小時(shí)候，我們總愛仰望星空：幻想像《四驅(qū)兄弟》那樣操控智能賽車，渴望擁有《變形金剛》里能變形戰(zhàn)斗的機(jī)械伙伴，甚至夢(mèng)想戴上哆啦A夢(mèng)的竹蜻蜓自由飛翔。
如今，這些天馬行空的想象正被中國(guó)科技一一具象化——自動(dòng)駕駛賽車在賽道疾馳，人形機(jī)器人靈活搬運(yùn)貨物，無(wú)人機(jī)如竹蜻蜓般劃過天際……中國(guó)用短短幾十年時(shí)間，將科幻的“未來(lái)式”改寫為科技的“進(jìn)行時(shí)”。
在2025世界人工智能大會(huì)（WAIC2025）的現(xiàn)場(chǎng)，這些新科技密集展出，本屆大會(huì)以“智能時(shí)代同球共濟(jì)”為主題，吸引了800多家國(guó)內(nèi)外企業(yè)參展，展出了3000余款前沿科技產(chǎn)品，創(chuàng)下歷屆規(guī)模之最。
在展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，無(wú)人車已從實(shí)驗(yàn)室駛?cè)虢诸^巷尾，感知決策技術(shù)比肩國(guó)際頂尖水平；國(guó)產(chǎn)AI不再止步于“追隨”，而是以行業(yè)級(jí)應(yīng)用和開源生態(tài)搶占話語(yǔ)權(quán)；從工業(yè)機(jī)械臂到家庭陪伴型“數(shù)字生命”，機(jī)器人正重新定義生產(chǎn)力與生活場(chǎng)景。
到了2025年，新的領(lǐng)域有哪些新的科技動(dòng)態(tài)和投資機(jī)會(huì)？筆者與中歐基金科技戰(zhàn)隊(duì)一起深入現(xiàn)場(chǎng)。
機(jī)器人更“有用”
機(jī)器人是整個(gè)場(chǎng)館里最熱鬧的展區(qū)，也是最具未來(lái)感的展區(qū)。
最為直觀的變化在于機(jī)器人的控制能力。機(jī)器人運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了較大進(jìn)步，從簡(jiǎn)單的行走轉(zhuǎn)向復(fù)雜的高動(dòng)態(tài)動(dòng)作和精細(xì)操作。
大模型也在深度融入機(jī)器人終端，成為機(jī)器人更智能的大腦。據(jù)展臺(tái)工作人員介紹，智能體起到了關(guān)鍵作用，“它就像人腦一樣，負(fù)責(zé)思考和規(guī)劃，而小腦則負(fù)責(zé)執(zhí)行具體的規(guī)則。這種體系結(jié)構(gòu)使得整個(gè)工作流程得以清晰梳理，并有序地安排任務(wù)。”
當(dāng)前更加靈活的機(jī)器人，也具備了在一些特定場(chǎng)景中應(yīng)用的能力。
本次機(jī)器人展區(qū)，多家機(jī)器人企業(yè)對(duì)于展品的展示已經(jīng)不僅限于產(chǎn)品本身，而是在多個(gè)場(chǎng)景中的實(shí)際應(yīng)用。
例如，星動(dòng)紀(jì)元的機(jī)器人演示了分揀包裹、掃碼包裹等精細(xì)靈巧操作；傅利葉將具身智能引入醫(yī)療康養(yǎng)場(chǎng)景，完成導(dǎo)診咨詢、認(rèn)知康復(fù)訓(xùn)練等，據(jù)悉其GR-2機(jī)器人在3000家醫(yī)院提供康復(fù)訓(xùn)練。
不同場(chǎng)景里，機(jī)器人的運(yùn)動(dòng)原理大體相同。中歐基金指數(shù)基金經(jīng)理宋巍巍向筆者表示，首先通過視覺傳感系統(tǒng)，機(jī)器人能夠識(shí)別其面前的物品，然后在“大腦”中分解任務(wù)，并將完成或控制信號(hào)發(fā)送給小腦或運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)。這些系統(tǒng)通過電信號(hào)控制電機(jī)旋轉(zhuǎn)，進(jìn)而控制機(jī)械手的運(yùn)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)一系列動(dòng)作，包括抓取和放置物品。
具身智能已被上升至國(guó)家戰(zhàn)略高度，隨著機(jī)器人向工業(yè)、物流、服務(wù)等多場(chǎng)景滲透，正逐步承擔(dān)起重復(fù)性、高風(fēng)險(xiǎn)、低技能崗位的工作。
“作為一名科技股投資的二級(jí)市場(chǎng)參與者，我深刻認(rèn)識(shí)到科技進(jìn)步的動(dòng)態(tài)性，無(wú)法用靜態(tài)的眼光去看待。”宋巍巍向筆者表示。
他認(rèn)為，過去幾年的投資歷程里更關(guān)注人形機(jī)器人的零部件，隨著人形機(jī)器人逐步進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，零部件投資將邁入新的階段，特別是那些與人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)相關(guān)的零部件。在下一階段，智元、宇樹等機(jī)器人企業(yè)的上市將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人投資的熱情，投資者應(yīng)更加注重人形機(jī)器人的整機(jī)體驗(yàn)。
“我認(rèn)為現(xiàn)在投資于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)仍有機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@恰逢量產(chǎn)的機(jī)遇期?！彼挝∥∠蚬P者表示。
低空經(jīng)濟(jì)何時(shí)落地？
AI賦能未來(lái)天空，低空經(jīng)濟(jì)也是大會(huì)最受矚目的焦點(diǎn)之一。低空經(jīng)濟(jì)以無(wú)人機(jī)、eVTOL等飛行器為載體，通過智能化、網(wǎng)絡(luò)化技術(shù)手段，開展物流運(yùn)輸、載人交通、應(yīng)急救援、農(nóng)業(yè)植保、城市管理等多元化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的新型產(chǎn)業(yè)形態(tài)。
在本次展會(huì)上，eVTOL是最亮眼的展品之一，一架eVTOL就擺在展會(huì)的進(jìn)門處，吸引眾多觀眾圍觀。
這個(gè)代號(hào)為“E20”的傾轉(zhuǎn)旋翼國(guó)產(chǎn)5座載人電動(dòng)飛機(jī)由上海時(shí)的科技有限公司自主研發(fā)。飛機(jī)為傾轉(zhuǎn)旋翼構(gòu)型，設(shè)計(jì)最大航程達(dá)200公里、巡航速度達(dá)每小時(shí)260公里，最快時(shí)速320公里。作為一款純電驅(qū)動(dòng)的飛機(jī)，采用電機(jī)和電氣化架構(gòu)設(shè)計(jì)。
“這一款主要還是用于載人?！敝袣W基金研究員彭宇星向筆者表示，“要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，可能還需要一些時(shí)間?！?/p>
他認(rèn)為，eVTOL商業(yè)化面臨的主要障礙包括技術(shù)問題和政策限制。首先，安全性技術(shù)是關(guān)鍵因素，因?yàn)榈涂诊w行對(duì)安全性要求極高。其次，經(jīng)濟(jì)模型的可行性也極為重要，目前其經(jīng)濟(jì)性相比網(wǎng)約車并無(wú)優(yōu)勢(shì)，因此其應(yīng)用場(chǎng)景主要集中在景區(qū)。
相比之下，無(wú)人機(jī)的應(yīng)用已經(jīng)非常廣泛，目前已應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、公安、測(cè)繪、交通等多個(gè)領(lǐng)域，正在重塑多個(gè)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式和價(jià)值鏈，成為低空經(jīng)濟(jì)中最具商業(yè)化潛力的領(lǐng)域之一。
“過去兩年該領(lǐng)域取得了爆發(fā)性增長(zhǎng)，目前，市面上已有很多場(chǎng)景開始落地實(shí)施?！逼罩婵萍颊古_(tái)工作人員向筆者表示，“特別是在智慧城市的管理中，我們已經(jīng)從傳統(tǒng)的攝像頭轉(zhuǎn)向了無(wú)人機(jī)，一個(gè)無(wú)人機(jī)的覆蓋范圍可達(dá)三到五公里。”
此前，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)指出低空經(jīng)濟(jì)的路徑，“先載貨，后載人”，“先隔離，后融合”，“先遠(yuǎn)郊，后城區(qū)”，低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正在有序向前。政策方面也有多項(xiàng)利好，2025年的《政府工作報(bào)告》中多次提到了低空經(jīng)濟(jì)。截至目前，已超過三十多個(gè)省市出臺(tái)了相關(guān)文件以支持該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
“從投資角度來(lái)看，我認(rèn)為制造端的市場(chǎng)空間可能更大。制造領(lǐng)域不僅涵蓋了無(wú)人機(jī)本身，還包括了整機(jī)制造，以及產(chǎn)業(yè)鏈中的一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！迸碛钚窍蚬P者表示。
自動(dòng)駕駛加速突破
自動(dòng)駕駛，被英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛認(rèn)為是未來(lái)10年最重要的方向之一，跟機(jī)器人并列。
尤其是Robotaxi（無(wú)人駕駛出租車）的商業(yè)化進(jìn)展成為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。2025年世界人工智能大會(huì)上最引人注目的消息莫過于上海正式進(jìn)入Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營(yíng)階段。上海市多部門聯(lián)合發(fā)放了新一批智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范運(yùn)營(yíng)證，這意味著上海智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范運(yùn)營(yíng)進(jìn)入常態(tài)化、規(guī)?；码A段。
“Robotaxi是一個(gè)被廣泛認(rèn)為極具潛力的自動(dòng)駕駛應(yīng)用場(chǎng)景。目前，我們已經(jīng)見證了商業(yè)化的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，仍需時(shí)日?！敝袣W基金研究員姜衛(wèi)龍向筆者表示。
他認(rèn)為，最核心的瓶頸在于法規(guī)層面。目前，路上的車輛大多僅達(dá)到L2級(jí)別的自動(dòng)駕駛?！爸饕獏^(qū)別在于，當(dāng)發(fā)生自動(dòng)駕駛事故時(shí)，責(zé)任歸屬是駕駛員還是車輛運(yùn)營(yíng)商。目前，我國(guó)的法律法規(guī)尚未統(tǒng)一規(guī)定，這正是大規(guī)模商業(yè)化的一個(gè)前提條件?！?/p>
從成本角度分析，姜衛(wèi)龍表示，目前市面上的Robotaxi車輛大多采用出廠后改裝的方式實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。這種改裝模式的成本通常高達(dá)百萬(wàn)級(jí)別，很大程度上限制了車隊(duì)的快速擴(kuò)張。
從技術(shù)角度來(lái)看，當(dāng)前自動(dòng)駕駛車輛主要依賴高精度地圖，“這意味著只有在像北京、上海、廣州和深圳這樣的大城市，才有配套的地圖存在。如果考慮向二三線城市擴(kuò)展，這些城市的地圖更新維護(hù)人力和物力資源并不足以支持每日級(jí)別的地圖刷新?！?/p>
不過他也認(rèn)為，盡管目前存在一定的局限性，但隨著單車智能技術(shù)的不斷提升，未來(lái)有望在更多城市實(shí)現(xiàn)Robotaxi的運(yùn)營(yíng)。
放眼整個(gè)自動(dòng)駕駛，今年也有多項(xiàng)突破值得關(guān)注。姜衛(wèi)龍向筆者表示，硬件方面，此前由英偉達(dá)和高通等外資企業(yè)壟斷的國(guó)內(nèi)車規(guī)級(jí)芯片市場(chǎng)，正逐漸被國(guó)產(chǎn)芯片所打破，這不僅降低了成本，也提高了算力利用率，從而有力地推動(dòng)了國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛滲透率的提升。
軟件層面，VLA（視覺語(yǔ)言動(dòng)作）大模型引入加強(qiáng)了人機(jī)互動(dòng)，可以通過語(yǔ)音指令控制車輛，完成如靠邊停車、掉頭、加速和減速等動(dòng)作，從而讓駕駛體驗(yàn)更具人性化。
從產(chǎn)業(yè)鏈投資角度來(lái)看，姜衛(wèi)龍表示，預(yù)控制器通過整合芯片、存儲(chǔ)等各類組件，形成了一個(gè)完整的模組。這一模組在價(jià)值鏈中占據(jù)核心地位，不僅價(jià)值量最高，而且市場(chǎng)空間也最為廣闊。據(jù)估算，整個(gè)硬件市場(chǎng)的規(guī)模已超過1500億元，其中預(yù)控制器的價(jià)值量接近1000億元，占據(jù)了相當(dāng)大的比重。
從技術(shù)壁壘的角度來(lái)看，算法和芯片是當(dāng)前最具挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域，也是國(guó)內(nèi)外車企自主開發(fā)的重點(diǎn)。由于其技術(shù)難度高且具有極高的戰(zhàn)略意義，這兩方面不僅在技術(shù)層面具有較高的壁壘，同時(shí)也蘊(yùn)含著較高的投資潛力。
大模型更“聚焦”
再回到大模型本身，今年的大模型也有了更大進(jìn)展?！皬娜ツ甑浇衲?，我們見證了一個(gè)顯著的行業(yè)趨勢(shì)：國(guó)內(nèi)與海外在最尖端模型上的差距正在縮小?！敝袣W基金研究員虞錦源向筆者表示。
不過也可以看出，大模型企業(yè)的路線正在分化，一些此前做通用大模型的企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了更垂直細(xì)分的領(lǐng)域，也有企業(yè)聚焦于落地的應(yīng)用層面。
“從通用大模型競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)看，未來(lái)很可能演變?yōu)橐粋€(gè)由巨頭主導(dǎo)或格局高度集中的狀態(tài)?！庇蒎\源表示，“通用大模型的迭代過程中，成本和所需人才積累構(gòu)成了較高的門檻。因此，未來(lái)這將無(wú)疑成為巨頭的游戲，且結(jié)果將由大力度的投入決定。”
他認(rèn)為，未來(lái)除了北美和中國(guó)等地區(qū)的科技巨頭，以及全球其他地區(qū)的一些實(shí)力派玩家，其他參與者可能主要是在通用大模型基礎(chǔ)上，結(jié)合各自行業(yè)的垂直應(yīng)用數(shù)據(jù)，開發(fā)符合自己場(chǎng)景的產(chǎn)品。
智能體是其中一個(gè)亮點(diǎn)。2025年無(wú)疑已成為“智能體元年”。具備深度思考、自主規(guī)劃與決策執(zhí)行能力的AI智能體（Agent）正引領(lǐng)人工智能發(fā)展路徑實(shí)現(xiàn)深刻的范式突變。
在大模型企業(yè)的展臺(tái)上，也著重展示了各種智能體的應(yīng)用，如幫助用戶點(diǎn)外賣訂機(jī)票、看病問診、教育孩子等等，吸引眾多觀眾體驗(yàn)。
目前，一些較為簡(jiǎn)單的智能體已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用階段。例如，OpenAI此前推出的智能體Operator，已經(jīng)能夠自主操作網(wǎng)頁(yè)，并在無(wú)需人工干預(yù)的情況下完成一些基礎(chǔ)任務(wù)。
對(duì)于大模型產(chǎn)業(yè)鏈的投資，虞錦源認(rèn)為，就投資的時(shí)間節(jié)奏而言，AI硬件投資無(wú)疑是前置的。在模型的迭代初期，開發(fā)階段需要大量的硬件投入，如GPU和相關(guān)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，這將帶來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。
然而，隨著模型在這一過程中不斷迭代和優(yōu)化，當(dāng)其能力達(dá)到一定水平或基礎(chǔ)之后，智能體以及基于智能體的更深層次應(yīng)用也將隨之爆發(fā)。
“目前，我們可能正處于一個(gè)過渡階段。硬件領(lǐng)域的投入如火如荼，而應(yīng)用方面已顯現(xiàn)出一些早期趨勢(shì)，海外的進(jìn)展略快于國(guó)內(nèi)。我們堅(jiān)信國(guó)內(nèi)公司和廠商，憑借在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的創(chuàng)新與創(chuàng)造力，在大模型時(shí)代也一定不會(huì)缺席的?！庇蒎\源表示。
筆者了解到，中歐基金科技戰(zhàn)隊(duì)由13位基金經(jīng)理和12位研究員組成，其中13名基金經(jīng)理平均從業(yè)年限為12年，平均投資管理年限為5年，團(tuán)隊(duì)管理超20只產(chǎn)品，涵蓋上游半導(dǎo)體、AI硬件，中游大模型，以及下游的消費(fèi)電子、機(jī)器人、智能駕駛等應(yīng)用場(chǎng)景，既有主動(dòng)管理基金，也有指數(shù)化工具，為投資者提供了多元化的科技投資選擇。
基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。其中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。未經(jīng)同意請(qǐng)勿引用或轉(zhuǎn)載?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
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