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今年以來，A股熱點板塊持續(xù)輪動。部分行業(yè)主題基金或押注某一賽道的基金取得了不錯的業(yè)績，回報率排名居前；但也有一些基金堅持全行業(yè)選股，通過多元化行業(yè)配置獲得收益，同時也實現(xiàn)了分散風險的效果，展現(xiàn)出較好的韌性。

業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)主題基金在短期市場熱度驅(qū)動下容易吸引大量跟風資金，行業(yè)一旦步入逆風期，往往會出現(xiàn)大幅回撤，建議投資者管理好風險、構(gòu)建好結(jié)構(gòu)，進行合理的資產(chǎn)配置和分散投資。

均衡分散投資

近年來，賽道投資盛行，重倉某一熱點行業(yè)成為了基金回報率排名居前的“法寶”之一。今年上半年，人形機器人、醫(yī)藥等概念板塊輪番表現(xiàn)。一季度，押注人形機器人板塊的基金表現(xiàn)亮眼，比如鵬華碳中和主題A重倉人形機器人概念股，成為一季度回報率最高的主動權(quán)益類基金（統(tǒng)計包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）。

到了二季度，醫(yī)藥板塊異軍突起，醫(yī)藥主題基金實現(xiàn)反超。截至二季度末，今年上半年回報率排名前十的基金中，有長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、中銀港股通醫(yī)藥A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A、華安醫(yī)藥生物A等多只醫(yī)藥主題基金。即便是一些非醫(yī)藥主題基金，也重倉醫(yī)藥股，比如平安核心優(yōu)勢A和諾安精選價值A(chǔ)，截至二季度末，前十大重倉股中均以醫(yī)藥股為主。

剛剛披露的基金二季報顯示，一些基金不重倉押注單個賽道，仍然堅持均衡分散投資。比如廣發(fā)成長領(lǐng)航A，該基金是上半年回報率排名前十基金中為數(shù)不多的全市場產(chǎn)品。截至二季度末，該基金的前十大重倉股分別是泡泡瑪特、老鋪黃金、江淮汽車、昂利康、晶品特裝、萬國黃金集團、山東威達、春風動力、有方科技、一心堂，涵蓋新消費、汽車、醫(yī)藥等多個行業(yè)。

恒越匠心優(yōu)選一年持有A、諾安多策略A等上半年回報率也超過了40%，這些基金也沒有押注醫(yī)藥或某單一行業(yè)。諾安多策略A在二季報中表示：“本產(chǎn)品A類份額二季度上漲23.98%，且中間僅有一次較大幅度回調(diào)。但也有新持有人誤認為這是一只低波動產(chǎn)品，甚至把它當作債券型產(chǎn)品開始‘數(shù)蛋’了?！痹谳^高的收益與較低的回撤之間取得平衡，或許與該基金注重平衡與多元的投資策略有關(guān)，二季報顯示，該基金投資組合覆蓋了多個行業(yè)，包括農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、化工、機械、服裝等。

管理風險構(gòu)建結(jié)構(gòu)

單押某一賽道的投資收益來得快走得也快，比如鵬華碳中和主題A一季度的回報率為60.26%，但在上半年排名前十的主動權(quán)益類基金中已經(jīng)不見其蹤影。

一些全行業(yè)選股基金則展現(xiàn)出較好的穩(wěn)定性。以廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有為例，該基金一季度回報率為39.48%，在主動權(quán)益類基金中排名前十，上半年回報率為68.29%，仍然位居前列。

晨星（中國）基金研究中心表示，持倉高度集中的基金往往有著更高的波動性和更顯著的投資者回報差。若基金經(jīng)理能精準篩選并集中配置有超額表現(xiàn)的證券，這類策略可借此展現(xiàn)出較強的收益爆發(fā)力，但當市場風格快速切換時，組合容易因缺乏分散性緩沖而大幅下挫，導致追漲入場的投資者面臨較大虧損壓力。

投資者往往因盲目追漲而忽略基金的潛在風險，進而導致投資者回報落后于同期基金回報。尤為典型的是行業(yè)主題基金，這類產(chǎn)品在短期市場熱度驅(qū)動下易吸引大量跟風資金。然而，行業(yè)一旦步入逆風期，相關(guān)基金會出現(xiàn)劇烈回撤，部分投資者因難以承受虧損壓力，最終選擇低位拋售。如此一來，他們不僅未能享受過去可觀的收益，還可能錯失后續(xù)反彈良機?！罢嬲軒臀覀冊谑袌鲋虚L期立足的，不是押中某個風口行業(yè)，而是管理好風險、構(gòu)建好結(jié)構(gòu)，靠合理的資產(chǎn)配置和分散投資，來提高獲取收益的‘勝率’?！背啃牵ㄖ袊┗鹧芯恐行奶崾?。