市場(chǎng)回顧與分析

一級(jí)市場(chǎng)回顧

上周一級(jí)市場(chǎng)國(guó)債、地方債和政策性金融債發(fā)行規(guī)模分別為2433億、2512億和1620億，凈融資額為582億、1505億和-654億。非金信用債共計(jì)發(fā)行規(guī)模2705億，凈融資額490億。暫無可轉(zhuǎn)債新券發(fā)行。

二級(jí)市場(chǎng)回顧

上周利率震蕩下行。主要影響因素包括：央行積極投放資金、反內(nèi)卷交易及股債蹺蹺板、科創(chuàng)債ETF上市等。

流動(dòng)性跟蹤

上周買斷式逆回購(gòu)續(xù)作1.4萬億，OMO凈投放1.3億，稅期資金整體平穩(wěn)，稅期走款結(jié)束后資金有所轉(zhuǎn)松。

政策與基本面

Q2GDP同比5.2%，6月工增同比6.8%，社零4.8%，上半年固投累計(jì)增2.8%。6月新增貸款2.2萬億元，同比多增1100億。中央城市工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要高質(zhì)量開展城市更新。

海外市場(chǎng)

美國(guó)6月通脹低于預(yù)期，零售銷售強(qiáng)勁，顯示關(guān)稅對(duì)通脹影響暫可控。全周標(biāo)普上漲0.6%，10年美債收平。

權(quán)益市場(chǎng)

萬得全A已連續(xù)四周上漲，周度日均成交額維持在1.5萬億以上的高水平。受CPI數(shù)據(jù)及部分食品飲料個(gè)股業(yè)績(jī)不及預(yù)期影響，資金有從消費(fèi)部分流出跡象，TMT板塊強(qiáng)勢(shì)，北美算力鏈延續(xù)較高景氣，并有擴(kuò)散至國(guó)產(chǎn)算力、AI應(yīng)用端趨勢(shì)。截至2025年7月17日，全A融資余額18911.42億，較7月10日增加306.47億，融資余額連續(xù)9個(gè)交易日凈增長(zhǎng)。

債市策略展望

近期債市已初步定價(jià)三季度經(jīng)濟(jì)走弱，并對(duì)反內(nèi)卷政策及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升有所反應(yīng)。不過，從非利差品種的表現(xiàn)來看，債市對(duì)資金面預(yù)期相對(duì)審慎。未來美國(guó)關(guān)稅政策走向、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)量?jī)r(jià)變化情況及政策應(yīng)對(duì)仍存不確定性，這些變量的演進(jìn)或打開債券收益率波動(dòng)區(qū)間。反內(nèi)卷政策預(yù)期短期有助于提振商品價(jià)格及風(fēng)險(xiǎn)偏好，但稅期央行對(duì)于資金面的呵護(hù)較為明確，資金未來維持偏松狀態(tài)的可能性較高，債券短期難擺脫震蕩格局，以配置思路持有票息資產(chǎn)相對(duì)占優(yōu)。交易性倉位需要繼續(xù)關(guān)注政策預(yù)期及資金面的變化，靈活操作。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，指數(shù)高位震蕩。銀行主題開始分化，反內(nèi)卷主題和算力機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈均有階段性表現(xiàn)；當(dāng)前價(jià)格水位下各價(jià)格帶轉(zhuǎn)債波動(dòng)加大，風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)弱化，但考慮到當(dāng)前市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)仍未扭轉(zhuǎn)，股債資產(chǎn)荒的大主題背景下，止盈后的再投資壓力仍然很大，在泡沫化的趨勢(shì)下進(jìn)行轉(zhuǎn)債投資不可避免。當(dāng)下更應(yīng)該聚焦細(xì)分個(gè)券和產(chǎn)業(yè)鏈的挖掘，積極研究低擁擠度轉(zhuǎn)債的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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MACD金叉信號(hào)形成，這些股漲勢(shì)不錯(cuò)！

非凡之作《重生之都市修真》,最熱血澎湃的情節(jié),真的有被吸引到!

看著莫青曦吃驚的樣子，周若敏目光幽幽，想起了他的師傅，那位宛若神明一般的人物，不禁輕嘆：“那人的實(shí)力絕對(duì)堪比宗師，你畢竟初涉武道界，不知道武道宗師在武者眼中究竟是何等地位__。”“青曦，三個(gè)月前你成為內(nèi)勁武者后，在清水門跪了三天三夜，請(qǐng)求師尊收你為徒，可是他老人家卻拒絕了_-。師尊他對(duì)弟子天賦要求甚高，我是師尊門下天賦后面會(huì)介紹。 沒想到，第一次修行不僅成功修成真氣，踏入后天初期，身具二千斤蠻力，還凝聚了蠻紋，而且是三十六大神紋之一的太陰神紋。前世在紫微星域修行蠻神訣的天才不知凡幾，卻也沒聽說過有人第一次修行，就凝聚了三十六大神紋。前世的我作為玄清宗第一天才，也修行過此訣，凝聚的不過是普通的山岳蠻紋?？梢娺@蠻神訣有幫助請(qǐng)點(diǎn)贊|。

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第六部、《都市超級(jí)醫(yī)圣》，作者：斷橋殘雪，類別：都市異術(shù)超能，字?jǐn)?shù)：664.13萬(已完本)連載時(shí)間：2016年11月-2020年7月標(biāo)簽：無敵流，賺錢，扮豬吃虎，現(xiàn)代修真簡(jiǎn)介：主角葛東旭出生在一個(gè)小山村，八歲時(shí)被神秘強(qiáng)者收為徒弟，得到傳說中修道、煉丹、醫(yī)藥學(xué)家葛洪的傳承。在幾年之后師父去世，他也需要到好了吧！
李青知道此時(shí)，她對(duì)于修真還一無所知，沒有繼續(xù)解釋，只是讓她暫時(shí)不要修行功法。最終，李青傳了她一套打磨身體的體術(shù)，便讓她在一旁修煉體術(shù)-|。而他自己坐在巨石之上，拿出剛才購(gòu)買的藥材，握于手心，運(yùn)轉(zhuǎn)蠻神訣，直接吸收藥材中的靈氣。不一會(huì)兒，李青手中的藥材便如同風(fēng)化，變?yōu)榛覡a，又拿起另一個(gè)藥材。這一幕好了吧！