蕭琪興

近期高股息股票成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，資金涌入態(tài)勢(shì)顯著。據(jù)PurposeInvestmentsInc.數(shù)據(jù)顯示，上周全球五大高股息交易所交易基金(ETF)吸引資金凈流入達(dá)175億美元，較2024年初水平激增近10倍。

這一現(xiàn)象背后，是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的強(qiáng)烈反應(yīng)，隨著債券收益率可能下行，追求穩(wěn)定收益的投資者正將目光轉(zhuǎn)向權(quán)益市場(chǎng)的高股息資產(chǎn)。

值得注意的是，高股息策略近年表現(xiàn)相對(duì)低迷，卻意外推高了股息收益率。Purpose首席策略師克雷格·貝辛格指出："股息因子過(guò)去幾年跑輸大盤(pán)，這種價(jià)值洼地效應(yīng)反而放大了當(dāng)前股息支付率。"

貝萊德研究報(bào)告指出，當(dāng)前高股息股票相對(duì)估值處于十年低位：標(biāo)普500高股息指數(shù)市盈率僅14.2倍，較科技股溢價(jià)率顯著縮窄。這放大了其股息吸引力。數(shù)據(jù)顯示，本周標(biāo)普500指數(shù)成分股中，有45家公司的12個(gè)月股息收益率超過(guò)4.33%的三個(gè)月期美國(guó)國(guó)債收益率，這一數(shù)字較去年的14家大幅增長(zhǎng)。

美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)態(tài)也為高股息資產(chǎn)添了一把火。除最長(zhǎng)期限品種外，多數(shù)美債收益率已從兩年前峰值回落。美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹實(shí)施的激進(jìn)加息周期曾推高收益率，但近期市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期，投資者正密切關(guān)注政策轉(zhuǎn)向信號(hào)。在此背景下，化學(xué)巨頭陶氏化學(xué)(DOW.US)等高股息企業(yè)備受青睞，其當(dāng)前股息收益率接近10%，較去年水平翻倍。

不過(guò)高股息ETF的表現(xiàn)仍顯乏力。以嘉信理財(cái)美國(guó)股息ETF為例，該基金今年以來(lái)僅上漲1.3%，同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅達(dá)7.9%，這意味著其可能連續(xù)第三年跑輸基準(zhǔn)指數(shù)。分析指出，這類(lèi)ETF通常缺乏科技股等成長(zhǎng)板塊的權(quán)重，而后者正是近年市場(chǎng)上漲的主力。

更值得關(guān)注的是，美國(guó)企業(yè)股息增長(zhǎng)正面臨壓力。標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司高級(jí)分析師霍華德·西爾弗布拉特表示，貿(mào)易政策不確定性與經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂(yōu)導(dǎo)致第二季度標(biāo)普500成分股股息增幅收窄至98億美元，遠(yuǎn)低于第一季度的195億美元。獨(dú)立策略師吉姆·保爾森則將當(dāng)前三年期股息增速與2000年科技泡沫時(shí)期類(lèi)比，認(rèn)為企業(yè)可能正為潛在經(jīng)濟(jì)衰退儲(chǔ)備現(xiàn)金。

盡管如此，追逐收益的投資者并未退卻。貝辛格強(qiáng)調(diào)："股息寒冬似乎已到盡頭。"在資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)低位的環(huán)境下，高股息帶來(lái)的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)仍具吸引力。這場(chǎng)資金遷徙能否持續(xù)，將取決于美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏與企業(yè)盈利前景的博弈。

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