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本報記者孟珂
7月24日，中國證監(jiān)會召開證監(jiān)會系統(tǒng)黨的建設(shè)暨2025年年中工作會議，會議提出，穩(wěn)步推進(jìn)高水平制度型開放。系統(tǒng)研究完善資本市場對外開放總體布局、實(shí)施路徑，穩(wěn)妥有序抓好自主開放重點(diǎn)舉措落實(shí)落地，推動在岸與離岸市場協(xié)同發(fā)展，持續(xù)拓展資本市場跨境合作新空間。
近年來，我國資本市場高水平開放步伐穩(wěn)健，外資機(jī)構(gòu)積極投身中國市場，中國企業(yè)也踴躍“走出去”拓展國際版圖。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對《證券日報》記者表示，當(dāng)前中國市場對全球資本的吸引力與日俱增，為全球投資者打開了一扇分享中國新質(zhì)生產(chǎn)力紅利的窗口。
高水平開放穩(wěn)步邁進(jìn)
外資是中國資本市場的重要參與力量。證監(jiān)會持續(xù)完善資本市場對外開放政策，不斷放寬合格境外投資者準(zhǔn)入條件，擴(kuò)大其投資范圍；優(yōu)化境外上市備案制度，完善境內(nèi)外上市聯(lián)動機(jī)制，有序拓展資本市場跨境互聯(lián)互通，推動A股成功納入MSCI、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯等國際知名主要指數(shù)。
隨著政策支持力度加大，越來越多的外資機(jī)構(gòu)看好中國市場并積極布局。Wind資訊顯示，截至目前，中國資本市場已有摩根大通證券（中國）、渣打證券（中國）、法巴證券（中國）等多家外商獨(dú)資券商，以及星展證券（中國）、大和證券（中國）、野村東方國際證券、摩根士丹利證券（中國）等多家外資控股券商。
東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示，總體來看，在政策支持下，外資機(jī)構(gòu)加速布局中國市場，外資持股占比穩(wěn)步上升。
在田利輝看來，中國資本市場制度型開放成效顯著，主要得益于“規(guī)則接軌”與“市場吸引力”雙輪驅(qū)動。通過互聯(lián)互通機(jī)制擴(kuò)容、外資準(zhǔn)入門檻持續(xù)降低、監(jiān)管規(guī)則與國際對標(biāo)，A股總市值突破100萬億元，外資持倉穩(wěn)定在3萬億元以上?？梢哉f，制度型開放的核心是“市場化”與“法治化”，通過規(guī)則透明化和產(chǎn)品多元化，中國資本市場正成為全球資本配置的戰(zhàn)略高地。
劉祥東進(jìn)一步分析稱，隨著中國市場吸引力不斷增強(qiáng)，外資機(jī)構(gòu)通過設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、參與跨境業(yè)務(wù)等方式，分享中國經(jīng)濟(jì)增長紅利，助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。同時，外資帶來先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)，有利于促進(jìn)本土機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險管理、產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)能力。
外資機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)有信心
7月份以來，多家外資機(jī)構(gòu)表達(dá)了對中國經(jīng)濟(jì)和中國資產(chǎn)的信心。
摩根士丹利在年中展望中上調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和股指目標(biāo)。“自2024年下半年以來，中國股票市場的結(jié)構(gòu)性改善一直在穩(wěn)步推進(jìn)。特別是對于離岸中國股票而言，我們看到股本回報率的可持續(xù)結(jié)構(gòu)性改善和估值機(jī)制的轉(zhuǎn)變?！蹦Ω康だQ。
瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）近日發(fā)布的相關(guān)報告顯示，下半年，中國科技板塊蘊(yùn)含超額收益機(jī)會。
景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭近日表示，投資者對中國股市的情緒日益樂觀。隨著中國人工智能領(lǐng)域的進(jìn)展，市場情緒進(jìn)一步升溫?？萍及鍓K的漲勢不僅限于AI領(lǐng)域，電動車和機(jī)器人領(lǐng)域也在積聚動能。盡管近期中國股市上漲，但中國股票的估值相較于全球和區(qū)域內(nèi)市場仍相對具有吸引力。下半年中國市場有進(jìn)一步上行的潛力。
談及外資加速布局中國的原因，田利輝認(rèn)為主要有三方面：一是中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出的“韌性”與培育新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的確定性；二是政策紅利釋放；三是長期資金配置需求，如主權(quán)基金、養(yǎng)老基金尋求高收益資產(chǎn)。
“外資的深度參與優(yōu)化了A股投資者結(jié)構(gòu)，同時促使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提升服務(wù)能級?！碧锢x說。
更多開放政策有望推出
從近期相關(guān)部門釋放的一系列政策信號看，中國資本市場對外開放力度將持續(xù)提升。
6月18日，證監(jiān)會主席吳清在陸家嘴論壇上表示，近期將加快落實(shí)2025年資本市場對外開放一攬子重點(diǎn)舉措，包括發(fā)布合格境外投資者制度優(yōu)化方案，將更多產(chǎn)品納入外資交易范圍，盡快將QFII可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個，與中國人民銀行共同研究推出人民幣外匯期貨，會同相關(guān)方面推動液化天然氣期貨期權(quán)等產(chǎn)品上市，讓全球投資者更加順暢、更加充分地分享中國創(chuàng)新發(fā)展機(jī)遇。
商務(wù)部黨組書記、部長王文濤7月18日在署名文章中提到，有序擴(kuò)大資本市場對外開放，更大力度吸引外資參與創(chuàng)業(yè)投資，提高外資在華開展股權(quán)投資、風(fēng)險投資便利性，引導(dǎo)外國投資者對上市公司有序規(guī)范實(shí)施戰(zhàn)略投資，吸引更多優(yōu)質(zhì)外資長期投資我國資本市場。
田利輝認(rèn)為，未來應(yīng)聚焦“雙向聯(lián)通”與“風(fēng)險可控”，推動資本市場對外開放。一是擴(kuò)大互聯(lián)互通范圍，如引入更多衍生品、優(yōu)化跨境稅收政策；二是放寬外資業(yè)務(wù)準(zhǔn)入；三是深化跨境監(jiān)管合作，如統(tǒng)一審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、打擊跨境違規(guī)；四是支持企業(yè)“走出去”與外資“引進(jìn)來”協(xié)同。同時，需進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險防控。
劉祥東建議，未來資本市場制度型對外開放可從以下方面突破：進(jìn)一步拓寬互聯(lián)互通渠道，擴(kuò)大衍生品市場開放，研究推出“新股通”等新機(jī)制，提升資金流通效率；優(yōu)化跨境投融資制度，放寬外資持股比例限制，探索跨境理財(cái)通的升級版本；推動綠色金融國際合作，統(tǒng)一ESG披露標(biāo)準(zhǔn)；完善跨境數(shù)據(jù)流動、外匯管理等配套政策，構(gòu)建更穩(wěn)健的開放生態(tài)。
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