力吉帆

核心要點(diǎn)

羅賓漢股價(jià)在2024年幾乎翻三倍后，今年又上漲了超過(guò)175%。

2025年的漲幅超過(guò)了所有其他市值不低于50億美元的美國(guó)科技公司（不包括今年的首次公開募股公司）。

近期對(duì)Bitstamp和WonderFi的收購(gòu)，以及代幣化股票業(yè)務(wù)和計(jì)劃推出的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，都彰顯了該公司的發(fā)展演變。

隨著羅賓漢的投資者期待其第二季度業(yè)績(jī)，市場(chǎng)的預(yù)期極高。

這家以向年輕投資者普及股票和加密貨幣交易而聞名的在線券商，其股價(jià)今年已飆升177%，超過(guò)了所有其他市值不低于50億美元的美國(guó)科技公司（不包括2025年上市的公司）。表現(xiàn)第二好的是帕蘭提爾（Palantir），漲幅為107%。

羅賓漢今年的股價(jià)上漲是在2024年192%的漲幅之后。該公司目前的市值為910億美元，略低于其在加密貨幣購(gòu)買市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一——Coinbase。

不過(guò)，在標(biāo)普500指數(shù)最新的調(diào)整中，羅賓漢未能入選，而Coinbase則在5月成功躋身該指數(shù)。本月早些時(shí)候，作為季度調(diào)整的一部分，監(jiān)控軟件公司Datadog被納入該基準(zhǔn)指數(shù)。此后不久，在線廣告公司TheTradeDesk和金融科技公司Block也加入了標(biāo)普500指數(shù)，取代了那些被收購(gòu)的公司。

該指數(shù)最新納入的三家公司，每一家的市值都比羅賓漢低數(shù)十億美元。

周三收盤后，羅賓漢將公布季度業(yè)績(jī)，這是它再次證明自己值得入選的機(jī)會(huì)。根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)該公司營(yíng)收將同比增長(zhǎng)33%，達(dá)到9.08億美元，每股收益預(yù)計(jì)為31美分。

根據(jù)StreetAccount的數(shù)據(jù)，調(diào)整后收益預(yù)計(jì)約為4.48億美元。

此次股價(jià)上漲反映出羅賓漢已從一家美國(guó)零售券商轉(zhuǎn)型為全球金融科技和加密貨幣基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)。

根據(jù)Tracxn的半年度報(bào)告，2025年上半年美國(guó)金融科技融資下降了42%，但交易活動(dòng)加速，而羅賓漢是其中最引人注目的買家之一。

6月，羅賓漢以約2億美元收購(gòu)了Bitstamp，獲得了機(jī)構(gòu)交易渠道、托管服務(wù)以及50多個(gè)活躍許可證。5月，它同意以1.79億美元收購(gòu)加拿大加密貨幣平臺(tái)WonderFi，擴(kuò)大了其在北美的監(jiān)管覆蓋范圍。

羅賓漢在歐洲獲得了顯著的吸引力，該公司已開始在歐洲推出代幣化股票和交易所交易基金，包括利用區(qū)塊鏈技術(shù)的OpenAI和SpaceX的合成股票。

本月推出的代幣項(xiàng)目，是在羅賓漢戛納峰會(huì)上宣布的更廣泛的加密貨幣推廣計(jì)劃的一部分。在該峰會(huì)上，公司還披露了計(jì)劃推出自己的第二層區(qū)塊鏈，該區(qū)塊鏈專為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)結(jié)算進(jìn)行了優(yōu)化。它還宣布為美國(guó)客戶提供24/7的以太坊和索拉納（Solana）交易及質(zhì)押服務(wù)，這項(xiàng)功能允許用戶通過(guò)支持網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)來(lái)賺取獎(jiǎng)勵(lì)。

其他增強(qiáng)功能包括允許用戶為加密貨幣投資獲得更多杠桿，以及使用有助于減少資本利得稅支付的工具和更先進(jìn)的圖表分析工具。

瑞穗（Mizuho）的分析師在法國(guó)推出相關(guān)項(xiàng)目后，將該股的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至99美元，理由是該公司“無(wú)與倫比的產(chǎn)品推出速度”以及在歐洲30多個(gè)國(guó)家的可用性。

“我們預(yù)計(jì)會(huì)受到審查”

羅賓漢的一些舉措面臨潛在的監(jiān)管障礙。關(guān)于代幣化交易，羅賓漢在歐盟的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)立陶宛銀行表示，正在“等待對(duì)該產(chǎn)品的澄清”。但在美國(guó)，SEC主席保羅?阿特金斯在CNBC的“SquawkBox”節(jié)目中稱這種模式是“一項(xiàng)創(chuàng)新”。

羅賓漢首席執(zhí)行官弗拉德?特內(nèi)夫在宣布相關(guān)消息后告訴CNBC，他“很樂(lè)意繼續(xù)回答監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問(wèn)題”，并表示公司構(gòu)建其代幣化股票計(jì)劃時(shí)就考慮到了要能經(jīng)受住審查。

“由于這是一件新事物，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)想要審視它，”他說(shuō)?！白鳛檫@個(gè)領(lǐng)域中一家大型的創(chuàng)新企業(yè)，我們預(yù)計(jì)會(huì)受到審查?！?/p>

羅賓漢拒絕對(duì)本文發(fā)表評(píng)論。

在4月底公布的第一季度業(yè)績(jī)中，羅賓漢報(bào)告基于交易的收入增長(zhǎng)77%，達(dá)到5.83億美元。加密貨幣交易收入翻倍至2.52億美元，期權(quán)收入增長(zhǎng)56%至2.4億美元，股票收入增長(zhǎng)44%至5600萬(wàn)美元。

本季度，分析師們正關(guān)注這一勢(shì)頭能否保持。

坎托?菲茨杰拉德（CantorFitzgerald）的分析師在上個(gè)月的一份報(bào)告中表示，他們認(rèn)為羅賓漢將繼續(xù)從嘉信理財(cái)（CharlesSchwab）和盈透證券（InteractiveBrokers）等大型券商，以及Coinbase等加密貨幣交易所那里奪取市場(chǎng)份額。該公司最近將其目標(biāo)價(jià)從60美元上調(diào)至89美元，維持對(duì)該股的增持評(píng)級(jí)。

投資者面臨的挑戰(zhàn)是，羅賓漢的股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)超大多數(shù)分析師的預(yù)期，這留下了很大的失望空間。該股周二收于103.32美元，較7月18日的高點(diǎn)下跌約6美元。根據(jù)FactSet追蹤的分析師數(shù)據(jù)，平均目標(biāo)價(jià)為100.57美元。