圍繞有限的外圍信息，一些關(guān)于娃哈哈家族糾紛的討論和猜測還在繼續(xù)發(fā)酵。所謂的21億美元離岸家族信托仍是焦點。8月1日，宗慶后遺產(chǎn)糾紛案將在香港高等法院進(jìn)行聆訊。

這份信托是否已經(jīng)完成設(shè)立程序？如果信托已成立，是娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后生前設(shè)立還是據(jù)遺囑設(shè)立？口頭設(shè)立是否有效？JIANHAOVENTURESLIMITED（下稱“建昊公司”）扮演了什么角色？

在沒有官方完整信息披露的情況下，影響這些問題答案的因素存在很大不確定性。針對與這些問題有關(guān)的法律依據(jù)和判例經(jīng)驗，幾位資深業(yè)內(nèi)人士為第一財經(jīng)提供了重要觀點。

信托是否完成設(shè)立？如果口頭設(shè)立是否有效？

香港豐裕信托資深合伙人、香港中文大學(xué)家族企業(yè)研究中心理事余亮恒對第一財經(jīng)表示，目前從公開信息來看，尚未有證據(jù)表明宗慶后在中國香港設(shè)立了具有法律效力的正式家族信托。他說，這些可能的證據(jù)包括，信托契約文本、受托人安排、資產(chǎn)正式劃撥記錄等。

那么，如果委托人只是口頭設(shè)立了信托，是否同樣有效？

“在中國香港，口頭信托理論上可以設(shè)立，但僅限于簡單動產(chǎn)且滿足信托三要素（委托人明確意圖、信托標(biāo)的明確、受益人明確）的情況，且在實踐中極少使用，因其法律風(fēng)險高、證據(jù)不足且難以滿足監(jiān)管要求。書面信托（如信托契約）就成為香港信托設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)形式，尤其是涉及不動產(chǎn)、家族財富或跨境資產(chǎn)時，必須以書面形式設(shè)立并由委托人簽署。”海邦國際顧問集團(tuán)高級副總裁、知名國際稅法專家王文星對第一財經(jīng)表示。

余亮恒也表示，在中國香港這樣的普通法轄區(qū)，即使沒有書面信托契約，法院在某些情形下仍可能基于當(dāng)事人的行為與背景事實，承認(rèn)所謂“事實信托”，包括構(gòu)成信托（ConstructiveTrust）或推定信托（ResultingTrust）。此類主張通常聚焦于三項核心判斷：設(shè)立信托的意圖是否明確、信托財產(chǎn)是否可識別、受益人或其群體是否具有可界定性。

對此，余亮恒提到，口頭信托被認(rèn)定有效在過去已有判例。“例如，英國判例Paulv.Constance(1977)中，法院接受設(shè)立人多次對伴侶表示‘這筆錢也是你的’，結(jié)合共同資金使用行為，最終認(rèn)定事實信托成立。類似的還有Bannisterv.Bannister，雖無書面安排，但基于長期共識與使用模式，法院仍認(rèn)定信托義務(wù)成立。”他說。

余亮恒認(rèn)為，在宗氏家族案件中，如果宗慶后另外三位子女（宗繼昌、宗婕莉、宗繼盛）能提供較明確的證據(jù)，例如，宗慶后曾反復(fù)表達(dá)其設(shè)立信托、留資安排的意圖，并通過資金逐步注入結(jié)構(gòu)中，輔以助理、親屬證言、文件記錄等佐證路徑，他們是否能在香港法院嘗試主張某種形式的構(gòu)成信托，將成為觀察重點。

余亮恒進(jìn)一步對記者表示，根據(jù)近日境外媒體報道的信息分析，從信托實務(wù)角度判斷，該信托可能處于“意圖明確但尚未完成結(jié)構(gòu)設(shè)立”的狀態(tài)，恰好落在香港普通法中可主張構(gòu)成信托（constructivetrust）或事實信托（resultingtrust）的判例邊緣。只要行為與意圖能夠被法院采信，即使缺乏正式契約，也可能認(rèn)定存在信托關(guān)系。法院是否采用這一路徑，將成為案件下一階段審理的關(guān)鍵。

“總結(jié)來看，當(dāng)前，從結(jié)構(gòu)線索判斷，正式信托未必已經(jīng)設(shè)立。但如果三位子女能圍繞‘信托意圖、實際安排、配套證據(jù)’形成一個邏輯自洽的主張，法院是否采納‘構(gòu)成信托’的路徑，還需視后續(xù)審理與信息披露進(jìn)一步厘清。”余亮恒認(rèn)為，更深層的問題是，即使信托路徑得以成立，如何通過制度性治理安排，確保信托目的得到真實執(zhí)行，才是任何家族在面對復(fù)雜人際關(guān)系與多代接續(xù)時，不可忽視的核心課題。

生前信托、遺囑信托VS遺囑

關(guān)于宗氏家族信托的討論方向，目前除了信托設(shè)立形式是書面設(shè)立還是口頭設(shè)立，也有一些猜測指向遺囑信托。

什么是遺囑信托？如何判斷遺囑信托是否有效？遺囑信托與遺囑會不會沖突？

“如果生前沒能設(shè)立信托，通過遺囑也可以設(shè)立信托，但是遺囑必須有效。”復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院教授高凌云對第一財經(jīng)表示，生前信托必須在信托設(shè)立人生前具備完全行為能力時設(shè)立，遺囑信托則是根據(jù)立遺囑人的遺囑，在其去世后設(shè)立的信托。

“設(shè)立遺囑信托比生前信托困難，因為首先要有遺囑，遺囑中必須有設(shè)立遺囑信托的條款，在立遺囑人去世后，該份遺囑必須經(jīng)法院認(rèn)定為合法有效，并且要有足夠的遺產(chǎn)能夠合法設(shè)立這個信托。任何一個環(huán)節(jié)出問題，遺囑信托都不會成立。”她說。

她進(jìn)一步表示，生前信托只要有效成立，在立遺囑人死亡之前轉(zhuǎn)移給信托的所有財產(chǎn)都不屬于遺產(chǎn)。換言之，遺囑中針對任何有效生前信托的財產(chǎn)所做出的任何處分都無效。這也意味著，無論遺囑和生前信托訂立的時間先后，只要生前信托有效成立，這部分信托財產(chǎn)都不受遺囑左右。

相比之下，遺囑信托則取決于遺囑的有效性，只有遺囑生效，遺囑中有關(guān)設(shè)立遺囑信托的條款也同時生效，遺囑信托才成立。

“有人以為杭州的訴訟涉及繼承，香港的訴訟涉及信托，這種猜測未必準(zhǔn)確。畢竟生前信托是否已經(jīng)設(shè)立存在很大疑問，若沒有生前信托，即便有可能成立遺囑信托，那也必須在遺囑有效的前提下才有可能，因此繼承遺產(chǎn)案件本身就包含了對遺囑是否有效以及是否有境外信托的判斷。”高凌云表示。

她對記者表示：“基于目前有限的消息，（上述案件）在中國香港的訴訟只是為了配合在杭州的訴訟，原告在香港法院申請財產(chǎn)保全，當(dāng)然保全的理由可能事關(guān)所謂的信托。”

有消息顯示，香港法院將于2025年8月1日舉行預(yù)計只會花5分鐘時間的聆訊。“香港法院的相關(guān)決定估計也是關(guān)于是否同意原告提出的禁止被告繼續(xù)動用賬戶資金，以及要求被告提供賬戶信息等要求，并不會針對信托等實體問題作出判決，更多信息需要等待杭州法院的判決。”她說。

建昊公司是什么角色？

有信息顯示，在近期與娃哈哈家族糾紛有關(guān)的訴訟中，涉及被轉(zhuǎn)出資金的匯豐銀行賬戶所屬方JIANHAOVENTURESLIMITED注冊于英屬維爾京群島（BVI），公司設(shè)立的初始日期為2020年1月1日，官方地址位于英屬維爾京群島的VistraCorporateServicesCentre，由宗慶后大女兒宗馥莉擔(dān)任董事。

一位BVI注冊服務(wù)商內(nèi)部人士向第一財經(jīng)證實了上述部分消息。不少分析認(rèn)為，如果上述家族信托是股權(quán)信托，建昊公司可能是上述家族信托的SPV（特殊目的載體）。

那么，建昊公司與上述家族信托是何關(guān)系？宗馥莉能夠從中劃轉(zhuǎn)一筆約108萬美元的資金，說明了什么？如果建昊公司賬戶與信托無關(guān)，這家公司承擔(dān)了何種功能與角色？

余亮恒表示，從注冊地、董事設(shè)立及賬戶可操作狀態(tài)來看，建昊公司更像是一個個人資產(chǎn)平臺，而非由信托受托人控制的信托財產(chǎn)。

他進(jìn)一步表示，在信托架構(gòu)設(shè)計上，普通法體系允許受益人以“群體”方式設(shè)定（比如“子女及其后代”），而非逐一列名。SPV董事由家族中核心成員擔(dān)任，在實務(wù)中也屬常見，出于隱私、操作便利、家族代表性等考量，并不必然意味著該董事就是唯一受益人。

但值得注意的是，即使董事結(jié)構(gòu)合理，若缺乏相應(yīng)的信托治理機制（如受托人監(jiān)督、重大事項需保護(hù)人批準(zhǔn)、資金流動約束），也容易出現(xiàn)權(quán)責(zé)失衡的風(fēng)險。“在不少國際案例中，家族成員擔(dān)任SPV唯一董事，但缺乏治理制衡，最終會成為法院質(zhì)疑信托獨立性和透明度的關(guān)鍵。”余亮恒說，家族信托SPV董事機制本身并非問題，關(guān)鍵在于是否有與之配套的“信托執(zhí)行制度”和“權(quán)力制衡邏輯”。

高凌云也表示，在股權(quán)信托架構(gòu)下，信托設(shè)立人應(yīng)當(dāng)將股份作為信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人。“所以要區(qū)分誰是受托人，誰擁有這些股權(quán)，誰有資格管理和動用這些股權(quán)。無論搭幾層架構(gòu)，最終都要落腳于誰是信托設(shè)立人、誰是受托人、誰是受益人、什么是信托財產(chǎn)這些基本問題上。”她說。

法律適用問題是關(guān)鍵

目前的關(guān)鍵信息是，涉訴的建昊公司匯豐銀行賬戶在香港，建昊公司注冊地在英屬維爾京群島，宗慶后另外三子女（可能的家族信托受益人）為美國籍，案件訴訟地在中國香港和娃哈哈注冊地杭州。

如果信托成立，該信托作為離岸家族信托的法律適用問題是關(guān)鍵。

高凌云表示，很多設(shè)立在離岸區(qū)域的信托，雖然選擇的適用法律是離岸地法，但如果訴訟發(fā)生在其他國家和地區(qū)，法院未必會一定適用離岸地法律。她提到，在一些信托法比較發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)（比如美國的紐約州和加州）已有不少基于法院地法的公序良俗（公共政策），適用法院地法，從而“擊穿”離岸信托的案例。

此前有資深稅法人士對第一財經(jīng)表示，基于現(xiàn)有信息來看，如果宗氏家族信托確實存在，一個可能的架構(gòu)是美國稅法下可撤銷的FGT（ForeignGrantorTrust，外國人委托信托）模式。在FGT轉(zhuǎn)為FNGT（ForeignNon-GrantorTrust，外國非委托人信托）之前，委托人保留著對信托較強的控制權(quán)，且信托財產(chǎn)處于“可進(jìn)可出”狀態(tài)，因此信托較難因委托人轉(zhuǎn)出資金而被認(rèn)定為“擊穿”。（詳見報道《因娃哈哈而引爆，中國富豪熱衷的離岸家族信托有多神秘？》）

不過，高凌云認(rèn)為：“‘外國人委托信托’是指信托設(shè)立人一直保持所有權(quán)或控制權(quán)的信托，這僅僅在某些離岸地能得到保護(hù)，如果糾紛發(fā)生在其他法域，未必能得到保護(hù)。至于美國法律下對這些信托的分類其實主要因為美國稅法對某些類型的信托采取特殊稅收政策，但訴訟發(fā)生在美國時或許很重要，但對于其他國家不具有特殊意義。”

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