張良合

郭晨凱制圖

◎記者費(fèi)天元

7月28日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，滬指圍繞3600點(diǎn)關(guān)口展開爭(zhēng)奪。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3597.94點(diǎn)，漲0.12%；深證成指報(bào)11217.58點(diǎn)，漲0.44%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2362.60點(diǎn)，漲0.96%。滬深兩市合計(jì)成交17423億元，較上周五縮量450億元。

績(jī)優(yōu)板塊再度領(lǐng)漲

即將進(jìn)入半年報(bào)密集披露期，資金焦點(diǎn)重回業(yè)績(jī)主線。昨日，以PCB（印刷電路板）概念為代表的AI硬件板塊全天領(lǐng)漲，方邦股份、駿亞科技、鵬鼎控股、深南電路等多只個(gè)股漲停；勝宏科技大漲超過17%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，自去年2月低點(diǎn)以來累計(jì)漲幅超過10倍。

統(tǒng)計(jì)顯示，已有至少10家PCB概念公司披露了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，生益電子上半年凈利潤(rùn)同比預(yù)增432%至471%，光華科技、華正新材、中京電子等上半年凈利潤(rùn)增幅均超100%，鵬鼎控股等上半年凈利潤(rùn)預(yù)增超50%，駿亞科技實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

中信證券分析表示，AI算力對(duì)高端PCB的需求快速增長(zhǎng)，在今年形成了AIPCB的供需缺口。隨著AI面向推理需求的持續(xù)擴(kuò)張，ASIC芯片的增長(zhǎng)有望成為2026年高端PCB增量需求的主力。據(jù)測(cè)算，2026年全球AIPCB增量供需比位于80%至103%區(qū)間，供需偏緊的狀態(tài)有望持續(xù)。PCB作為全球AI產(chǎn)業(yè)在A股的稀缺映射，增長(zhǎng)性有望持續(xù)兌現(xiàn)。

除了PCB概念外，以券商、保險(xiǎn)為代表的非銀金融板塊昨日也表現(xiàn)出色。申萬券商指數(shù)上漲0.68%，中銀證券漲超7%，華泰證券、國泰海通等漲超2%；申萬保險(xiǎn)指數(shù)大漲3.50%，新華保險(xiǎn)上漲4.72%，中國太保漲4%，中國平安漲超3%。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年券商業(yè)績(jī)普遍高速增長(zhǎng)，已有至少12家券商上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)增超過100%，中信建投、中金公司、國信證券等頭部券商上半年歸母凈利潤(rùn)同比增幅均超過50%。

東吳證券表示，當(dāng)前非銀金融板塊平均估值仍然較低，具有安全邊際。保險(xiǎn)行業(yè)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品銷售占比大幅提升，負(fù)債端預(yù)計(jì)持續(xù)改善，長(zhǎng)期看好健康險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)發(fā)展空間；證券行業(yè)轉(zhuǎn)型有望帶來新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。受益于市場(chǎng)回暖、政策環(huán)境友好，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)等均受益。

資源類板塊出現(xiàn)分化

昨日，上周領(lǐng)漲的資源類板塊出現(xiàn)顯著分化，煤炭、鋼鐵、石油石化板塊均大幅調(diào)整，西寧特鋼、柳鋼股份等短線熱門股跌超8%。期貨市場(chǎng)中，黑色與新能源品種大幅回調(diào)，焦煤、焦炭、工業(yè)硅、碳酸鋰主力合約昨日均收盤跌停，這4個(gè)品種上周均觸及漲停。

對(duì)于資源類板塊的短期表現(xiàn)，多家券商上周末提示了交易風(fēng)險(xiǎn)。華安證券表示，“反內(nèi)卷”主題機(jī)會(huì)短期內(nèi)反應(yīng)強(qiáng)烈、熱度較高、預(yù)期打滿，后續(xù)可能需要等待景氣的驗(yàn)證。中信證券認(rèn)為，當(dāng)前“反內(nèi)卷”主題偏向由預(yù)期、籌碼博弈和“肌肉記憶”驅(qū)動(dòng)的主題行情，簡(jiǎn)單復(fù)制2021年博弈上游漲價(jià)的持續(xù)性或有限。

在期貨市場(chǎng)中，針對(duì)個(gè)別品種的短期暴漲表現(xiàn)，期貨交易所已經(jīng)密集著手“降溫”。7月25日下午，大商所、廣期所分別發(fā)布公告，宣布對(duì)焦煤和碳酸鋰期貨主力合約執(zhí)行開倉限制，并強(qiáng)調(diào)交易所將根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)交易限額進(jìn)行調(diào)整。市場(chǎng)隨即給予回應(yīng)，7月25日夜盤，焦煤、焦炭等品種主力合約均明顯回調(diào)。

在部分期貨業(yè)人士看來，本輪黑色及新能源期貨品種短期大漲，是政策預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)與市場(chǎng)情緒共振的結(jié)果。面對(duì)交易所的風(fēng)險(xiǎn)警示，投資者應(yīng)當(dāng)回歸理性。

中長(zhǎng)期維度看，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，參與“反內(nèi)卷”主題要聚焦估值處于相對(duì)低位的品種。中信證券表示，如果從基金持倉歷史分位、PS（市銷率）歷史分位、預(yù)估擴(kuò)產(chǎn)周期、預(yù)估集中度看，可以重點(diǎn)聚焦當(dāng)下資金關(guān)注度較低，但后續(xù)可能因“反內(nèi)卷”補(bǔ)漲的品種，主要包括聚氨酯、LED、滌綸、電子元件材料、鈦白粉、合成樹脂、半導(dǎo)體前驅(qū)體、航空等細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

從盤面上看，當(dāng)前“反內(nèi)卷”主線已經(jīng)出現(xiàn)一定程度擴(kuò)散。如紅棗期貨昨日盤中一度沖高，A股紅棗概念股好想你盤初一度漲超3%。消息面上，“第一師阿拉爾市果業(yè)行業(yè)聯(lián)合協(xié)會(huì)”微信號(hào)發(fā)布“反內(nèi)卷申明”稱，近年來紅棗產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重；各會(huì)員單位及從業(yè)者應(yīng)遵循市場(chǎng)規(guī)律，結(jié)合果品的生產(chǎn)成本、品質(zhì)等因素，制定合理的銷售價(jià)格。

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