張俞成

（來源：機構(gòu)之家）

7月24日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布最新一期公募基金市場數(shù)據(jù)，截至今年6月底，公募基金總規(guī)模達(dá)到34.39萬億元，突破34萬億元大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高。與基金行業(yè)如火如荼的規(guī)模擴張形成鮮明對比的是，2025年高管層變動頗為頻繁。

當(dāng)前，一場關(guān)于人才、戰(zhàn)略與生存的變革正在公募基金行業(yè)悄然上演，其中，高管團隊的動蕩，也已然成為衡量一家基金公司內(nèi)部壓力的最直觀“風(fēng)向標(biāo)”。據(jù)機構(gòu)之家統(tǒng)計，截至7月25日，年內(nèi)變更的公募高管人數(shù)已達(dá)247位，涉及151家基金公司。其中，董事長和總經(jīng)理變更的人數(shù)分別為53人和50人，副總經(jīng)理離任人數(shù)高達(dá)86人，成為了最不穩(wěn)定的“震中”。

副總經(jīng)理這股凜冽的“內(nèi)卷”之風(fēng)，吹向了這家老牌合資公募基金——信達(dá)澳亞基金。7月25日，據(jù)基金人事報道，信達(dá)澳亞基金副總經(jīng)理王建華即將離任，目前已經(jīng)在相關(guān)流程中。

值得一提的是，這并非孤例，而是信達(dá)澳亞基金高管層“地震”的最新余波。審視其“副總經(jīng)理”這一崗位更迭，呈現(xiàn)出的并非穩(wěn)固的權(quán)力中樞，仿佛更像一扇旋轉(zhuǎn)門，人來人往，步履匆匆。

據(jù)機構(gòu)之家統(tǒng)計，近一年以來，信達(dá)澳亞基金已有四位副總經(jīng)理離任，如今再加上即將離任的王建華，一年內(nèi)五位副總經(jīng)理接連離任，變動頻率堪比“走馬燈”。具體而言，2024年10月31日，明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)為“減負(fù)”卸任副總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任首席投資官；僅一個月之后，副總經(jīng)理李淑彥因“老鼠倉”事件受到監(jiān)管處罰，于2024年11月29日離任；2025年3月31日，固收老將宋加旺卸任公司副總經(jīng)理；2025年5月7日，魏慶孔也不再擔(dān)任副總經(jīng)理一職。

圖片系信達(dá)澳亞基金高管變動情況

銀行系精英的基金滑鐵盧

在動蕩中一度留守，最終也將離任的王建華，折射出的是信達(dá)澳亞基金的戰(zhàn)略迷茫。王建華，復(fù)旦大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)碩士，曾任交通銀行總行管培生，交通銀行蘇州分行投資銀行部副總經(jīng)理、總經(jīng)理，交通銀行資管業(yè)務(wù)中心結(jié)構(gòu)融資部、資本市場部總經(jīng)理，交通銀行理財公司權(quán)益投資部、研究部總經(jīng)理。2021年2月，加入信達(dá)澳亞基金擔(dān)任副總經(jīng)理，分管固定收益部。目前擔(dān)任信達(dá)澳亞基金副總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)。

從王建華過往履歷不難看出，其此前更多經(jīng)歷集中在交通銀行，身上深深烙印著“銀行系”的印記。2021年2月加入信達(dá)澳亞基金，被視為一次從銀行資管向公募基金的“驚險一躍”，2021年3月，取得基金從業(yè)資格，并于同年5月便走馬上任，開始管理信澳新財富靈活配置混合基金。

值得一提的是，從王建華過往履歷可知，他此前擔(dān)任交通銀行理財公司權(quán)益投資部、研究部總經(jīng)理，而“空降”信達(dá)澳亞基金后，陸續(xù)管理三只基金（A、C份額合并計算），其中信澳新財富混合、信澳新目標(biāo)靈活配置混合基金均屬于靈活配置型產(chǎn)品，信澳恒盛混合基金則是偏債混合型產(chǎn)品。

然而，這次被寄予厚望的轉(zhuǎn)型，結(jié)局卻令人唏噓，管理基金以來，王建華業(yè)績表現(xiàn)可以用“慘淡”來形容。數(shù)據(jù)顯示，其管理信澳新財富混合基金任職總回報為-20.24%，信澳新目標(biāo)靈活配置混合基金任職總回報為-36.93%，信澳恒盛混合基金同樣深陷虧損泥潭，在同業(yè)864只基金中排名第786位。

表格系王建華旗下產(chǎn)品收益情況

以其管理的信澳新財富混合基金為例，經(jīng)歷了一個典型的“捧殺”周期。自王建華2021年5月接管該基金以來，基金規(guī)模從2021年一季度末的1.04億元，迅速攀升至2021年底的11.86億元，增長超過11倍。與此同時，基金經(jīng)理王建華也是迅速調(diào)整持倉，2021年底基金換手率一度高達(dá)936.91%。

這種高舉高打、頻繁交易的策略，或許反映了基金經(jīng)理初上任急于做出業(yè)績的巨大壓力，然而，結(jié)果似乎事與愿違。在經(jīng)歷短暫的規(guī)模輝煌后，信澳新財富混合基金的業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，2022年-2024年基金收益率分別為-9.84%、-11.28%、-7.7%，連續(xù)三年錄得虧損。

圖片系信澳新財富混合基金規(guī)模及換手率

伴隨著業(yè)績持續(xù)虧損，投資者紛紛選擇“用腳投票”，基金規(guī)模迅速萎縮。截至2024年底，信澳新財富混合基金管理規(guī)模已跌至0.1億元。該基金在2024年報中披露“本基金存在連續(xù)六十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形”，仿佛訴說著銀行精英經(jīng)驗與公募實戰(zhàn)鴻溝的悲情故事。2025年1月9日，王建華黯然卸任基金經(jīng)理一職，至此旗下沒有在管基金產(chǎn)品。

副總經(jīng)理變動蔓延至投研一線

信達(dá)澳亞基金副總經(jīng)理動蕩，迅速蔓延至投研一線。近一年基金經(jīng)理調(diào)整也是頗為密集。

自“臺柱子”馮明遠(yuǎn)卸任副總經(jīng)理，擔(dān)任公司首席投資官、聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經(jīng)理；2024年李淑彥因涉“老鼠倉”后，其管理的6只產(chǎn)品緊急換將，信達(dá)澳亞基金具備權(quán)益類產(chǎn)品基金經(jīng)理背景的副總經(jīng)理離任；2025年3月，宋加旺卸任副總經(jīng)理之后，信達(dá)澳亞基金具備固收類產(chǎn)品基金經(jīng)理背景的副總經(jīng)理又少一員。

副總經(jīng)理的頻繁更迭，導(dǎo)致了投研團隊軍心不穩(wěn)，人才流失加劇。據(jù)機構(gòu)之家統(tǒng)計，近一年，信達(dá)澳亞基金共有7名基金經(jīng)理離任。而信達(dá)澳亞基金目前擁有基金經(jīng)理團隊共33人，基金經(jīng)理平均任職年限僅為4.49年，低于行業(yè)平均4.88年。

更令人擔(dān)憂的是，公司昔日的王牌戰(zhàn)隊正逐漸褪色。曾被稱為“五星老將”的曾國富，也是公司從業(yè)年限時間最長的基金經(jīng)理，2006年9月加入信達(dá)澳亞基金，如今總規(guī)模僅剩4.81億元，似乎已處于“半退休”狀態(tài)；“成長股獵手”馮明遠(yuǎn)在卸任副總經(jīng)理后，雖仍擔(dān)任首席投資官，但其個人IP對公司的支撐效應(yīng)是否會因管理層的動蕩而打折扣，仍是未知數(shù)。

短暫繁榮后險守千億規(guī)模

頻繁的人事更迭背后，是信達(dá)澳亞基金在規(guī)模與盈利雙重壓力下的焦慮外化。

信達(dá)澳亞基金（原名“信達(dá)澳銀基金”）成立于2006年6月，由中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司和澳大利亞聯(lián)邦銀行全資子公司合資設(shè)立，這也是澳洲在中國合資設(shè)立的第一家基金管理公司。

然而，同樣作為老牌合資公募基金，信達(dá)澳亞基金發(fā)展步伐已明顯落后同行。成立于2005年的匯添富基金，已劍指萬億管理規(guī)模；成立于2005年8月的交銀施羅德基金，規(guī)模也已接近5000億元。反觀信達(dá)澳亞基金，其規(guī)模長期在千億門檻附近徘徊。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)澳亞基金2021底管理規(guī)模已達(dá)到809.7億元，此后管理規(guī)模一直維持在1000億元左右，到2024年底，管理規(guī)模攀升至1374.51億元。然而，仔細(xì)剖析產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，從2024年三季度末到年底，凈增加的354.55億元規(guī)模中，有高達(dá)308.37億元來自貨幣基金。這種依靠貨幣基金“沖量”換來的“短暫繁榮”，根基并不穩(wěn)定。

退潮速度來得也是又快又猛。伴隨著貨幣基金規(guī)模的急劇下滑，信達(dá)澳亞基金千億規(guī)模變得岌岌可危，截至2025年一季度，其管理規(guī)模驟降至928.05億元，較巔峰時期1374.51億縮水32.48%；2025年二季度末，管理規(guī)模為1030.06億元，勉強守住千億規(guī)模大關(guān)。

與此同時，信達(dá)澳亞基金經(jīng)營業(yè)績也面臨著三連降。財報數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入從2022年底的10.68億元降至2024年底6.44億元，降幅達(dá)39.7%；而凈利潤更是慘遭“腰斬”，從2022年底2.13億元銳減至2024年底的1.01億元，兩年間降幅達(dá)到52.58%。

表格系信達(dá)澳亞基金營業(yè)收入和凈利潤情況

2025年6月，財政部將其持有的中國信達(dá)股權(quán)全部劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。這一變更，使得中央?yún)R金正式成為信達(dá)澳亞基金的實際控制人?！皣谊牎钡娜胫?，或?qū)檫@家深陷焦慮的公司帶來了一絲想象空間。

然而，截至目前，關(guān)于中央?yún)R金將如何重塑信達(dá)澳亞基金治理架構(gòu)的具體方案尚未公布。副總經(jīng)理團隊在實控人變更前后的“大換血”，究竟是新實控人入主前的“清場”，還是舊有問題積重難返的必然爆發(fā)，外界眾說紛紜。

所謂“在副總賽道上殺瘋了”，實則更像是一曲悲壯的挽歌。伴隨著貨幣基金撐起的短暫繁榮逐漸褪去，面對凈利潤腰斬、管理規(guī)模大幅縮水、基金經(jīng)理團隊動蕩的多重困境，信達(dá)澳亞基金似乎寄望于在每一個副總經(jīng)理的去留之間，尋找那千億規(guī)模增長的答案。