郭佳慧

“人工智能（AI）領(lǐng)頭羊”微軟上個季度從營收到利潤全線加速增長，比華爾街預(yù)期的更強(qiáng)勁，體現(xiàn)了AI應(yīng)用和公共云消費(fèi)兩大潮流對業(yè)績的推動。

在此前兩個季度收入增長放緩后，最直接受益于AI技術(shù)應(yīng)用的微軟云業(yè)務(wù)收入增長提速，Azure等云服務(wù)收入增長將近40%，創(chuàng)兩年半來最高季度增速。微軟首次單獨(dú)披露Azure云的收入，全財年增超30%。微軟的AI相關(guān)資本支出也超預(yù)期增長，消除了AI支出放緩的擔(dān)憂。

微軟CEONadella稱：“云計算和AI是各行各業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的驅(qū)動力。我們正在整個技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，幫助客戶適應(yīng)這個新時代并發(fā)展?！?/p>

公布財報后，收漲逾0.1%的微軟股價盤后漲幅迅速擴(kuò)大，盤后漲幅曾接近8%。若周四開盤后保持如此漲勢，微軟將成為繼英偉達(dá)之后第二只市值躋身4萬億美元“俱樂部”的個股。

美東時間7月30日周三美股盤后，微軟公布截至自然年2026年6月30日的公司2025財年第四財季（下稱二季度）財務(wù)數(shù)據(jù)，前一財季下稱一季度。

1）主要財務(wù)數(shù)據(jù)

營收：二季度營業(yè)收入764.4億美元，同比增長18%，分析師預(yù)期738.9億美元，一季度同比增長13%。EPS：二季度稀釋后每股收益（EPS）為3.65美元，同比增長24%，分析師預(yù)期3.37美元，一季度同比增長17.7%。營業(yè)利潤：二季度營業(yè)利潤343億美元，同比增長23%，一季度同比增長16%。凈利潤：二季度凈利潤272億美元，同比增長24%，一季度同比增長18%。資本支出：包括融資租賃獲得資產(chǎn)在內(nèi)，二季度總資本支出242億美元，同比增長27%，一季度增長近53%；其中，不動產(chǎn)和設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金支出171億美元，同比增長23%，一季度同比增長近52%。

2）細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

商業(yè)云：包括Office和Azure等產(chǎn)品在內(nèi)，二季度微軟合計商業(yè)云業(yè)務(wù)的營收為467億美元，同比增長27%，分析師預(yù)期459.6億美元，一季度同比增長20%。智能云：包括Azure公共云、Windows服務(wù)器、語音識別軟件Nuance和GitHub在內(nèi)，智能云業(yè)務(wù)部門二季度營收299億美元，同比增長26%，分析師預(yù)期291億美元，一季度同比增長21%。生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程：包括Microsoft365CopilotAI工具等Office軟件在內(nèi)，生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門二季度營收331億美元，同比增長16%，一季度同比增長10%。更多個人計算：包括Windows操作系統(tǒng)、Surface硬件、Xbox游戲機(jī)以及視頻游戲公司動視暴雪在內(nèi)，更多個人計算業(yè)務(wù)部門二季度營收135億美元，同比增長9%，一季度增長6%。

二季度營收創(chuàng)一年半最高增速Azure全財年收入超750億美元

財報顯示，二季度微軟的營收扭轉(zhuǎn)了前兩個季度增長放緩的勢頭，當(dāng)季營收同比增速從一季度的13%加快至18%，創(chuàng)2023年末以來一年半最高季度增速，二季度營收較分析師預(yù)期高逾3%。二季度EPS盈利也加速增長，從一季度的將近18%加快至24%，較分析師預(yù)期高8.3%。

包括服務(wù)器產(chǎn)品和Azure在內(nèi)的智能云業(yè)務(wù)部門二季度營收同樣提速，較一季度的同比增速21%提高5個百分點(diǎn)至26%。

剔除匯率因素，Azure和其他云服務(wù)的營收二季度增長39%，增速也超過一季度的33%，創(chuàng)2022年末以來兩年半最高單季增速。而分析師預(yù)計，當(dāng)季這類營收的增速較一季度略為加快至3.42%。

微軟CEONadella稱，整個2025財年，“Azure的收入超過750億美元，增長34%，這得益于所有工作負(fù)載的增長。”

以此計算，Azure貢獻(xiàn)了微軟全財年將近27%的營收，且Azure的收入增速是公司總體收入的兩倍多。微軟2025財年總營收2817億美元，較上年增長15%。

二季度資本支出環(huán)比重回增長、增13%

一季度微軟包括租賃在內(nèi)的資本支出為214億美元，雖然同比增長逾50%，但相比前一季度減少12億美元、降幅5.3%，為兩年多以來環(huán)比下降。這令分析師懷疑是微軟對AI數(shù)據(jù)中心投資放緩的跡象。

不過，二季度微軟242億美元的總資本支出創(chuàng)單季最高紀(jì)錄，環(huán)比重回增勢，較一季度增長28億美元、增幅接近13.1%，而且相比分析師預(yù)期的支出231.7億美元高4.4%。

二季度的微軟支出數(shù)據(jù)未體現(xiàn)任何數(shù)據(jù)中心投資放緩的跡象。上周公布財報的微軟勁敵母公司Alphabet也未體現(xiàn)AI方面“燒錢”放緩的勢頭。Alphabet將2025年全年的資本支出指引上調(diào)至850億美元，比此前預(yù)期高出100億美元。