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來源：財聯(lián)社

近期，A股大盤圍繞3600點做反復(fù)震蕩，若能沖破這一關(guān)鍵整數(shù)點位無疑會帶動市場信心進一步提升。對此，不少機構(gòu)對于后續(xù)市場行情報以樂觀態(tài)度。

永贏基金王乾認為，目前A股市場整體仍具備較好的風險收益比；國投瑞銀基金周珞晏則表示，在當前的低利率環(huán)境中，股票資產(chǎn)相對債券更具吸引力；鵬揚基金趙會龍也有類似看法，從股債性價比來看，A股已從去年9月極具吸引力的狀態(tài)顯著回落，但優(yōu)于過去幾年的平均水平，表明A股仍具有相當?shù)奈Α?/p>

在這場全市場翹首以盼的“牛市”敘事中，保險憑借與大盤的緊密聯(lián)系，自然吸引了不少關(guān)注，尤其是中國平安這家險企龍頭。

7月28日，中國平安A股收于60.2元，日內(nèi)漲幅3.32%，年內(nèi)累計漲幅達17.75%；中國平安H股同步走高，當日上漲3.49%，年內(nèi)漲幅27.35%。

來源：通達信

股價的持續(xù)上漲背后，是市場對中國平安未來發(fā)展前景的看好，而深入探究，其良好預(yù)期源于資產(chǎn)負債兩端的共振效應(yīng)。

一、負債端：利率機制重塑改寫競爭規(guī)則

從消息面來看，引發(fā)當日行情異動的主要原因來自于一則政策動態(tài)。

7月25日，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年二季度例會，與會專家認為當前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%，已連續(xù)第二次低于2.25%。

隨后，多家保險公司發(fā)布公告調(diào)整新備案保險產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值，且于今年8月31日后，不再接受超過上述預(yù)定利率最高值的保險產(chǎn)品投保申請。

事實上，此次預(yù)定利率下調(diào)是響應(yīng)了年初金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》提出的“在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25bp及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值”。

一方面，按照行業(yè)慣例，預(yù)定利率下行會帶動一波“炒停售”行情，短期有助于刺激險企保費增長。

來源：wind，東方證券研究所

另一方面，長期以來，利差損風險猶如高懸在保險公司頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。當市場利率下行時，如果保險公司的資產(chǎn)端收益無法覆蓋負債端成本，就會產(chǎn)生利差損。而此前險企預(yù)定利率2.5%，而30年國債利率僅為1.8%-1.9%，各家險企都會面臨利差損壓力。如今，預(yù)定利率的降低意味著保險公司負債成本的下降，有助于緩解這一風險。

華源證券研報也指出了這一點：本次預(yù)定利率上限值的下調(diào)將有效降低保險公司的負債成本，引導(dǎo)各家公司向具有浮息債特性的分紅險轉(zhuǎn)型，降低保險公司資產(chǎn)負債久期匹配風險。

此外，預(yù)定利率下調(diào)會收窄各家險企打“價格戰(zhàn)”的空間，部分中小險企更難通過提供高利率產(chǎn)品、壓縮利潤空間的方式獲取保單。疊加“報行合一”政策的推行，抬升了險企的合規(guī)成本，倒逼中小企業(yè)加速轉(zhuǎn)型。

可以看到，政策端倡導(dǎo)“反內(nèi)卷”、高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)度十分鮮明，那么類似平安這樣具備較優(yōu)品牌力、較高產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量以及長期保持合規(guī)經(jīng)營的頭部險企，后續(xù)更能從行業(yè)集中度提升中獲益。

二、資產(chǎn)端：長周期考核激活資本效能

資產(chǎn)端同樣不斷有政策催化。

1月，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，意在推動專業(yè)機構(gòu)投資者建立三年以上長周期考核機制，提高權(quán)益投資比重，引導(dǎo)長線資金加速流入權(quán)益市場。

7月，財政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱“《通知》”），明確了國有商業(yè)保險公司全面建立三年以上長周期考核機制，并要求國有商業(yè)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，注重穩(wěn)健經(jīng)營，增強投資管理能力。

“長錢長投”的政策導(dǎo)向，既為險資的長期投資和資產(chǎn)負債匹配指明了方向，也讓險企成為耐心資本占比提升的重要受益者。

中信建投證券研報認為，《通知》提出的一系列長周期考核舉措有助于提升保險資金對資本市場短期波動的容忍度，有望增強投資行為穩(wěn)定性并進一步推動險資入市進程，既有望推動權(quán)益市場向好并增厚險企業(yè)績，而且險資配置方向也有望隨著其波動容忍度的提升而更加多元化。

此外，花旗銀行預(yù)計受益于預(yù)定利率下調(diào)，內(nèi)地保險公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會向分紅產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，這類產(chǎn)品風險承受能力更高，會進一步推動險資股票投資比例。

盡管從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，平安不是國企，但其獨特的行業(yè)地位和龐大的體量規(guī)模，注定了平安在大方向上始終會與監(jiān)管層保持同頻共振。實際上，平安在權(quán)益投資方面早已加大了布局。

從其亮眼的投資成績單可以窺視一二。2024年，平安全年實現(xiàn)總投資收益2064.25億元，同比大幅增長66.6%；總投資收益率提升至5.8%，較2023年提升2.2個百分點，在一眾上市險企中表現(xiàn)突出。

這與平安從去年開始南下大幅掃貨關(guān)系密切，通過增持了包括工商銀行、郵儲銀行、招商銀行等在內(nèi)的眾多高紅利股，受益于本輪金融資產(chǎn)的大漲，在投資收益方面取得了優(yōu)異成績。

事實上，這只是平安長期以來重視投資能力塑造的一個縮影。從2015年到2024年保險資金投資組合的平均綜合投資收益率為5.1%，超過內(nèi)含價值長期投資回報假設(shè)。

這背后是平安對于資產(chǎn)配置深度理解的外化表現(xiàn)，正如平安集團聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤所說，中國平安在2024年實施投資體系改革，加強資產(chǎn)和負債聯(lián)動，讓產(chǎn)品和投資能夠有效結(jié)合，最大化去除中間利差，而非持續(xù)追逐高風險帶來的投資回報。

保險公司不僅是“長錢長投”的踐行者，更是“長錢長投”的受益者。

2025年公募基金二季報披露數(shù)據(jù)顯示，非銀金融行業(yè)持倉占比不斷提升，板塊景氣度持續(xù)上行。具體來看，保險和券商是主要增持領(lǐng)域，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)亦顯示，截至今年6月末，公募基金持有中國平安A股占總股本的比例達到11.39%，比去年同期水平增長超過51%。

但值得注意的是，截至二季度末，盡管公募基金對非銀板塊總持倉比例達1.93%，環(huán)比提升1.10個百分點，但相較于滬深300行業(yè)流通市值占比仍低配8.48個百分點，保險板塊仍然處于相對低配區(qū)間。

本輪大金融行情的本質(zhì)在于，耐心資本本就對高股息策略有天然偏愛，當下“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)實進一步催化了長錢進入紅利股的趨勢，而保險作為紅利股的集中地，會吸引大量資金進入。

平安憑借多年來良好的分紅表現(xiàn)自然更容易吸引長線資金。自上市以來，平安累計分紅37次，現(xiàn)金分紅金額達到3747億元，平均分紅率達到31.45%。從股息率來看，近12個月平安A股股息率達到4.22%，遠超萬得全A的1.97%；近12個月其港股股息率達4.93%，高于恒生指數(shù)的3.15%。

來源：wind

能夠?qū)崿F(xiàn)長期穩(wěn)定的高分紅，離不開平安穩(wěn)健的經(jīng)營態(tài)勢，尤其是其建立的“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”生態(tài)，走出了一條差異化的發(fā)展道路。

一方面，平安可以依靠全金融牌照優(yōu)勢，通過各金融板塊之間業(yè)務(wù)協(xié)同，降低獲客、轉(zhuǎn)化以及黏客的成本；另一方面平安可以憑借“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪驅(qū)動，在老齡化時代進一步挖掘客戶價值。

中國平安重新站上60元，絕非偶然的市場波動，而是行業(yè)周期與自身實力共振的必然結(jié)果。

在A股圍繞3600點震蕩的關(guān)鍵期，這家保險龍頭的破局意義，早已超越單一股價數(shù)字的變化，它不僅印證了資產(chǎn)負債兩端改革的深層價值，更預(yù)示著保險行業(yè)在資本市場改革浪潮中的重要地位。

當險資被賦予耐心資本的使命，高股息資產(chǎn)成為市場“壓艙石”，資產(chǎn)負債兩端預(yù)期持續(xù)改善的趨勢下，平安估值重塑或許才剛剛開始。

7個準到嚇人的“讀心術(shù)”,看穿人心,拿捏人性,學會少走彎路!

第七，空間距離反映親疏關(guān)系。在社交場合中，人們會不自覺地與他人保持一定的空間距離。這個距離反映了彼此之間的親疏關(guān)系——_。親密的朋友或家人往往會保持較近的距離，而陌生人則會保持較遠的距離。掌握這七個讀心術(shù)，你將能夠更好地了解他人，洞悉人心|-。但請記住，讀心術(shù)并非萬能的，它們只能作為一種參考，幫助我們更有幫助請點贊-。
說起讀心術(shù)這東西，其實早在我國的古代就有了，現(xiàn)在大家玩的不過是老祖宗玩剩的東西|。我們所說的“讀心術(shù)”，在古代，類似于催眠術(shù)之類的。簡單地說，就是施術(shù)人念以咒語，然后再輔以一些其他的道具，比如案臺、香爐、燭臺、鏡子等，營造出一種神乎迷離的環(huán)境，將其催眠至夢中，以此來達到某些目的_。當然，這東等會說-_。

7招讀心術(shù),一個眼神看穿對方

其實，真的可以！今天就教你7招讀心術(shù)，一個眼神就看穿對方，記得先點個紅心，收藏起來哦！第一招，看TA眼睛的方向通常，當一個人試著想東西、或者撒謊時，TA的眼睛會看向左上方。當一個人回憶時，TA的眼睛會看向右上方。當你們對話的時候，重點留意ta的眼睛方向，如果ta看向左上方，那就很有可能是在想東好了吧！
要點：根據(jù)對方躲閃的眼神，讀懂對方的畏懼心理，讀心術(shù)。第三、讀懂一個人有沒有實力，就看他低調(diào)還是高調(diào)就可以了，特別喜歡奢侈品的人，他們往往是最沒實力的人-|。正因為他們沒實力，所以才要靠奢侈品裝得有實力，比如穿金戴銀，鑲金牙，脖子上掛著手指頭粗的大金鏈子，或者是手里拎著各種奢侈品名牌包包。再還有呢？

讀心術(shù)有多可怕?它能洞察一切,瞬間讀懂人心,看透人性

它可以通過觀察和解讀他人釋放的各種信息從而來揭示他人內(nèi)心的世界-|。從某種角度來看，讀心術(shù)事實上就是一說完了。

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