蘋果公司今天發(fā)布了該公司的2025財年第三財季財報：總凈營收為940.36億美元，同比增長10%；凈利潤為234.34億美元，同比增長9%。公司第三財季大中華區(qū)營收為153.69億美元，同比增長4%（注：蘋果財年與自然年不同步，2024年10月至2025年9月為2025財年）。

詳見：蘋果第三財季營收940.36億美元凈利潤同比增長9%

財報發(fā)布后，蘋果管理層召開電話會議，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克（TimCook）、首席財務(wù)官凱文·帕瑞克（KevanParekh）參加會議并回答了分析師提問。

以下為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

高盛分析師MichaelNg：我的第一個問題有關(guān)換機率。我看到今年公司在iPhone、Mac、AppleWatch等類目上的換機率創(chuàng)下新高，讓我們都覺得特別振奮。我想請問管理層，您認(rèn)為換機率的強勁表現(xiàn)背后原因有哪些？是因為公司整體表現(xiàn)強勁？還是因為用戶基數(shù)的增長？按照您目前手上的數(shù)據(jù)來看，今年換機率表現(xiàn)特別突出的原因有哪些？或者說哪些功能吸引了用戶選擇換機、升級？比如產(chǎn)品功能、購機需求提前釋放或者是AppleIntelligence？

我的第二個問題有關(guān)公司今年的資本支出。根據(jù)我看到的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，公司今年的資本支出較以往有明顯增加。能否請管理層與我們簡單分享一下公司今年、明年的資本支出計劃，談一談推動支出增長的因素？比如與人工智能技術(shù)研發(fā)相關(guān)？還是說由于供應(yīng)鏈更多元造成了資本支出的增加？

凱文·帕瑞克：資本支出增加的背后是多重因素共同作用的結(jié)果。正如蒂姆在簡報中提到的，帶動資本支出增加的一個非常重要的驅(qū)動因素是我們大幅增加了對人工智能技術(shù)的投資。當(dāng)然，支出增加的背后還有很多其他因素，包括我們一直在投資私有云計算、建設(shè)蘋果自己的數(shù)據(jù)中心等等；此外，我們還采取了“混合投資”戰(zhàn)略，在某些情況下，我們會與第三方合作投資，同時也在進行內(nèi)部投資；有時我們也會在基礎(chǔ)設(shè)施、工具等方面進行適當(dāng)投資。

因此，大家可以看到公司的資本支出確實有所增加。但總的來說，這些支出增長中的很大一部分來自與人工智能技術(shù)相關(guān)的投資。

蒂姆·庫克：iPhone方面，大家可以看到iPhone16系列的銷量相比去年同期的iPhone15系列實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，換機率創(chuàng)下新高。在我看來，這要歸功于蘋果產(chǎn)品的強大實力與優(yōu)異性能。

Mac方面。我們看到Mac的換機率也同樣創(chuàng)下新高，越來越多的用戶選擇購買配置蘋果自研芯片的Mac產(chǎn)品?？梢哉f，蘋果芯片在推動用戶換機、升級方面起到了非常關(guān)鍵的作用。

本財季的表現(xiàn)確實讓我們非常驚喜。你問題中還提到了“購機需求的提前釋放”。按照我們的估算，在四月份的總購機量中，有大約1個百分點（總量為10個百分點）來自用戶購機需求的提前釋放。

摩根士丹利分析師ErikWoodring：蒂姆，在三月財季的財報發(fā)布不久后，我看到有報道稱，四月份蘋果Safari瀏覽器的搜索量出現(xiàn)了二十多年來的首次下降。我看到本財季公司的服務(wù)業(yè)務(wù)增長了13%，似乎四月份的趨勢并未影響到本財季的其他月份。能否請管理層與我們分享一下本財季其他月份的具體表現(xiàn)情況？我們是否可以認(rèn)為，隨著人工智能平臺戰(zhàn)略價值的提升、受歡迎程度的加大，蘋果的搜索產(chǎn)品正在逐漸失去一定的戰(zhàn)略價值？

蒂姆·庫克：我并不這么認(rèn)為，我相信我們搜索產(chǎn)品的價值是不言而喻的。用戶行為是在不斷變化的，我們也會對此密切關(guān)注。

摩根士丹利分析師ErikWoodring：蒂姆，我的第二個問題想請您與我們分享一下蘋果在中國市場的表現(xiàn)。我記得在今天早些時候的采訪中，您提到蘋果在中國市場進行的一系列營銷活動為產(chǎn)品銷量帶來了順風(fēng)影響?；仡欉^去一段時間中國市場的表現(xiàn)，能否請您與我們分享一下中國市場對iPhone16系列產(chǎn)品以及蘋果其他產(chǎn)品的需求與興趣？目前，中國市場對蘋果產(chǎn)品的需求是否正在發(fā)生變化？這種變化是暫時的，還是您長久以來觀察到的趨勢？

蒂姆·庫克：本財季，我們在大中華區(qū)的銷售額較上一財季增長了4%。這主要得益于iPhone銷量的增長。當(dāng)然，我們也觀察到Mac的銷量同樣實現(xiàn)了同比大幅增長。

在本財季，中國政府對部分產(chǎn)品發(fā)放了“國家補貼”，這確實為我們的部分產(chǎn)品帶來了積極影響，但并非全部產(chǎn)品都享受“國補”待遇。補貼政策貫穿整個財季（補貼政策是在上財季中旬出臺，因此本財季是第一個完整享受“國補”政策的財季），所以我們確實觀察到了“國補”對我們的積極影響。

此外，本財季我們在大中華區(qū)的iPhone安裝基數(shù)創(chuàng)下了歷史新高。根據(jù)Worldpanel（原Kantar）的數(shù)據(jù)，中國大陸地區(qū)的iPhone升級用戶數(shù)在6月財季創(chuàng)下新高；在中國城市地區(qū)的手機銷量排行中，iPhone占據(jù)前三。這些表現(xiàn)都非常了不起。

其他產(chǎn)品方面，比如Mac、iPad以及AppleWatch，我們發(fā)現(xiàn)中國大陸地區(qū)許多消費者都是第一次購買上述產(chǎn)品。還有一項很有意思的數(shù)據(jù)是，MacBookAir目前是全中國最暢銷的筆記本電腦；Macmini則是中國市場最暢銷的臺式電腦。

總而言之，本財季我們在中國市場的表現(xiàn)非常積極。

MeliusResearch分析師BenReitzes：蒂姆，我的第一個問題有關(guān)Siri以及公司對人工智能技術(shù)的投資。大家普遍認(rèn)為，Siri的研發(fā)將有助于推動公司其他新產(chǎn)品的發(fā)展，用戶對AI語音助手的需求也比較迫切。我的問題是，對“明年推出搭載AI技術(shù)的Siri語音助手”這件事您是否有信心？為了加速這一進程，公司內(nèi)部目前采取了哪些舉措？前面提到的人工智能技術(shù)投資是否與之相關(guān)？我很好奇您對該項目的態(tài)度以及目前的項目進展。

蒂姆·庫克：在打造更個性化的Siri語音助手方面，目前我們進展順利，預(yù)計會在明年向用戶推送相關(guān)功能。

正如我們之前與大家分享的那樣，從人工智能的角度來說，我們的關(guān)注重點始終是將深度個性化、私密安全的人工智能功能無縫集成至整個平臺。截至目前，我們已經(jīng)推出了20多項AppleIntelligence功能，從視覺智能（VisualIntelligence）到“背景橡皮擦”（CleanUp），再到寫作工具等等，這些功能都體現(xiàn)了我們一貫的邏輯。

目前我們?nèi)栽诖蠓黾油顿Y。從6月財季的數(shù)據(jù)顯示，我們對人工智能相關(guān)的投資數(shù)額不小，9月財季仍會持續(xù)追加投資。當(dāng)然，我們不會與大家披露具體的數(shù)字，但我相信從業(yè)績指引中大家可以有自己的判斷。此外，我們也在對公司內(nèi)部人員進行重新分配，以便更好地專注人工智能功能的研發(fā)。我們的團隊非常優(yōu)秀，且大家都愿意全力以赴。

至于蘋果旗下的其他產(chǎn)品，今天我不想發(fā)表過多評論。我能說的是，我們未來的產(chǎn)品路線圖一定會讓大家非常興奮，我對此也特別期待。

MeliusResearch分析師BenReitzes：我的第二個問題有關(guān)下一財季的整體收入指引。我相信管理層給出的指引是你們目前所能給出的最佳預(yù)期。但我想換個角度來看：為什么管理層認(rèn)為下一財季的收入會放緩？如果公司的服務(wù)業(yè)務(wù)增長率仍能保持在13%上下，為什么下一財季收入增速會不及本財季？管理層給出的指引是否過于保守？另外，如果貨幣環(huán)境在未來持續(xù)改善，或者說維持現(xiàn)狀，管理層仍然認(rèn)為下一財季的收入增速會回落到高個位數(shù)的水平嗎？您給出這樣的預(yù)測是否有些保守？如果不是的話，能否請您詳細(xì)拆解一下，究竟是哪些因素讓您給出這樣的收入預(yù)期？

凱文·帕瑞克：情況是這樣。在本財季給出的收入指引中我們提到，新一季度的收入增速將保持在中高個位數(shù)的水平。具體影響因素包括兩點。

首先，蒂姆前面也提到，受關(guān)稅談判的影響，有一部分消費者需求被提前釋放，這部分銷量大約在1個百分點（總量為10個百分點）左右。其次，得益于iPad產(chǎn)品的發(fā)布，去年整個九月季度均受到積極影響。所以去年的情況與今年完全不同，這也導(dǎo)致很難進行同期對比。

我希望大家能把上述兩個因素考慮在內(nèi)。從第三財季過渡到第四財季，我認(rèn)為外匯變化為我們帶來的順風(fēng)影響非常微小，并不會從根本上影響我們的收入預(yù)期。

美銀美林分析師WamsiMohan：蒂姆，您前面提到公司的服務(wù)業(yè)務(wù)將保持目前的增速，但前提是法院裁決谷歌可以繼續(xù)向蘋果支付費用（指美國司法部對Google的反壟斷訴訟）。考慮到這部分收入在公司服務(wù)業(yè)務(wù)中的利潤占比，如果情況發(fā)生變化，管理層有哪些應(yīng)對方式？

蒂姆·庫克：法院如何裁決我無法預(yù)測，我也不想在這里探討一個未知的結(jié)果以及我們后續(xù)會采取哪些行動。

美銀美林分析師WamsiMohan：那我們能做的就只有等待法院裁決了。蒂姆，我的第二個問題比較宏觀?？紤]到目前層出不窮的新型設(shè)備交互方式以及未來人工智能技術(shù)的發(fā)展，有人擔(dān)心，未來用戶對帶有顯示屏的設(shè)備依賴程度可能會大幅減少。

對此您有什么看法？您認(rèn)為這種情況會發(fā)生嗎？如果會的話，您預(yù)計這種情況發(fā)生的速度、節(jié)奏如何？為了應(yīng)對這種可能發(fā)生的情況，蘋果公司都做了哪些準(zhǔn)備？

蒂姆·庫克：在回答這個問題之前，大家可以先想一想iPhone的功能：從人與人之間的聯(lián)結(jié)，到賦能程序應(yīng)用、游戲體驗，到拍攝照片、視頻，再到幫助用戶探索世界、管理財務(wù)、實現(xiàn)支付功能等等，大家其實很難想象一個沒有iPhone的世界。

當(dāng)然，我并不是說我們沒有考慮您問題里提到的可能性。但我更傾向認(rèn)為，不同的設(shè)備之間會是互補的，而不是替代關(guān)系。

EvercoreISI分析師AmitDaryanani：蒂姆，按照管理層給出的關(guān)稅預(yù)期，9月財季的關(guān)稅大概在11億美元。假設(shè)關(guān)稅維持在當(dāng)前水平，或者說隨著“232調(diào)查”的推進，這將如何影響公司的損益表？管理層計劃采取哪些措施來抵消這一不利因素的影響？

蒂姆·庫克：我們目前給出的預(yù)期只是對關(guān)稅成本進行估算，因為我們要考慮成本的環(huán)比上漲、產(chǎn)量的環(huán)比上漲，另外上一季度我們也做了一定的提前量。基于這幾個原因，我們對關(guān)稅成本預(yù)期進行了上調(diào)。

至于你問題里提到的應(yīng)對措施，目前我們?nèi)栽谂?yōu)化供應(yīng)鏈。此外，我們還在美國推進了許多工作，比如公司承諾未來四年將在美國投資超5000億美元；目前我們已經(jīng)把一部分芯片生產(chǎn)工作轉(zhuǎn)移到亞利桑那州；我們還在全美12個州、24家工廠生產(chǎn)半導(dǎo)體，當(dāng)然，還有很多其他項目也在穩(wěn)步推進中。大家可能也看到了，上周我們官宣了對MPMaterials的投資（蘋果宣布對美國最大稀土礦商MPMaterials投資5億美元）。

總而言之，我們將持續(xù)探索上述領(lǐng)域，尋找更多機遇來抵抗風(fēng)險。這也是一直以來我們的目標(biāo)與原則。

EvercoreISI分析師AmitDaryanani：公司服務(wù)業(yè)務(wù)的增速表現(xiàn)確實非常不錯，達到了13%，尤其是在如此激烈的競爭下能達到這樣的成績，確認(rèn)讓整個行業(yè)都印象深刻。我的問題是，經(jīng)歷了EpicGames針對公司的反壟斷訴訟，從公司的角度來說，目前的監(jiān)管環(huán)境有哪些顯著變化？

凱文·帕瑞克：綜合來看，本財季我們的服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常強勁。服務(wù)業(yè)務(wù)營收創(chuàng)下歷史新高，達到了274億美元，增速達到13%。我們的服務(wù)業(yè)務(wù)覆蓋廣泛，在新興市場的表現(xiàn)同樣出色，在全球多個地區(qū)均實現(xiàn)了雙位數(shù)增長。此外，像云服務(wù)等產(chǎn)品也都實現(xiàn)了環(huán)比加速增長。在前面的簡報中我也提到，我們的服務(wù)業(yè)務(wù)收入創(chuàng)下歷史新高。

需要注意的是，受判決影響，我們在6月財季剛剛引入了法院要求的一系列AppStore調(diào)整，具體會帶來哪些影響我們暫時無法提供詳細(xì)信息?？傮w來看，蘋果AppStore在美國市場表現(xiàn)依舊亮眼，實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，創(chuàng)下歷史新高。因此，我們將持續(xù)關(guān)注上述變化對公司業(yè)務(wù)的影響。當(dāng)然，我們也會保持創(chuàng)新，確保AppStore能始終為用戶提供更好的體驗、為開發(fā)者帶去更多機遇。

瑞銀分析師DavidVogt：能否請凱文為我們詳細(xì)拆解一下本財季推動iPhone銷量增長的具體因素？iPhone16系列其實上市已經(jīng)有一段時間了，即便是把營銷活動考慮在內(nèi)，相比以往同期，往年的6月財季也不會有如此強勁的產(chǎn)品需求。因此，能否請您與我們談一談，除了促銷活動外，您認(rèn)為還有哪些因素帶動了本財季iPhone銷量的大幅增長？

凱文·帕瑞克：關(guān)于你的第二個問題。正如蒂姆所說，我們相信，本財季iPhone銷量創(chuàng)下6月財季新紀(jì)錄，這背后的原因在于我們強大的產(chǎn)品組合與優(yōu)異的產(chǎn)品表現(xiàn)。相比iPhone15系列，iPhone16系列的整體表現(xiàn)更為出色。此外，近期我們還推出了iPhone16e，持續(xù)推動整個iPhone16系列的成功。

TDCowen分析師KrishSankar：我的問題有關(guān)iPhone在中國市場的渠道庫存以及消費者需求提前釋放所帶來的影響。能否請管理層為我們介紹一下6月財季iPhone在中國市場的表現(xiàn)以及庫存情況。展望9月財季，管理層認(rèn)為庫存趨勢會發(fā)生怎樣的變化？

蒂姆·庫克：回顧本財季的iPhone渠道庫存，大家可以看到我們有意減少了庫存。目前的渠道庫存量接近我們目標(biāo)區(qū)間的下游。

凱文·帕瑞克：你還問到了需求提前釋放所帶來的影響。我們確實觀察到了明顯的消費者需求提前釋放跡象，特別是在四月份前后的關(guān)稅談判期間。這為我們帶來了大約1個百分點（總量為10個百分點）的銷量增長。我們本財季也只能觀察到這些影響。

TDCowen分析師KrishSankar：蒂姆，我的第二個問題有關(guān)公司長期的業(yè)務(wù)發(fā)展。我很好奇您對邊緣設(shè)備人工智能的看法。有部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來LLM（大語言模型）可能會成為一種商品。在您看來，LLM未來會成為iOS系統(tǒng)的一部分嗎？還是說SLM（小語言模型）才是未來的發(fā)展趨勢？在未來的人工智能世界，您認(rèn)為邊緣設(shè)備將如何演變？

蒂姆·庫克：就蘋果公司而言，我們認(rèn)為人工智能技術(shù)或許是我們這一生面臨的最深刻、最革命性的技術(shù)之一，它將會對所有設(shè)備產(chǎn)生重大影響。至于說LLM或是SLM究竟在未來是否會成為商品，我今天在這里不想過多地探討這個問題，因為這可能會泄漏我們未來的戰(zhàn)略部署。但這是個非常值得思考的問題。

富國銀行分析師AaronRakers：我的第一個問題想問凱文。從貨幣影響的角度來看，本財季公司的收益有多少來自匯率利好？相比去年同期，展望9月財季的業(yè)績指引，管理層預(yù)計其中有多少收益會來自匯率利好？

我的第二個問題有關(guān)公司的資本支出。很明顯，公司的資本支出還處在上升階段。我知道管理層不會與我們分享具體數(shù)字。但從整體來看，隨著公司逐漸將注意力轉(zhuǎn)向人工智能技術(shù)，公司的資本支出數(shù)額（目前年度支出已經(jīng)接近40億美元）是否會持續(xù)上升？能否請管理層與我們分享更多細(xì)節(jié)？

凱文·帕瑞克：首先，關(guān)于外匯的問題。從本財季（第三財季）的情況來看，同比來說，外匯變化對我們的業(yè)績影響微乎其微；從收入增長和毛利率的角度來說，外匯對我們同樣幾乎沒有影響。展望接下來的第四財季，正如我之前提到的，外匯變化對收入、毛利率帶來的利好都相對較小。

關(guān)于你的第二個問題。前面蒂姆和我都提到了類似的回答，資本支出方面，我們?nèi)栽诖蠓黾訉θ斯ぶ悄芗夹g(shù)的投資。這種支出增長不會是指數(shù)級的增幅，但增幅還是會比較大。很大一部分資本支出將流向公司對人工智能技術(shù)的投資。當(dāng)然，我們也會同時投資其他項目，比如基礎(chǔ)設(shè)施、直營門店等等。但總的來說，大部分資本支出還是會用在與人工智能技術(shù)相關(guān)的領(lǐng)域。另外我想提醒大家的是，我們一直以來都秉持著“混合投資”模式，即我們不僅會投資公司自己的基礎(chǔ)設(shè)施，還會投資建設(shè)第三方基礎(chǔ)設(shè)施。

花旗銀行分析師AtifMalik：蒂姆，在本財季早些時候的WWDC大會上，您向我們展示了對VisionPro的重要更新，包括小組件（Widget）功能、自影像（Personas）以及更多創(chuàng)作場景。我的問題是，目前公司對VisionPro的重心仍然放在企業(yè)應(yīng)用上嗎？還是說管理層計劃擴大VisionPro的應(yīng)用場景，將其和更多設(shè)備綁定？

蒂姆·庫克：我對團隊發(fā)布的VisionPro的新一代操作系統(tǒng)visionOS26非常興奮。新一代VisionPro操作系統(tǒng)包含非常多新功能，比如小組件功能，方便用戶自定義他們的虛擬空間；Persona人像逼真度大幅提升。此外，我們還為企業(yè)用戶提供了新的企業(yè)API。正如凱文在前面簡報中提到的，這些功能得到了包括CAE（加拿大航空電子公司）等用戶在內(nèi)的認(rèn)可。

我們將對visionOS26的發(fā)展保持高度關(guān)注。今天我不想過多地分享產(chǎn)品路線圖，但我們高度看好VisionPro的發(fā)展前景。

花旗銀行分析師AtifMalik：從過往經(jīng)驗來看，蘋果很少會做大型并購。我的問題是，如果公司想要快速、大力發(fā)展人工智能技術(shù)，管理層是否會考慮并購更多科技公司？還是說更傾向于獨立自主研發(fā)？

蒂姆·庫克：截至目前，今年我們已經(jīng)收購了大約七家公司，這些公司來自各行各業(yè)，并非全部都與人工智能相關(guān)?；旧厦扛魩字芪覀兙蜁召徱患夜?。

當(dāng)然，如果對方公司能夠加速實現(xiàn)我們的產(chǎn)品路線圖，我們非常樂意與其進行收購談判。從公司規(guī)模來說，我們不會拘泥于對方公司的規(guī)模大小，但今年我們收購的公司規(guī)模都相對較小。在每次收購前，我們都會問自己：這家公司是否會幫助我們加速實現(xiàn)預(yù)期的產(chǎn)品路線圖？如果答案是肯定的，我們就會進入收購談判階段。但今天我們還沒有新消息與大家分享。（完）

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