2025.07.24

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作者|第一財(cái)經(jīng)肖逸思

特斯拉交出了一份疲軟的季度財(cái)報(bào)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月23日，特斯拉公布了2025年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉二季度出現(xiàn)了盈利雙降的局面，營收為225億美元，同比減少12%，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的226.4億美元；凈利潤為11.72億美元，同比減少16%，稍高于此前市場(chǎng)預(yù)期的11.36億美元。

值得注意的是，今年第二季度，特斯拉營收同比跌幅創(chuàng)下近10年的最大季度跌幅。

特斯拉此前曾公布2025年第二季度全球交付量為38.41萬輛，同比下降13.48%。

在財(cái)報(bào)公布后的電話會(huì)上，特斯拉CEO馬斯克表示，受美國電動(dòng)車稅收抵免政策取消與關(guān)稅沖擊的影響，特斯拉不排除接下來將經(jīng)歷幾個(gè)“艱難季度”。不過隨著自動(dòng)駕駛在明年下半年的規(guī)?；渴?，特斯拉的經(jīng)濟(jì)效益就會(huì)回暖。

有分析師稱，投資者當(dāng)下對(duì)特斯拉的看法日趨兩極化，將特斯拉視為汽車公司的投資者對(duì)其業(yè)績感到擔(dān)憂，但是將特斯拉視為AI和機(jī)器人公司的投資者仍維持樂觀態(tài)度。

截至美東時(shí)間7月23日晚八點(diǎn)，特斯拉盤后股價(jià)下跌4.42%，報(bào)317.87美元。

汽車難講資本故事

特斯拉汽車業(yè)務(wù)的頹勢(shì)早在去年就已開始。

2024年，特斯拉全球交付量為178.92萬輛，相較于2023年的180.86萬輛下降了1.1%，為十年來首次下滑。今年上半年，特斯拉全球交付量為72.08萬輛，較上年同期83.1萬輛減少約13.3%。

隨著今年下半年美國“大而美”法案的正式簽署和生效，美國電動(dòng)汽車稅收抵免政策將提前至今年9月底取消，另外，美國環(huán)保署(EPA)和企業(yè)平均燃油經(jīng)濟(jì)性(CAFE)標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)一步降低。

這些“反電復(fù)油”的舉措無疑將對(duì)作為美國新能源汽車市場(chǎng)“頭把交椅”的特斯拉造成巨大沖擊。特斯拉CFO瓦伊巴夫·塔尼亞（VaibhavTaneja）在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，美國市場(chǎng)7500美元的電動(dòng)車補(bǔ)貼將于本季度結(jié)束，鑒于此，特斯拉短期內(nèi)的美國市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)受到影響。

另外，美國燃油排放法規(guī)的修改，也將致使某些處罰額度將取消，這也將影響特斯拉向其他傳統(tǒng)燃油車企出售碳積分的收入。特斯拉第二季度碳積分收入為4.39億美元，較第一季度的5.95億美元和去年同期的8.9億美元均有較大幅度地下滑。

特朗普政府的關(guān)稅政策影響也開始反映在特斯拉財(cái)務(wù)報(bào)表上。塔尼亞稱，特斯拉第二季度新增關(guān)稅成本約3億美元，其中三分之二影響汽車業(yè)務(wù)，能源業(yè)務(wù)影響較小，但預(yù)計(jì)在未來將更全面反映。

作為主營業(yè)務(wù)的汽車板塊大受打擊，馬斯克也在財(cái)報(bào)會(huì)議上坦誠，“我們目前正處于一個(gè)過渡階段，美國和其他地區(qū)都將失去不少激勵(lì)政策”，不排除公司會(huì)經(jīng)歷幾個(gè)“艱難季度”，可能是Q4、Q1或Q2。不過，隨著自動(dòng)駕駛的規(guī)?；渴穑詫?duì)特斯拉明年下半年以后的財(cái)務(wù)狀況持樂觀態(tài)度。

對(duì)于更廉價(jià)車型，特斯拉方面稱，該車型已于今年6月開始生產(chǎn)，但實(shí)際爬坡速度將略低于預(yù)期，盡管如此，特斯拉仍將于今年四季度推出該車型。

自動(dòng)駕駛和機(jī)器人才是新故事

在特斯拉的財(cái)報(bào)電話會(huì)中，汽車早已不是主角，取而代之的是Robotaxi（無人駕駛出租車）、FSD（全自動(dòng)駕駛功能）、人形機(jī)器人。

特斯拉堅(jiān)信上述三大業(yè)務(wù)將支撐其長期增長，并用了大篇幅來描述相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展，以展示其仍有望成為“全球最有價(jià)值的公司”。

在剛剛過去的二季度，特斯拉在美國奧斯汀啟動(dòng)了Robotaxi服務(wù)。馬斯克稱，特斯拉正積極推進(jìn)在舊金山灣區(qū)、內(nèi)華達(dá)州、亞利桑那州和佛羅里達(dá)州等地的監(jiān)管審批工作。一旦獲得監(jiān)管許可，并在安全性方面達(dá)到要求，特斯拉將逐步在美國大部分地區(qū)推出Robotaxi服務(wù)，目標(biāo)是在今年年底前，Robotaxi服務(wù)能夠覆蓋美國一半以上的人口。

FSD被認(rèn)為是未來能帶動(dòng)特斯拉汽車銷量增長的一大關(guān)鍵因素。特斯拉高管稱，F(xiàn)SD智能輔助駕駛系統(tǒng)（駕駛員監(jiān)管版）計(jì)劃2025年在中國、歐洲進(jìn)一步落地，正在等待監(jiān)管部門審核。

在FSD軟件能力方面，馬斯克還提出了“計(jì)劃將模型的參數(shù)規(guī)模擴(kuò)大約10倍”的目標(biāo)，以進(jìn)一步提高該功能的使用體驗(yàn)。

關(guān)于人形機(jī)器人Optimus（擎天柱），特斯拉目前處于2.5版本階段，特斯拉方面稱，公司計(jì)劃在年底前完成Optimus3的原型設(shè)計(jì)，并于明年開始規(guī)?；a(chǎn)，目標(biāo)是在未來5年內(nèi)年產(chǎn)100萬臺(tái)。

微信編輯|格蕾絲

實(shí)習(xí)生|小朱