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2019年7月22日，定位“硬科技”的科創(chuàng)板正式開市，也標(biāo)志著注冊(cè)制試點(diǎn)落地。截至2025年7月22日，科創(chuàng)板累計(jì)有591家公司上市（含已退市兩家），IPO募集資金合計(jì)9271.56億元，總市值超過7萬億元?？苿?chuàng)板顯著優(yōu)化了A股市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)，成為關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國(guó)體制的重要平臺(tái)。
來源：wind分券商看，共有65家券商為591家科創(chuàng)板企業(yè)提供承銷保薦服務(wù)，其中中信證券承銷數(shù)量最多，為99家（含聯(lián)合承銷，下同）；中金公司、中信建投、原海通證券、華泰聯(lián)合分別以70家、64家、62家、55家的承銷數(shù)量位列第二至五位。如果將原國(guó)泰君安和海通證券合并計(jì)算，國(guó)泰海通IPO承銷數(shù)量為112家，排名第一。從承銷金額看，國(guó)泰海通、中信證券、中金公司、中信建投、華泰證券位列前五，承銷金額分別為2137.77億元、1670.69億元、1302.54億元、880.15億元、622.88億元，合并后的國(guó)泰海通領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較大。
十分值得關(guān)注的是國(guó)聯(lián)民生，其六年間在科創(chuàng)板承銷的IPO項(xiàng)目數(shù)量為37個(gè)，承銷額合計(jì)248.71億元，皆在行業(yè)中排名第六。
拆分看，國(guó)聯(lián)民生在科創(chuàng)板的IPO保薦項(xiàng)目基本上由原民生證券保薦。國(guó)聯(lián)證券收購民生證券后，投行實(shí)力尤其是IPO承銷保薦業(yè)務(wù)能力，將會(huì)比收購前提高一個(gè)檔次。
但數(shù)據(jù)顯示，民生證券保薦的多家IPO項(xiàng)目存在執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，公司及保代頻頻遭罰，并且民生證券2023年、2024年連續(xù)兩年被中證協(xié)評(píng)為C類投行。不僅整體質(zhì)量評(píng)級(jí)被評(píng)為C類，民生證券2024年債券業(yè)務(wù)也繼續(xù)被評(píng)為C類，財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)由2023年的B類降至C類。換言之，民生證券2024年的整體投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)級(jí)及債券、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)評(píng)級(jí)都是最差的C類。
科創(chuàng)板開市6年以來，合計(jì)有591家公司上市，其中有兩家退市，兩家被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，三家被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。三家被ST的公司中，就包括民生證券保薦的ST逸飛（維權(quán)）（逸飛激光）。
2023年7月，逸飛激光在民生證券的保薦下成功登陸科創(chuàng)板，募資11.13億元，超募5.25億元，民生證券也獲得了9196萬元的承銷保薦收入，接近1個(gè)億。
然而上市不到兩年的逸飛激光就被ST，原因是審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告和保留意見的審計(jì)報(bào)告。
審計(jì)機(jī)構(gòu)出具保留意見審計(jì)報(bào)告的原因在于ST逸飛有5100萬元募集資金經(jīng)過幾次轉(zhuǎn)賬流水最后流到了6家客戶和1家其他公司中。審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，ST逸飛未能就上述情形提供合理解釋和支持性資料，因此無法就上述ST逸飛支付款項(xiàng)的性質(zhì)以及上述收付款單位與ST逸飛是否存在潛在的關(guān)聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，也無法確定該事項(xiàng)對(duì)ST逸飛財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的影響。
審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，ST逸飛按照募投項(xiàng)目總包方的資金指定代付委托，向募投項(xiàng)目的分包方支付資金5，100萬元，其中4533.99萬元流向了ST逸飛的6家客戶。ST逸飛未能就上述情形提供合理解釋和支持性資料。這種情況表明ST逸飛與募集資金管理及收入確認(rèn)相關(guān)的內(nèi)部控制存在重大缺陷。
2024年還是民生證券的持續(xù)督導(dǎo)期間。在2024年上半年持續(xù)督導(dǎo)報(bào)告中，民生證券還認(rèn)為ST逸飛沒有違規(guī)，稱“保薦機(jī)構(gòu)對(duì)逸飛激光的內(nèi)控制度的設(shè)計(jì)、實(shí)施和有效性進(jìn)行了核查，逸飛激光的內(nèi)控制度符合相關(guān)法規(guī)要求并得到了有效執(zhí)行，能夠保證公司的規(guī)范運(yùn)行”。
2025年4月29日晚間，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了對(duì)ST逸飛的2024年年度審計(jì)報(bào)告，具了否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告和保留意見的審計(jì)報(bào)告。2025年5月8日，ST逸飛公布了民生證券《2024年度持續(xù)督導(dǎo)跟蹤報(bào)告》，此時(shí)民生證券在持續(xù)督導(dǎo)報(bào)告中也指出審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)的問題。
那么，民生證券究竟有沒有在2024年持續(xù)督導(dǎo)過程中勤勉盡責(zé)？這有待監(jiān)管部門后續(xù)認(rèn)定。
值得一提的是，2024年下半年尤其是12月份，民生證券及保代連續(xù)因投行業(yè)務(wù)收罰單，并且12月份收到的罰單就有三張，都指向民生證券在3家擬IPO企業(yè)上市過程中盡調(diào)核查不充分。
從2024年下半年頻遭監(jiān)管的事實(shí)看，民生證券在盡調(diào)核查和持續(xù)督導(dǎo)環(huán)節(jié)存在不少疏漏，因此在ST逸飛持續(xù)督導(dǎo)中有無過錯(cuò)也要打上大問號(hào)。
民生證券在ST逸飛2024年業(yè)績(jī)快報(bào)“大變臉”違規(guī)案中，也沒有及時(shí)督促后者合規(guī)信披。
2025年4月30日，ST逸飛披露正式年報(bào)，2024年度歸母凈利潤(rùn)為2432.62萬元，較2023年度減少75.94%，降幅超過50%，但公司未披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告。而ST逸飛在2月28日披露的《2024年年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告》顯示，公司2024年度營(yíng)業(yè)收入為87494.52萬元，歸母凈利潤(rùn)為7137.45萬元，業(yè)績(jī)快報(bào)披露的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)與實(shí)際相差66%。
湖北證監(jiān)局認(rèn)為，ST逸飛業(yè)績(jī)快報(bào)披露的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)等與年度報(bào)告披露的相關(guān)數(shù)據(jù)存在重大差異，業(yè)績(jī)快報(bào)披露不準(zhǔn)確。因此，湖北證監(jiān)局對(duì)ST逸飛出具警示函的行政監(jiān)管措施。
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