東吳證券股份有限公司陳海進(jìn),李雅文近期對瑞芯微進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《AIoTSoC芯片領(lǐng)軍者，擁抱端側(cè)AI新機(jī)遇》，首次覆蓋瑞芯微給予買入評級。
瑞芯微(603893)
投資要點(diǎn)
瑞芯微是國內(nèi)AIoTSoC芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。公司依托二十余年集成電路設(shè)計經(jīng)驗，圍繞大音頻、大視頻、大感知、大軟件持續(xù)創(chuàng)新，構(gòu)建了覆蓋高端旗艦、機(jī)器視覺、音頻專用等全場景處理器矩陣，深度賦能智能座艙、機(jī)器視覺、工業(yè)控制等近百條產(chǎn)品線，并協(xié)同比亞迪、科沃斯等頭部客戶推動各行業(yè)智能化升級。受益于AIoT需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，2024年營收創(chuàng)新高，凈利潤達(dá)5.95億元，智能應(yīng)用處理器芯片是核心增長引擎。
公司業(yè)務(wù)從復(fù)讀機(jī)芯片起步，2014年后戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局智能物聯(lián)市場。公司通過"榕樹戰(zhàn)略"持續(xù)迭代自研IP，其NPU支持3B參數(shù)級端側(cè)模型部署，視頻處理IP實現(xiàn)多維度突破。同步深化"陰陽互輔"生態(tài)，主SoC芯片（陽片）與電源管理、無線連接等周邊芯片（陰片）協(xié)同，形成覆蓋工業(yè)、汽車電子、消費(fèi)電子等百行百業(yè)的完整解決方案。
汽車電子領(lǐng)域公司聚焦智能座艙、車載音頻、儀表中控及車載視覺四大產(chǎn)品線協(xié)同布局。智能座艙市場規(guī)模高速擴(kuò)張，技術(shù)向先進(jìn)制程和AI化演進(jìn)，瑞芯微RK3588M芯片已量產(chǎn)多款車型，服務(wù)廣汽、上汽等主流車企。車載音頻市場智能化加速，國產(chǎn)化潛力較大，公司RK2118M等方案獲超20個定點(diǎn)項目。車載視覺市場達(dá)千億規(guī)模，單車攝像頭量達(dá)4.4顆，RV系列芯片提供高性能AI視覺方案。瑞芯微通過多產(chǎn)品線推進(jìn)國產(chǎn)智能化方案落地，深化與車企合作。
中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，公司布局極具前瞻性。公司構(gòu)建了覆蓋主控、視覺、音頻三大方向的完整芯片方案。旗艦主控芯片RK3588和RK3576提供高算力低功耗，分別支持工業(yè)服務(wù)機(jī)器人實時決策和割草機(jī)器人視覺識別。視覺芯片RV1126K具備寬溫特性與AI感知，用于電力巡檢等場景，RV1109則專為掃地機(jī)避障導(dǎo)航優(yōu)化。音頻芯片RK2118和RK3308提升語音交互體驗。公司與科沃斯等企業(yè)深度合作，其芯片方案廣泛應(yīng)用于工業(yè)自動化、消費(fèi)服務(wù)及特種機(jī)器人，支撐多場景智能化升級。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測公司2025-2027年營業(yè)收入分別為43.80/55.14/68.71億元，歸母凈利潤為10.6/14.3/18.5億元，對應(yīng)當(dāng)前P/E倍數(shù)為63/47/36倍，當(dāng)前股價及市值對應(yīng)可比公司平均P/E為67/49/38倍?？紤]到公司作為國內(nèi)SoC行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)所具備的競爭優(yōu)勢，旗艦芯片RK3588領(lǐng)銜的多條AIoT產(chǎn)品線在下游市場占有率正穩(wěn)步攀升，我們看好公司憑借高算力芯片的卓越性能，在汽車電子、機(jī)器人、機(jī)器視覺等新興智能應(yīng)用領(lǐng)域搶占市場先機(jī)、開拓嶄新增長點(diǎn)的戰(zhàn)略布局。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險，核心人才流失風(fēng)險，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性風(fēng)險，下游需求持續(xù)性風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券武芃睿研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為73.86%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利8.73億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為76.5。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為177.59。
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。
絕世神帝,一把古書,開啟了君臨天下的征途!
絕世神帝重生歸來，誓要血洗仇敵，碾壓萬界天驕！今日推薦：《絕世神帝》作者：咕咪。點(diǎn)擊文末超鏈接開始觀看吧～第一百一十六章超越宗師“好厲害的機(jī)甲傀儡，稍作改造估計就能直接成為天器傀儡了！此等至寶，留在一個區(qū)區(qū)大師級小輩手中，簡直就是暴殄天物！也只有在本座手中，才能發(fā)揮出它的真正價值??！”那好了吧！
口碑之作《絕世神帝》,讓人眼前一亮的章節(jié),一作封神,承包你的不眠...
中洲大陸三國鼎立，亂世紛爭，人族勢微，少年從大秦帝國邊陲小城而出，走進(jìn)天才如云的學(xué)院，踏入權(quán)貴遍地的帝都，鮮衣怒馬天龍榜，一戰(zhàn)成名天下知，北御魔族，西抗妖族，他的名字注定要永遠(yuǎn)鐫刻在人族的光輝歷史上，這是人族的時代，也是白楓的時代。作者最新文章《浪漫需要揭穿》為何不刷票，不封推，也能成為2019最火的網(wǎng)絡(luò)希望你能滿意|——。
絕世神帝,引體向上,逆天改命,王者之路讓我來
今日推薦：險些被埋沒的好書，《絕世神帝》讓人真香，不忍完結(jié)《絕世神帝》 作者：書狂人內(nèi)容簡介：絕代帝主葉軒遭摯愛背叛，被五龍分尸?！ “税倌旰?，葉軒轉(zhuǎn)世重修，劍道開天，殺上神庭大殿|?！ ‘?dāng)手刃昔日之?dāng)?，才發(fā)現(xiàn)真正的黑暗才剛剛開啟！ 舉世皆敵又如何？ 我當(dāng)一劍斬乾坤?。c(diǎn)擊下方免費(fèi)好了吧！
延伸閱讀：與 東吳證券 首次覆蓋瑞芯微給予買入：評!!級 的相關(guān)文章
汪峰罕見帶4娃同行 次女表情拘謹(jǐn)
少林寺：釋永信涉嫌挪用侵占寺院資產(chǎn)
李晟 女人不能這么坐嗎
蘋果首次在中國關(guān)停直營店
張極替爸爸追星成功
制裁
鄺兆鐳加盟西協(xié)乙萊里達(dá)體育，如何看待這次轉(zhuǎn)會？
被罵4年，她登頂亞洲
蔣介石押注美國大選期望絕地翻盤！結(jié)果。。。【思維實驗室】
Rapeter淘汰
