(wèn)題。

具體到單獨(dú)的業(yè)務(wù)部門，核心的汽車業(yè)務(wù)，從2024年第二季度的199億美元（約合人民幣1425億元）降至166億美元（約合人民幣1189億元），跌幅達(dá)到了16.6%。

另外兩個(gè)部門，能源業(yè)務(wù)的營(yíng)收為27.9億美元，同比下降7%；服務(wù)與其他部門為30.5億美元，同比增長(zhǎng)17%。

核心的汽車業(yè)務(wù)，成了拖后腿的。

汽車業(yè)務(wù)低迷的原因無(wú)非就是銷量不好，2025年第二季度新車交付量為38.41萬(wàn)輛，比去年第二季度減少了約6萬(wàn)輛，同比下降13.48%。盡管強(qiáng)于市場(chǎng)的悲觀預(yù)期35萬(wàn)輛，但仍是特斯拉史上最大單季交付量降幅。

特斯拉汽車業(yè)務(wù)的低迷在不少人的意料之中，畢竟在最近幾個(gè)月，特斯拉在各個(gè)主要銷售市場(chǎng)都或多或少的傳來(lái)銷量下跌或者腰斬的消息。

如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，特斯拉25年上半年的累計(jì)交付量也比去年同期少了約11萬(wàn)輛。如果特斯拉在下半年追不上這個(gè)差距，特斯拉非常有可能喜提自2016年以來(lái)的首次年度銷量下滑。

而且銷量與毛利率的“雙跌”正形成惡性循環(huán)，特斯拉第二季度毛利率為17.2%，雖然較第一季度的15.8%有所回升，但仍低于去年同期的18%以上水平。

而毛利率的壓縮主要來(lái)源于，為刺激銷量而推出的降價(jià)等各種激勵(lì)措施，導(dǎo)致單車的收入有所下滑，第二季度單車收入下降至42231美元，較去年同期減少500美元。

除此之外，特斯拉還披露了一項(xiàng)直接影響利潤(rùn)的因素，就是監(jiān)管積分銷售收入的進(jìn)一步下跌。

第二季度，隨著美國(guó)電動(dòng)車補(bǔ)貼政策退坡、碳交易收緊，特斯拉在碳排放積分的收入僅為4.39億美元，出現(xiàn)了超過(guò)50%的跌幅，要知道這部分可是純利潤(rùn)。

盡管業(yè)績(jī)都已經(jīng)處于近年來(lái)的低點(diǎn)，馬斯克還是打了個(gè)預(yù)防針，稱特斯拉正處于一個(gè)“不尋常的轉(zhuǎn)型期”。公司在美國(guó)喪失電動(dòng)汽車銷售激勵(lì)政策后，恐怕會(huì)面臨“好幾個(gè)形勢(shì)嚴(yán)峻的季度”。

02

不愿過(guò)多談廉價(jià)車

雖然馬斯克自己都認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)季度會(huì)“很艱難”，但并沒(méi)多在意。

反而在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上接著“畫大餅”，表示之后情況將大幅好轉(zhuǎn)，突破點(diǎn)放在自動(dòng)駕駛和機(jī)器人上，轉(zhuǎn)折點(diǎn)最晚定在了明年底。

首先是Robotaxi，馬斯克表示，爭(zhēng)取在今年底，讓美國(guó)約一半人口可以使用自動(dòng)駕駛叫車服務(wù)。

自6月份開(kāi)啟Robotaixi試運(yùn)營(yíng)以來(lái)，已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了七千多英里，客戶反饋良好且“迄今為止沒(méi)有顯著的安全關(guān)鍵事件”，并且?jiàn)W斯汀的Robotaxi服務(wù)范圍在不斷擴(kuò)大。

馬斯克打算用兩周的時(shí)間，大幅增加服務(wù)區(qū)域，來(lái)達(dá)到遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的規(guī)模，接下來(lái)Robotaxi服務(wù)將擴(kuò)展到灣區(qū)、亞利桑那州和佛羅里達(dá)州。

“我認(rèn)為到今年年底，美國(guó)一半的人口都能享受到Robotaxi服務(wù)。”當(dāng)然，馬斯克還補(bǔ)了一句，這得看監(jiān)管批不批，屆時(shí)“特斯拉Roboatxi車隊(duì)很可能在很短的時(shí)間內(nèi)從微型變成巨型?！?/p>

在馬斯克看來(lái)，自己的技術(shù)已經(jīng)能夠滿足監(jiān)管，副駕上的安全員目前只是為了加快監(jiān)管審批速度，本身并不是完全必要的。

其還表示，預(yù)計(jì)明年，車主就能把車輛加入特斯拉車隊(duì)，“具體時(shí)間不確定但肯定在明年。”

接下來(lái)會(huì)進(jìn)一步降低成本，每英里成本會(huì)降到0.25-0.3美元，還提及了未來(lái)的Cybercab車型，它擁有著可以將成本做到低于30美分的潛力，馬斯克表示，Cybercab的設(shè)計(jì)則以成本優(yōu)化為目標(biāo)。

比如降低速度的情況下，可以用上成本更低的輪胎或者電機(jī)，甚至在剎車上也可以降低成本，馬斯克預(yù)計(jì)Robotaixi將在明年年底就會(huì)對(duì)特斯拉的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

但在Robotaxi規(guī)模顯著之前，馬斯克還是想先讓更多的人用上FSD。

自推出FSDV12以來(lái)，北美地區(qū)的FSD采用率增長(zhǎng)了25%。公司發(fā)布的車輛安全報(bào)告顯示，使用FSD的車輛比未使用的車輛安全10倍。

但是仍有超過(guò)一半特斯拉車主從來(lái)沒(méi)用過(guò)FSD，為了讓這些車主用上FSD，特斯拉會(huì)主動(dòng)向這些車主發(fā)送FSD視頻、演示FSD功能。

而且在其看來(lái)，F(xiàn)SD是賣車最大的需求驅(qū)動(dòng)力，目前特斯拉尚未在歐洲獲得監(jiān)督式FSD的批準(zhǔn)，這次馬斯克透露了一個(gè)消息，接近獲得荷蘭監(jiān)管部門對(duì)有監(jiān)督的完全自動(dòng)駕駛（FSD）功能的批準(zhǔn)。

“我們認(rèn)為，一旦我們能在歐洲為客戶提供與美國(guó)相同的體驗(yàn)，我們的銷售將顯著改善?！?/p>

另外，馬斯克還表示，特斯拉正在對(duì)其FSD的硬件進(jìn)行重大改進(jìn)，可能會(huì)把模型參數(shù)量增加10倍，也就是HW5，將會(huì)在2026年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

相比于在Robotaxi上的侃侃而談，在接下來(lái)特斯拉的廉價(jià)車型上，馬斯克似乎并不重視，甚至不愛(ài)過(guò)多的披露信息。

在電話會(huì)上，有分析師提問(wèn)有關(guān)廉價(jià)車型的問(wèn)題，而馬斯克回答是“等車發(fā)布后再說(shuō)”，后來(lái)在分析師連續(xù)提問(wèn)的情況下，馬斯克表示，這款車型已經(jīng)按照原計(jì)劃在6月份開(kāi)始了生產(chǎn)，將在Q4季度發(fā)布。

然后，馬斯克就閉嘴了...

形成強(qiáng)烈對(duì)比的還有機(jī)器人業(yè)務(wù)，馬斯克花了不少篇幅專門說(shuō)機(jī)器人，其表示第三代機(jī)器人原型今年就能看到，明年規(guī)?；a(chǎn)。他甚至放下豪言：“如果在60個(gè)月內(nèi)（5年），我們做不到月產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)Optimus，我會(huì)非常震驚?！?/p>

順便還踩了谷歌一腳，稱谷歌雖然擅長(zhǎng)AI，但其在現(xiàn)實(shí)世界的人工智能應(yīng)用方面卻并非長(zhǎng)項(xiàng)，多年來(lái)生產(chǎn)和設(shè)計(jì)汽車的經(jīng)驗(yàn)很重要。

最后馬斯克不忘重申，如果特斯拉執(zhí)行到位，可以成為世界上最有價(jià)值的公司。

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