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時(shí)隔半年，
楊亮
4小時(shí)前
美元貶值{成為新}：財(cái)報(bào)季關(guān)|鍵變量
2025-07-29 22:59:21
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美股新財(cái)報(bào)季進(jìn)入第二周。在外界關(guān)注特朗普政府關(guān)稅政策對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的影響時(shí)，匯率因素意外成為了一些公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)，這抵消了貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)業(yè)績(jī)的影響和沖擊。
美元下跌成利好
今年1月美元指數(shù)觸及110關(guān)口，創(chuàng)近三年新高，當(dāng)時(shí)跨國(guó)企業(yè)普遍擔(dān)憂匯率對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面沖擊。
時(shí)隔半年，形勢(shì)大逆轉(zhuǎn)，美元走弱成為美國(guó)大型跨國(guó)企業(yè)財(cái)報(bào)的利好因素——貶值在很大程度上緩解了美國(guó)總統(tǒng)特朗普加征關(guān)稅所帶來(lái)的沖擊，這些關(guān)稅推高了企業(yè)成本，并擾亂了他們財(cái)務(wù)規(guī)劃。
根據(jù)機(jī)構(gòu)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500成分股公司總收入中有40%來(lái)自美國(guó)以外。匯率的變化，將對(duì)營(yíng)收在季度末折算回美元時(shí)產(chǎn)生不同的影響。
今年以來(lái)，由于美國(guó)貿(mào)易政策的迅速變化以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政府債務(wù)激增的擔(dān)憂，美元指數(shù)累計(jì)下跌逾10%。美元貶值提升了美國(guó)公司海外收入的價(jià)值，也就是外匯收入可以兌換成更多美元。同時(shí)，這也使美國(guó)商品的出口變得更具競(jìng)爭(zhēng)力。
第一財(cái)經(jīng)記者注意到，百事可樂(lè)二季度每股盈利EPS好于預(yù)期4.5個(gè)百分點(diǎn)，公司約40%的凈收入依賴于國(guó)際業(yè)務(wù)，由于美元走軟，其利潤(rùn)下降幅度好于預(yù)期。強(qiáng)生公司二季度營(yíng)收同比增加5.8%，上調(diào)了全年?duì)I收預(yù)期，并特別提到了外匯因素。此外，工業(yè)巨頭3M、服裝品牌李維斯、流媒體巨頭奈飛也發(fā)布了類(lèi)似的業(yè)績(jī)利好。
“美元走弱可能成為財(cái)報(bào)的額外助力，有助于強(qiáng)化‘本季財(cái)報(bào)表現(xiàn)極為穩(wěn)健’的市場(chǎng)共識(shí)，”EdwardJones高級(jí)全球投資策略師庫(kù)卡法斯（AngeloKourkafas）指出。
對(duì)各行業(yè)影響
對(duì)于美元走勢(shì)對(duì)美股整體業(yè)績(jī)的影響，根據(jù)倫敦證交所LSEG的數(shù)據(jù)，過(guò)去20年里，美元每貶值1%，標(biāo)普500指數(shù)的每股收益EPS增長(zhǎng)率就會(huì)提高約0.6個(gè)百分點(diǎn)。
高盛匯總發(fā)現(xiàn)，信息科技、原材料、能源、通信服務(wù)、醫(yī)療保健和工業(yè)公司的海外敞口占比較高。
醫(yī)療設(shè)備制造商EdwardLifesciences首席財(cái)務(wù)官烏萊姆（ScottUllem）6月在出席券商杰弗瑞的行業(yè)會(huì)議時(shí)表示：“我們最初預(yù)計(jì)美元走強(qiáng)會(huì)帶來(lái)超過(guò)1億美元的逆風(fēng)，但事實(shí)恰恰相反。”
瑞穗美洲外匯和新興市場(chǎng)衍生品主管阿佩爾（GarthAppelt）稱，由于美元疲軟已成為關(guān)稅相關(guān)市場(chǎng)動(dòng)蕩的最大后果之一，他的客戶現(xiàn)在正在對(duì)沖兩到五年的風(fēng)險(xiǎn)，而不是對(duì)沖短期風(fēng)險(xiǎn)。美元走軟對(duì)美國(guó)出口商有利，因?yàn)檫@使他們的產(chǎn)品在國(guó)外相對(duì)便宜。但全球貿(mào)易的不確定性和對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂促使企業(yè)采取額外措施來(lái)保護(hù)未來(lái)的利潤(rùn)。
衍生品市場(chǎng)上，一些企業(yè)正在探索窗口遠(yuǎn)期（windowforwards），這提供遠(yuǎn)期合約的保障性，但執(zhí)行時(shí)間框架靈活，對(duì)面臨不確定現(xiàn)金流環(huán)境的公司特別有吸引力。對(duì)其他類(lèi)型的合約的需求也在增長(zhǎng)，這些合約允許公司以更具吸引力的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售貨幣，而無(wú)需預(yù)付成本。
不過(guò)對(duì)于企業(yè)而言，匯率對(duì)業(yè)績(jī)影響是有限的，關(guān)鍵依然在于經(jīng)濟(jì)前景和消費(fèi)需求。道富投資管理公司首席投資策略師阿?。∕ichaelArone）認(rèn)為：“投資者應(yīng)當(dāng)意識(shí)到，這類(lèi)(匯率因素的)收益多屬不可持續(xù)的短暫性調(diào)整，或一次性調(diào)整。”
高盛在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，“投資者通常不會(huì)像認(rèn)可本幣營(yíng)收增長(zhǎng)那樣，對(duì)單純由匯率推動(dòng)的收入超預(yù)期給予同等溢價(jià)。”
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電子基礎(chǔ)知識(shí)第一章1.1 歐姆定律在導(dǎo)體的兩端加上電壓，導(dǎo)體內(nèi)的電子就會(huì)在電場(chǎng)力的作用下作定向運(yùn)動(dòng)，形成電流||。電流的方向規(guī)定為電(負(fù)電荷)運(yùn)動(dòng)的反方向，即電流的方向與電子運(yùn)動(dòng)的方向相反-_。圖1. 為由電池、開(kāi)關(guān)、燈泡組成的電路模型，當(dāng)開(kāi)關(guān)閉合時(shí)，電路形成通路，電池的電動(dòng)勢(shì)形成了電壓，繼而產(chǎn)生了電場(chǎng)力希望你能滿意——。
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