張佑云

國際金融報

近期，十多家酒類上市公司陸續(xù)發(fā)布今年上半年業(yè)績預告，啤酒、黃酒、白酒表現(xiàn)分化。

與啤酒黃酒相比，白酒企業(yè)和經(jīng)銷商今年的日子或許比以往更難一些?，F(xiàn)有庫存尚未消化完畢，一則“禁酒令”又讓市場陷入恐慌。行業(yè)上半年可以概括為一個字——難，7家公司發(fā)布業(yè)績不及同期的預警公告。

不過另一面是，白酒行業(yè)或許已經(jīng)進入筑底修復期，近一個月多家公司股價走勢向上，“悲觀預期會在某個時刻被打破，雖然難以判斷具體時點，但是判斷什么會發(fā)生，比判斷什么時候發(fā)生要重要得多?！泵餍窍M基金經(jīng)理張坤表示。

次高端白酒受挫

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至7月22日，20家A股白酒上市公司中，有7家發(fā)布業(yè)績預警公告，主要聚焦在中小酒企。

其中，金種子酒、*ST椰島上半年由盈轉(zhuǎn)虧，結(jié)合過往財報來看，這兩家公司均已連虧4年。白酒消費需求仍未復蘇，市場競爭愈發(fā)激烈，對本就虧損的酒企無疑雪上加霜，皇臺酒業(yè)、ST巖石預計上半年虧損加劇。

市場普遍認為，行業(yè)周期調(diào)整下，高端白酒的抗風險能力要高于次高端產(chǎn)品。今年上半年，酒鬼酒、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)盈利能力大幅下滑。

其中，酒鬼酒預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤800萬—1200萬元，去年同期為1.21億元，同比減少90%—93%。公司表示，行業(yè)周期加劇、馬太效應(yīng)下中小酒企壓力更大，經(jīng)銷商回款意愿謹慎。

由于今年行業(yè)整體仍處深度調(diào)整階段，尤其在第二季度，商務(wù)宴請和宴席等傳統(tǒng)消費場景持續(xù)承壓，市場恢復節(jié)奏放緩。水井坊預計上半年營收14.98億元，同比下降12.84%；預計歸母凈利潤為1.05億元，同比下降56.52%。

對于本身產(chǎn)品定位親民的酒企而言，想在消費降級趨勢中實現(xiàn)高端，難度更大了。

牛欄山二鍋頭母公司順鑫農(nóng)業(yè)指出，白酒銷售的低迷影響公司整體利潤表現(xiàn)，預計上半年凈利潤為1.55億至1.95億元，去年同期為4.23億元，下降53.85%至63.32%。

公司表示，白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場拓展面臨一定壓力，部分中高端產(chǎn)品銷售增長放緩；降本增效等工作持續(xù)推進，但原材料價格波動、人工成本上升等因素仍對利潤產(chǎn)生了一定的影響。

相較于中小酒企的艱難承壓，頭部酒企仍被市場看好。

明星基金經(jīng)理張坤管理的易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)精選，在第二季度增持了五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒。

“從長期投資者的維度，悲觀預期會在某個時刻被打破，雖然我們難以判斷具體的時點，但是投資上判斷什么會發(fā)生，比判斷什么時候發(fā)生要重要得多?！睆埨け硎?。

7月初，貴州茅臺酒銷售有限公司、茅臺醬香酒營銷有限公司分別召開了市場工作會議，表示上半年完成了既定經(jīng)營任務(wù)。根據(jù)貴州茅臺股東大會信息，今年公司的經(jīng)營目標是實現(xiàn)營業(yè)總收入增長9%左右。

啤酒公司業(yè)績預增

與白酒行業(yè)的“難”形成鮮明對比的是，三家啤酒公司預告今年上半年業(yè)績增長、一家黃酒企業(yè)預計虧損收窄。

這與5月底“新禁酒令”消息出爐后資本市場的反饋高度重合——白酒板塊受挫，啤酒、黃酒公司股價上漲。

氣溫升高、“蘇超”等賽事火熱帶動啤酒消費整體復蘇，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，第二季度啤酒產(chǎn)量同比增長2.1%。與此同時，啤酒包裝材料價格從去年開始步入下行通道，有利于企業(yè)從成本端改善利潤。

具體來看，燕京啤酒預計上半年歸母凈利潤10.61億元—11.37億元，同比增長40%—50%。券商研報指出，其業(yè)績增長與大單品U8銷量增長密不可分，有望帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、噸價實現(xiàn)增長。

珠江啤酒預計上半年盈利5.75億—6.25億元，同比增長15%至25%。其業(yè)績增長也與大單品97純生在珠三角地區(qū)的增長有關(guān)。不過，珠江啤酒在高端化和全國化的布局和進展依然緩慢。

與白酒、啤酒相比，黃酒的市場規(guī)模和消費需求較窄，金楓酒業(yè)預計今年虧損480萬—720萬元，同比虧損大幅收窄。

不過，這并不意味著金楓酒在經(jīng)營能力上有實質(zhì)性提升，主要是降本增效的功勞。

公告指出，“受市場競爭激烈影響，公司上半年銷售規(guī)?？s減、營業(yè)收入下降，但通過組織機構(gòu)調(diào)整、人員優(yōu)化、加大內(nèi)部協(xié)同、推動集約化生產(chǎn)采購和技術(shù)革新等多項措施，努力改善經(jīng)營績效?！?/p>

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