李家銘

來源：能源研發(fā)中心

后市觀點(diǎn)

國內(nèi)工業(yè)品的火爆吸引了市場目光，多達(dá)六個(gè)品種漲停，焦煤夜盤更是連續(xù)第二個(gè)漲停，年內(nèi)首次。反內(nèi)卷的行情炒作進(jìn)入白熱化，對應(yīng)的也帶來了巨大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

在國內(nèi)工業(yè)品大幅上漲的背景下，油價(jià)震蕩中緩步走弱，成為另類，從油價(jià)在當(dāng)前區(qū)間內(nèi)的走勢可以看出本周油價(jià)的震蕩回落是市場的自然選擇，資金并沒有明顯的發(fā)力去試圖走出方向，整體跌幅不大，但在工業(yè)品多品種漲停的火爆氛圍下，油市冷靜的表現(xiàn)與國內(nèi)主導(dǎo)的商品走勢格格不入。受原油偏弱的走勢，原油板塊整體偏弱，芳烴等油化工板塊也明顯表現(xiàn)受到牽制。

凌晨美國至7月18日當(dāng)周API原油庫存 -57.7萬桶，預(yù)期-64.6萬桶，汽油庫存也有回落，不過值得一提的是柴油庫存大幅反彈300多萬桶，連續(xù)第二周反彈，歐美柴油價(jià)格周二表現(xiàn)也弱于原油，這是一個(gè)值得注意的變化，因此前美國汽油已經(jīng)趨弱，一旦柴油市場降溫則意味著需求側(cè)給油價(jià)帶來的支持將將進(jìn)一步減弱，這對寄希望旺季窗口油價(jià)維持強(qiáng)勢的多頭來說是個(gè)糟糕的信號(hào)。

特朗普再催美聯(lián)儲(chǔ)降息并稱鮑威爾即將離任，美元連續(xù)二日出現(xiàn)較大幅度回落，另外特朗普晚間還宣布了與菲律賓等國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，油價(jià)在尾盤收回了部分跌幅，整體來看油市有繼續(xù)降溫跡象，關(guān)注晚間EIA庫存數(shù)據(jù)，如果柴油累庫明顯將進(jìn)一步打壓市場，耐心等待局勢明朗，注意節(jié)奏把握，謹(jǐn)慎參與。

 每日動(dòng)態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收跌0.64美元，跌幅0.97%，報(bào)65.31美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.62美元，跌幅0.9%，報(bào)68.59美元/桶；INE原油期貨收跌0.55%，報(bào)503.8元。

【2】美元指數(shù)跌幅0.49%，報(bào)97.36；港交所美元兌人民幣漲幅0%，報(bào)7.1464；美國十年期國債漲幅0.2%，報(bào)111.33；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.4%，報(bào)44502.44。

  近期要聞

【1】Kpler數(shù)據(jù)顯示，八名OPEC+成員在7月初解除自愿減產(chǎn)后，海運(yùn)原油出口速度保持在高水平，達(dá)到了2023年第二季度以來未見的水平。八個(gè)OPEC+成員國正在恢復(fù)其自愿原油減產(chǎn)，到目前為止，7月份的海運(yùn)出口速度保持很高。目前的這一速度代表了自2023年第二季度以來的最高水平，超過了6月份的每天2060萬桶（Mbd）。俄羅斯和阿布扎比領(lǐng)頭增長，月度平均原油出口分別增加了30萬桶/天和55萬桶/天。阿聯(lián)酋通常提前出口原油，可能推動(dòng)了7月份的早期強(qiáng)勁表現(xiàn)，但到月底可能會(huì)有所緩解。

沙特阿拉伯則呈現(xiàn)出不同的軌跡。其原油裝貨量在六月份突然增加了超過50萬桶/天，這歸因于在短暫的以色列-伊朗沖突期間采取的預(yù)防措施。然而，截至七月至今，其裝貨速度已下降了約17萬桶/天。其他OPEC+成員國7月的出口量本月至今已環(huán)比下降超過90萬桶。Kpler指出，這個(gè)群體的最終數(shù)據(jù)可能會(huì)有所變化，因?yàn)樗ㄒ晾屎臀瘍?nèi)瑞拉的出口量，有時(shí)由于報(bào)告延遲，這些數(shù)據(jù)可能會(huì)有所波動(dòng)。

【2】【能源制裁升級：數(shù)據(jù)缺失下的市場暗戰(zhàn)與執(zhí)行困境】

⑴歐盟第十八輪對俄羅斯制裁出臺(tái)在即，市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向潛在影響。

⑵美國總統(tǒng)特朗普上周威脅，若俄羅斯未在50天內(nèi)同意和平協(xié)議，將制裁購買俄羅斯出口商品的國家。

⑶ ING分析師認(rèn)為，歐盟制裁方案中一項(xiàng)可能具有實(shí)際影響的措施是，禁止進(jìn)口第三國利用俄羅斯原油加工的成品油。

⑷然而，分析師也指出，這一禁令的監(jiān)管執(zhí)行難度較大。

⑸這意味著，盡管政策意圖明確，但實(shí)際操作中可能面臨諸多挑戰(zhàn)，從而影響其對全球能源市場供需格局的真實(shí)沖擊。

⑹市場參與者需警惕，此類制裁的復(fù)雜性可能導(dǎo)致其效果不及預(yù)期，或引發(fā)新的市場不確定性

目前加工俄羅斯原油，生產(chǎn)柴油對歐盟出口的主要是土耳其和印度一些煉廠。年初至今，二者在歐盟柴油進(jìn)口市場的份額分別為14%和11%。政策影響明朗前，印度可能在未來幾周對蘇伊士運(yùn)河以東加大柴油出口。這些煉廠可以選擇多種方案來應(yīng)對歐盟的更深制裁。他們可以選擇調(diào)配各裝置原料，合理分配烏拉爾和其它產(chǎn)地原油的使用，從而保持對歐洲柴油出口不變，這樣對歐盟柴油價(jià)格影響是有限的。最典型的是信實(shí)位于印度西海岸的賈姆納加爾煉廠。該煉廠規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，具備較大的靈活性，或能在保持原料投入和成品油產(chǎn)出不變的情況下，合理規(guī)避制裁

【3】【沙特原油“暗流涌動(dòng)”：產(chǎn)量提升，出口激增，油市將如何回應(yīng)？】

⑴德國商業(yè)銀行大宗商品分析師CarstenFritsch指出，根據(jù)聯(lián)合官方數(shù)據(jù)倡議（JODI）數(shù)據(jù)，沙特阿拉伯5月份日均出口原油略低于620萬桶。

⑵這比去年同期增長1.2%，也略高于前一個(gè)月。

⑶出口增加的主要原因是歐佩克+協(xié)議導(dǎo)致原油產(chǎn)量增至每日918萬桶。

⑷此外，5月份煉油廠原油加工量下降7.6%，至每日272萬桶。

⑸石油產(chǎn)品出口量同比增長12.2%，達(dá)到每日137萬桶。

⑹其中，汽油和航空燃料出口顯著增長，而柴油出口略有下降，但仍以近60萬桶/日的出口量位居產(chǎn)品出口之首。

⑺ 5月份，沙特用于發(fā)電的原油消耗量同比增長23%，達(dá)到每日4.8萬桶。

⑻ 6月份JODI數(shù)據(jù)將更具看點(diǎn)，因其將揭示上個(gè)月原油產(chǎn)量急劇上升是否導(dǎo)致了出口量進(jìn)一步提高。

⑼鑒于6月對華石油出口顯著增加，預(yù)計(jì)沙特6月石油總出口量也將增加

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