來源：@華夏時報微博
華夏時報記者劉凱北京報道
在全球化貿(mào)易格局加速重構(gòu)的背景下，美國汽車制造巨頭通用汽車（GM.US）于美東時間周二盤前發(fā)布了2025年第二季度財報。這份財報猶如一面鏡子，既映照出企業(yè)在復(fù)雜宏觀環(huán)境中的掙扎與適應(yīng)，也折射出傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)向電動化、本土化轉(zhuǎn)型的陣痛與希望。數(shù)據(jù)顯示，通用汽車二季度營收達(dá)471.22億美元，雖同比微降1.8%，但超市場預(yù)期；然而，調(diào)整后每股收益（2.53美元）與凈利潤（18.95億美元）的雙雙下滑，尤其是凈利潤同比暴跌35.4%，揭示了美國關(guān)稅政策對企業(yè)利潤的明顯沖擊。
面對美國政府推行的貿(mào)易保護(hù)主義政策，通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗·博拉（MaryBarra）在致股東的信中坦言：“我們正在適應(yīng)新的貿(mào)易與稅收現(xiàn)實，通過調(diào)整業(yè)務(wù)布局和技術(shù)創(chuàng)新，為長期盈利鋪路?！边@一表述不僅概括了企業(yè)當(dāng)下的生存策略，更預(yù)示著通用汽車在電動化浪潮與地緣政治博弈中的雙重突圍。截至發(fā)稿，通用汽車股價下跌8.12%至48.89美元，但年內(nèi)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，反映出市場對其轉(zhuǎn)型路徑的謹(jǐn)慎期待。
關(guān)稅重錘下的利潤塌方
通用汽車2025年第二季度實現(xiàn)營收471.22億美元，雖較去年同期的479.69億美元下降1.8%，但高于市場普遍預(yù)期的458.1億美元。這一成績得益于美國本土銷量的增長及中國市場的強勁復(fù)蘇。然而，營收的微幅下滑未能掩蓋利潤端的嚴(yán)峻現(xiàn)實，調(diào)整后息稅前利潤（EBIT）為30億美元，同比銳減31.6%；凈利潤更是從去年同期的29.33億美元降至18.95億美元，跌幅達(dá)35.4%，凈利率從6.1%降至4%。
利潤下滑的核心矛盾在于成本端的劇烈波動。財報顯示，美國政府推行的關(guān)稅政策直接導(dǎo)致通用汽車調(diào)整后收益減少11億美元，成為利潤縮水的首要因素。此外，發(fā)動機缺陷召回60萬輛卡車帶來的3億美元額外成本、電動汽車庫存積壓增加的6億美元支出，以及車隊銷售價格下降導(dǎo)致的2億美元利潤損失，共同構(gòu)成了非關(guān)稅成本的三大壓力源。
分區(qū)域看，通用汽車北美業(yè)務(wù)遭遇重創(chuàng)，調(diào)整后息稅前利潤從去年同期的44億美元驟降至24億美元，降幅達(dá)45.5%，利潤率從10.9%萎縮至6.1%。這一表現(xiàn)與美國本土市場的價格戰(zhàn)、供應(yīng)鏈成本上升及關(guān)稅影響密切相關(guān)。相比之下，國際業(yè)務(wù)（含中國）調(diào)整后息稅前利潤從5000萬美元增至2.04億美元，成為財報中為數(shù)不多的亮點。
這也進(jìn)一步表明中國市場的重要性。通用汽車及其合資企業(yè)第二季度在華銷量超過44.7萬輛，同比增長20%，創(chuàng)下2021年以來的最高季度增幅；上半年累計銷量達(dá)89萬輛，同比增長9.4%。這一成績不僅抵消了北美市場的部分虧損，更成為通用汽車全球業(yè)務(wù)中增速最快的區(qū)域市場。
盡管面臨多重挑戰(zhàn)，通用汽車仍維持全年調(diào)整后息稅前利潤100億至125億美元的預(yù)測區(qū)間，但這一目標(biāo)已低于年初設(shè)定的最高157億美元。公司表示，通過將部分生產(chǎn)從墨西哥轉(zhuǎn)移至美國、新增40億美元投資擴建本土產(chǎn)能等措施，預(yù)計可抵消40億至50億美元關(guān)稅影響中的三分之一。此外，通用汽車宣布將年產(chǎn)30萬輛高利潤輕型皮卡、全尺寸SUV及跨界車，以應(yīng)對市場需求變化。
然而，管理層也警告，第三季度關(guān)稅影響可能進(jìn)一步加劇，下半年利潤增速放緩的趨勢或難以完全逆轉(zhuǎn)。這一判斷導(dǎo)致通用汽車成為眾多撤回年度業(yè)績預(yù)期的公司之一，反映出企業(yè)對短期宏觀環(huán)境的不確定性持謹(jǐn)慎態(tài)度。
“這份財報本質(zhì)上是全球汽車產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)的縮影?！逼囆袠I(yè)分析師林述成對《華夏時報》記者表示，北美市場利潤率的下滑，暴露了傳統(tǒng)燃油車霸主在電動化轉(zhuǎn)型中的陣痛，美國本土價格戰(zhàn)、供應(yīng)鏈成本上升及關(guān)稅政策構(gòu)成的三重擠壓，正是全球燃油車市場萎縮的具象化體現(xiàn)。而中國市場的份額增加，則印證了新能源轉(zhuǎn)型對沖周期性風(fēng)險的有效性。
全球棋局下的生死轉(zhuǎn)型
在通用汽車的全球戰(zhàn)略版圖中，中國市場正經(jīng)歷著從“銷量貢獻(xiàn)者”向“利潤與技術(shù)創(chuàng)新雙引擎”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。第二季度數(shù)據(jù)顯示，通用汽車在華新能源汽車銷量同比激增50%，成為外資車企中新能源產(chǎn)品矩陣最完整的企業(yè)之一。這一突破性表現(xiàn)源于多款本土化明星車型的集中爆發(fā)。五菱宏光MINIEV作為中國新能源市場銷量冠軍，其四門版車型第二季度交付量占比近60%，推動品牌總銷量突破8.4萬輛；別克GL8家族通過改款車型與全新路尚版的協(xié)同效應(yīng)，鞏固高端MPV市場地位，總銷量同比增長70%達(dá)3.4萬輛；凱迪拉克XT5以60%的同比增速，展現(xiàn)出豪華品牌在電動化轉(zhuǎn)型中的強勁競爭力；而五菱繽果系列總銷量超4.7萬輛、同比增長超20%的業(yè)績，則印證了小型電動車市場的巨大潛力。
這也意味著，通用的中國業(yè)務(wù)正式從“規(guī)模擴張”邁向“質(zhì)量提升”的新發(fā)展階段。正如瑪麗·博拉所言：“中國市場的成功證明，通過逍遙超級架構(gòu)等本土化研發(fā)體系，以及靈活的產(chǎn)品組合策略，我們能在電動化變革中搶占先機。”這一轉(zhuǎn)型不僅重塑了通用汽車的全球競爭格局，更為跨國車企在華發(fā)展提供了“本土化創(chuàng)新驅(qū)動高質(zhì)量增長”的全新范本。
面對美國政府的關(guān)稅政策，通用汽車選擇以“本土產(chǎn)能擴張”對沖貿(mào)易風(fēng)險。2025年6月，公司宣布對美國組裝廠追加40億美元投資，計劃在18個月內(nèi)新增30萬輛高利潤輕型皮卡、全尺寸SUV及跨界車產(chǎn)能。這一舉措不僅可以滿足客戶需求，更通過規(guī)模化生產(chǎn)降低關(guān)稅影響。
與此同時，通用汽車正通過靈活的制造布局平衡傳統(tǒng)燃油車與電動車的生產(chǎn)。盡管電動汽車行業(yè)增速放緩，公司仍堅信其長期盈利潛力，并計劃通過“客戶優(yōu)先、品牌優(yōu)先”的策略，結(jié)合國內(nèi)電池投資與利潤提升計劃，夯實電動化基礎(chǔ)。
瑪麗·博拉在財報電話會中指出：“我們正在適應(yīng)快速變化的科技格局，通過技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)布局調(diào)整，將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為長期優(yōu)勢?！边@一表述預(yù)示著，通用汽車或?qū)⒓铀僭谧詣玉{駛、軟件定義汽車等領(lǐng)域的投入，以構(gòu)建差異化競爭力。
在林述成看來，通用汽車的2025年第二季度財報，既是一部傳統(tǒng)車企在貿(mào)易戰(zhàn)與電動化雙重壓力下的生存實錄，也是一場關(guān)于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與區(qū)域平衡的深刻實驗。盡管關(guān)稅成本吞噬了短期利潤，但中國市場的爆發(fā)、北美本土產(chǎn)能的擴張以及新能源技術(shù)的持續(xù)投入，為通用汽車描繪了一條可能的突圍路徑。
面對未來，這家百年車企需要在“捍衛(wèi)傳統(tǒng)利潤池”與“押注新興技術(shù)”之間找到平衡點。正如瑪麗·博拉所言：“適應(yīng)新現(xiàn)實的過程充滿挑戰(zhàn)，但也為長期盈利的未來奠定了基礎(chǔ)?！痹谌蚧顺迸c產(chǎn)業(yè)變革交織的當(dāng)下，通用汽車的轉(zhuǎn)型故事，或許正是傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的一個縮影。
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