（來源：北京商報）

經(jīng)過多輪談判，美國與日本趕在8月1日前達成了關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議。美國對日汽車等工業(yè)品的關(guān)稅稅率將從原定的25%大幅下調(diào)至15%，作為交換，日本承諾向美國投資5500億美元，并全面開放汽車、大米等產(chǎn)品市場。隨著美日貿(mào)易協(xié)定靴子落地，接下來，日本國內(nèi)政局仍將繼續(xù)主導(dǎo)市場。同一天，日本首相石破茂再次否認辭職傳聞，重申留任意向。

5500億美元投資換降稅

當?shù)貢r間22日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，美國與日本達成關(guān)稅協(xié)議。根據(jù)特朗普在社交媒體上公布的內(nèi)容，日本將向美國投資5500億美元，美國將獲得投資利潤的90%。日本還將向美國開放汽車、卡車、大米及某些其他農(nóng)產(chǎn)品和商品市場。美國將對日本輸美產(chǎn)品征收15%的關(guān)稅。

當?shù)貢r間23日，石破茂稱日本與美國就關(guān)稅問題達成一致，美方將向日本征收15%的關(guān)稅，并增加進口美國大米。該協(xié)議還包括日本向美國投資5500億美元的承諾。

日本是美國主要貿(mào)易伙伴之一，但此前兩國因貿(mào)易逆差、匯率和汽車市場準入等發(fā)生過貿(mào)易摩擦。特朗普本月7日曾致信石破茂，宣布將自8月1日起把幾乎所有日本輸美商品關(guān)稅提高至25%。

美日關(guān)稅協(xié)議的達成對日本意味著什么？中國國際問題研究院亞太所特聘研究員項昊宇認為，對日本來說，短期內(nèi)可能是一個利好消息，因為可以避免更高關(guān)稅的沖擊。此前，美國針對日本的對等關(guān)稅稅率設(shè)定為24%，并威脅將汽車關(guān)稅提高到25%，這對日本汽車產(chǎn)業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)的影響非常巨大。協(xié)議達成后，若關(guān)稅維持在15%，就可以避免日本相關(guān)產(chǎn)業(yè)遭受更嚴重的打擊。

同時，該協(xié)議有利于維護日美同盟關(guān)系。項昊宇表示，二戰(zhàn)后，日本國家安全依賴美國的保護，在涉及美國利益的國際協(xié)議中，往往選擇對美方進行妥協(xié)。這次協(xié)議的達成有助于維持日美之間的同盟關(guān)系，在一定程度上滿足了美國的訴求，使日本在軍事和外交上能夠繼續(xù)與美國保持較為緊密的聯(lián)系。

更重要的是，日本汽車產(chǎn)業(yè)面臨的壓力有所緩解。汽車是日本的核心產(chǎn)業(yè)，2024年日本對美國出口汽車達到137萬輛，相關(guān)出口額占到日本對美出口總額的34%。協(xié)議避免了日本汽車關(guān)稅大幅提升，可減少日本汽車產(chǎn)業(yè)出口下降以及生產(chǎn)減少的風險，對產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及相關(guān)就業(yè)起到一定的保護作用。

但項昊宇同時表示，從中長期來看，由于這份協(xié)議并不平等，對日本經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展并非好事：根據(jù)目前披露的信息，這份協(xié)議并不平等，更像是日方迫于美方壓力而作出的單方面妥協(xié)讓步。尤其是日本需要向美國投資5500億美元，且美方從中獲利90%，這可能給日本帶來很大的財政壓力。

日股漲、日債跌

美日達成貿(mào)易協(xié)定的消息宣布后，日本股市開始飆漲。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)收漲3.51%報41171.32點；東證指數(shù)漲超歷史最高收盤水平，收漲3.18%報2926.38點。其中，汽車板塊在東證行業(yè)分類指數(shù)中表現(xiàn)最佳，飆升約7.6%，本田汽車上漲8.42%，豐田汽車一度大漲10%，日產(chǎn)漲幅超過7%，三菱汽車股價上漲超過12%，馬自達汽車漲幅甚至超過16%。

日本國債收益率則繼續(xù)全線走高，除了美日關(guān)稅協(xié)議外，剛剛結(jié)束的參議院選舉中，石破茂領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟幾十年來失去多數(shù)席位，不僅令反對黨推崇的擴大財政支出訴求更有可能，更令投資者越發(fā)擔心日本財政前景，也是日債持續(xù)遭到拋售的原因。2年期日債收益率漲5個基點至0.8%；5年期收益率漲8個基點至1.1%；10年期收益率漲8個基點至1.58%；30年期收益率漲4個基點至3.12%。

隨著美日貿(mào)易協(xié)定靴子落地，接下來，日本國內(nèi)政局仍將繼續(xù)主導(dǎo)市場。景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭表示，繼早前失守眾議院多數(shù)席位后，日本執(zhí)政聯(lián)盟目前也已失去參議院多數(shù)席位，這個結(jié)果反映日本政局出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，“政治不明朗因素上升，日本首相或執(zhí)政聯(lián)盟重組的風險上升，這可能會為市場帶來波動，因為不確定性加劇可能令政策環(huán)境變得更復(fù)雜，影響投資者信心。此外，鑒于日本央行或不想進一步對動蕩的市場構(gòu)成壓力，日本脆弱的政治局勢可能會限制日本央行短期內(nèi)收緊貨幣政策的空間。選舉結(jié)果也可能影響日本財政政策走向。在野黨主張降低消費稅以支持當?shù)丶彝?，而?zhí)政自民黨與公明黨聯(lián)盟則傾向維持財政紀律，并推行一次性現(xiàn)金援助”。

投資機構(gòu)AGFInvestments的分析師TomNakamura表示，財政擔憂將繼續(xù)主導(dǎo)日債市場，長期日債收益率仍有上行壓力。巴克萊預(yù)測，若民粹主義政黨推動消費稅減免，30年期日債收益率可能再升15—20個基點，引發(fā)債市“熊市陡化”。

石破茂下臺風險

除了美日貿(mào)易談判外，近期石破茂辭職的傳聞甚囂塵上。早前日本執(zhí)政聯(lián)盟歷史性選舉慘敗，黨內(nèi)便開始了“逼宮”。目前，自民黨麻生派等勢力要求石破茂在9月前辭職，熱門繼任者包括防衛(wèi)大臣木原稔和外務(wù)大臣上川陽子，兩人均主張修復(fù)日美關(guān)系。

7月23日早些時候，日媒爆料稱石破茂有意在8月底前宣布辭職。不過，隨后石破茂便現(xiàn)身辟謠，稱自己從沒說過要辭職的話。他重申，為盡快應(yīng)對堆積的問題，同時避免出現(xiàn)政治空白，他將繼續(xù)履行首相職責，并致力于切實實施日美關(guān)稅協(xié)議。

雖然石破茂表態(tài)不會辭職，但時下其政權(quán)已岌岌可危，日本政壇正面臨新一輪動蕩期。去年9月，石破茂當選自民黨總裁，任期至2027年9月。不過當下其支持率已跌至新低。據(jù)共同社21日至22日在日本全國范圍內(nèi)實施的民調(diào)結(jié)果，石破茂內(nèi)閣的支持率為22.9%，跌至新低；51.6%的受訪者表示石破茂“應(yīng)該辭職”。

趙耀庭表示，整體上，此次選舉結(jié)果對日本宏觀經(jīng)濟政策有深遠影響，包括對財政策略、政局穩(wěn)定及日本央行的貨幣政策方向，這次結(jié)果對金融市場及投資者情緒至關(guān)重要?！岸鄠€在野黨傾向推出大規(guī)模刺激措施，這可能令通脹壓力再現(xiàn)，并使得日本央行政策前景的不確定性增加?！彼Q，“寬松財政政策可能利好日本股市，但這也可能引發(fā)對財政可持續(xù)性的擔憂，推高長期利率，并帶動日元走強?！?/p>

紐約梅隆銀行預(yù)測，若石破茂下臺，政治不穩(wěn)定可能推高美元兌日元至155甚至160，觸發(fā)日本財務(wù)省干預(yù)。德意志銀行也警告稱，若石破茂下臺，高市早苗繼任，并推動恢復(fù)寬松貨幣政策，日元將進一步走弱。

北京商報記者趙天舒

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