秦訪煙

來(lái)源：時(shí)代周報(bào)-時(shí)代在線

A股銀行板塊上演沖高回落。

7月28日上午，Wind銀行指數(shù)（881155.WI）一度漲近1%，齊魯銀行盤中一度沖高至超4%，青島銀行漲超3%，午盤后漲幅有所收窄。截至當(dāng)日收盤，Wind銀行指數(shù)微漲0.06%，齊魯銀行、青島銀行、寧波銀行、杭州銀行等多股收漲超1%。

值得關(guān)注的是，A股銀行股的2024年度分紅也于今日正式收官。作為上市銀行中最后一家派發(fā)2024年度股息的銀行，成都銀行于今日完成了現(xiàn)金紅利的發(fā)放，派息總額為37.76億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年度A股42家上市銀行的年度累計(jì)分紅總額合計(jì)達(dá)到6325.04億元。

雖然年度分紅已經(jīng)結(jié)束，但2025年度中期分紅即將啟動(dòng)，目前已有杭州銀行、常熟銀行等均表示計(jì)劃實(shí)施中期分紅。長(zhǎng)江證券7月27日一份研報(bào)指出，參考2023年經(jīng)驗(yàn)，大型銀行普遍在年底年初派息，但多數(shù)區(qū)域銀行普遍在中報(bào)后就進(jìn)行中期派息，因此8~9月將是（銀行股）布局窗口。

牛市氛圍漸濃之下，近期A股銀行板塊卻逆市調(diào)整。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，7月11日—28日，伴隨著A股三大指數(shù)齊創(chuàng)年內(nèi)新高，銀行板塊卻在兩周多的時(shí)間里產(chǎn)生了超5%的跌幅。

“由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平抬升，近來(lái)銀行股股價(jià)承壓?！睂?duì)于銀行股近期跌勢(shì)，蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)如此表示。

A股若延續(xù)牛市，銀行股接下來(lái)如何布局也成為了不少投資者關(guān)注的話題。武澤偉表示，“從估值來(lái)看，申萬(wàn)銀行指數(shù)市凈率僅為0.61倍，銀行股依然被明顯低估，因此我們認(rèn)為銀行股未來(lái)有較大的上漲空間，建議投資者逢低布局，買入業(yè)績(jī)良好、估值合理的銀行股?！?/p>圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

股價(jià)調(diào)整下股息率有所回升

作為A股中最具有賺錢效應(yīng)的板塊之一，今年以來(lái)銀行板塊漲勢(shì)喜人，國(guó)有大行股價(jià)更是連創(chuàng)新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行指數(shù)曾從4月7日的低點(diǎn)，一路上漲至7月11日的階段新高，區(qū)間漲幅超16%。

不過(guò)，自進(jìn)入7月中下旬以來(lái)，伴隨著三大指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，銀行股出現(xiàn)了一輪明顯回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，7月11日~28日，Wind銀行指數(shù)產(chǎn)生了5%的跌幅；銀行板塊的資金也呈流出狀況，Wind7月28日數(shù)據(jù)顯示，近五日主力資金分別凈流入銀行板塊-24.34億元、18.21億元、-31.97億元、0.64億元、-0.02億元。

個(gè)股方面，7月11日~28日期間，A股42家上市銀行中僅有寧波銀行、農(nóng)業(yè)銀行兩家上漲，其余40家銀行均下跌，28家跌超5%，重慶銀行、浙商銀行、民生銀行、青農(nóng)商行4家銀行更是跌超8%。

對(duì)于近期銀行股股價(jià)調(diào)整，長(zhǎng)江證券研報(bào)分析指出，6月以來(lái)銀行板塊交易情緒過(guò)熱，短期快速上漲后估值和股息率吸引力下降；近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好全面回升，市場(chǎng)各板塊投資機(jī)會(huì)快速輪動(dòng)，活躍資金流出銀行板塊。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，銀行股股價(jià)集體調(diào)整之下，目前部分上市銀行的股息率已回升至5%左右。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日收盤，華夏銀行以4.98%的股息率領(lǐng)跑42家上市銀行，平安銀行、北京銀行的股息率分別回升至4.87%、4.85%。

上述長(zhǎng)江證券研報(bào)也指出，如果股價(jià)進(jìn)一步回調(diào)，銀行股配置價(jià)值將非常突出?！皬募t利價(jià)值角度來(lái)看，由于盈利增長(zhǎng)和分紅非常穩(wěn)定，每次調(diào)整都帶動(dòng)股息率回升，而市場(chǎng)對(duì)于股息率的要求逐步降低，造成調(diào)整后的配置吸引力突出?！?/p>

一邊是市場(chǎng)活躍資金流出，另一邊，近期部分銀行股股東發(fā)起新一輪增持。

7月26日，上海銀行公告稱，7月23日~25日期間，該行部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員于，以自有資金從二級(jí)市場(chǎng)買入上海銀行A股股票，成交價(jià)格區(qū)間為10.46元~10.70元/每股。根據(jù)該行披露，上述增持人員合計(jì)買入44萬(wàn)股上海銀行股票。若按區(qū)間成交均價(jià)粗略估計(jì)，上述增持人員合計(jì)耗資約465.52萬(wàn)元。

光大銀行也于7月24日公告，1月20日~7月22日，該行股東中信金融資產(chǎn)增持該行A股股份2.64億股、H股股份2.79億股，合計(jì)占該行總股本的0.92%。

息差企穩(wěn)可期？

眼下，2025年中報(bào)季已臨近。在A股上市銀行中，截至7月28日，已有寧波銀行、齊魯銀行、杭州銀行、常熟銀行披露半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，4家銀行均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增，其中有3家凈利增速超10%，更有銀行已發(fā)出息差企穩(wěn)的信號(hào)。

根據(jù)齊魯銀行7月26日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)，2025年上半年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.82億元，同比增長(zhǎng)5.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)27.34億元，同比增長(zhǎng)16.48%。

值得關(guān)注的是，齊魯銀行業(yè)績(jī)快報(bào)稱，今年上半年凈息差企穩(wěn)回升，其利息凈收入也隨之取得了超10%的亮眼增長(zhǎng)。據(jù)其業(yè)績(jī)快報(bào)，2025年上半年，齊魯銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入49.98億元，同比增長(zhǎng)13.57%；去年同期，該行這一指標(biāo)則同比下降2.17%。

杭州銀行也在7月22日一份投資者關(guān)系報(bào)告中表示，目前外部環(huán)境負(fù)債成本下降較快且該行持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，較好的對(duì)沖資產(chǎn)端利率下行影響，預(yù)計(jì)2025年該行息差整體降幅將好于上年。

在目前已發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的4家上市銀行中，截至2025年6月末，寧波銀行、杭州銀行總資產(chǎn)分別超3萬(wàn)億、2萬(wàn)億量級(jí)。對(duì)比來(lái)看，2025年上半年，寧波銀行、杭州銀行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入371.6億元、200.93億元，分別同比增長(zhǎng)7.91%、3.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)147.72億元、116.62億元，分別同比增長(zhǎng)8.23%、16.67%。

齊魯銀行、常熟銀行體量則相對(duì)較小。截至2025年6月末，兩家銀行的總資產(chǎn)分別超7500億元、4000億元。2025年上半年，齊魯銀行、常熟銀行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.81億元、60.62億元，分別同比增長(zhǎng)5.76%、10.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.34億元、19.69億元，分別同比增長(zhǎng)16.48%、13.55%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2025年6月末，寧波銀行、杭州銀行不良貸款率均為0.76%，均較上年末持平；齊魯銀行、常熟銀行則為1.09%、0.76%，分別較上年末下降0.1個(gè)百分點(diǎn)、0.01個(gè)百分點(diǎn)。

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