（來(lái)源：東方金工研究）

根據(jù)最新的分紅預(yù)測(cè)模型，截至2025年7月25日，我們建議投資者關(guān)注以下8月期指合約機(jī)會(huì)：

上證50指數(shù)期貨（IH）：當(dāng)前呈輕度升水狀態(tài)，年化對(duì)沖成本為-1.56%。雖然升水幅度相較前期有所回落，但正向套利空間仍存在。建議投資者關(guān)注該指數(shù)期貨短期正向套利機(jī)會(huì)，適當(dāng)考慮持有空頭對(duì)沖頭寸以利用相對(duì)較低的對(duì)沖成本優(yōu)勢(shì)。

滬深300指數(shù)期貨（IF）：年化對(duì)沖成本為-0.19%，處于貼近中性水平的微升水。套利吸引力有限，建議投資者審慎參與套利策略，特別關(guān)注近期集中分紅所帶來(lái)的基差波動(dòng)，適時(shí)調(diào)整頭寸布局。

中證500指數(shù)期貨（IC）和中證1000指數(shù)期貨（IM）：目前均呈現(xiàn)深貼水狀態(tài)，年化對(duì)沖成本分別為8.55%和8.78%。延續(xù)顯著貼水態(tài)勢(shì)，貼水幅度與前期相近。我們建議投資者關(guān)注中小盤(pán)期指的階段性貼水套利機(jī)會(huì)，但需充分評(píng)估對(duì)沖成本壓力及市場(chǎng)波動(dòng)性，適合具備套利執(zhí)行能力和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的投資者適度參與。

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2025分紅最新預(yù)測(cè)結(jié)果

市場(chǎng)越有效，我們要戰(zhàn)勝對(duì)手就需要越早越準(zhǔn)確地獲取信息，有了過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)有更多的投資者開(kāi)始關(guān)注分紅。根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)2025年的指數(shù)成分股分紅仍將集中在5-7月，因此，分紅對(duì)于存續(xù)期涵蓋5-7月的期指合約定價(jià)都將有顯著的影響。目前8月、9月、12月和2026年3月合約已經(jīng)上市交易，我們有必要提前對(duì)分紅比例有一個(gè)合理的預(yù)測(cè)。

上市公司已逐步公布分紅信息，截止7月25日，上證50成分股中，42家實(shí)施，8家股東大會(huì)通過(guò)，滬深300成分股中，243家實(shí)施，57家股東大會(huì)通過(guò)，中證500成分股中，392家實(shí)施，107家股東大會(huì)通過(guò)，1家董事會(huì)預(yù)案，中證1000成分股中，761家實(shí)施，239家股東大會(huì)通過(guò)。

根據(jù)我們的最新預(yù)測(cè)模型，上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)8月合約的分紅點(diǎn)數(shù)分別為2.43、4.81、7.39、4.54。若考慮空頭對(duì)沖并持有股指期貨合約到期，年化基差率即反映了持有至到期的對(duì)沖成本。上證50、滬深300、中證500指數(shù)、中證1000的8月合約的年化對(duì)沖成本（剔除分紅，按365天計(jì)算）分別為?-1.56%、-0.19%、8.55%、8.78%。分紅對(duì)股指期貨各指數(shù)期貨合約影響詳細(xì)如下：

上證50股指期貨：

滬深300股指期貨:

中證500股指期貨：

中證1000股指期貨：

未來(lái)分紅對(duì)上證50期貨價(jià)格的剩余影響（指數(shù)點(diǎn)）：

未來(lái)分紅對(duì)滬深300期貨價(jià)格的剩余影響（指數(shù)點(diǎn)）：

未來(lái)分紅對(duì)中證500期貨價(jià)格的剩余影響（指數(shù)點(diǎn)）：

未來(lái)分紅對(duì)中證1000期貨價(jià)格的剩余影響（指數(shù)點(diǎn)）：

風(fēng)險(xiǎn)提示

我們對(duì)分紅的預(yù)測(cè)基于一系列的合理假設(shè)。如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生突變，例如分紅率發(fā)生大的變化，那么預(yù)測(cè)結(jié)果可能與實(shí)際分紅有差異。

說(shuō)明：

本訂閱號(hào)資料基于東方證券股份有限公司已發(fā)布證券研究報(bào)告制作。

證券研究報(bào)告：《IH升水回落，IC及IM深貼水，持續(xù)關(guān)注中小盤(pán)貼水套利機(jī)會(huì)》

發(fā)布日期：2025年07月25日

分析師：劉靜涵執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0860520080003

分析師：楊怡玲執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0860523040002

重要提示（向上滑動(dòng)瀏覽）：

本訂閱號(hào)為東方證券股份有限公司（以下稱“東方證券”）研究所金融工程研究團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)的唯一訂閱號(hào)，并非東方證券研究報(bào)告的發(fā)布平臺(tái),本訂閱號(hào)僅轉(zhuǎn)發(fā)東方證券已發(fā)布研究報(bào)告的部分內(nèi)容或?qū)?bào)告進(jìn)行的跟蹤與解讀。通過(guò)本訂閱號(hào)發(fā)布的資料僅供東方證券研究所指定客戶參考。因本訂閱號(hào)無(wú)法設(shè)置訪問(wèn)限制，若您并非東方證券研究所指定客戶，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)您請(qǐng)取消關(guān)注，請(qǐng)勿訂閱、接收或使用本訂閱號(hào)中的任何信息。東方證券不因任何單純訂閱本公眾號(hào)的行為而將訂閱人視為客戶。

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